科學發(fā)展引領商品期貨創(chuàng)新 石油瀝青期貨啟航

　　全球首個瀝青期貨品種在經歷7年的研究開發(fā)后，將于近期在上海期貨交易所掛牌上市。從2004年燃料油期貨的推出到2013年瀝青期貨的即將上市，8年的歷程承載了中國對商品期貨探索的艱辛與努力。瀝青在國民經濟發(fā)展中具有不可或缺的地位，特別是隨著公路交通事業(yè)的發(fā)展，瀝青的生產與使用已經成為一個國家經濟發(fā)展的重要衡量標準。瀝青期貨的推出順應我國商品市場發(fā)展的客觀需要，符合以服務實體經濟為中心，以創(chuàng)新推動市場持續(xù)健康發(fā)展的理念。對增強我國石油類期貨商品在全球能源市場的議價能力、為現貨市場提供風險管理的金融工具、積極推進瀝青產業(yè)結構的優(yōu)化升級、完善能源類商品系列以及發(fā)揮實體經濟與資本市場間的橋梁作用具有重要的戰(zhàn)略意義。

　　石油瀝青期貨的推出實現了多方面的優(yōu)化創(chuàng)新。首先，全球首個石油瀝青期貨品種的上市，為探索全球范圍內新的瀝青定價模式奠定基礎，同時為提高我國能源產品在全球市場的議價能力做出鋪墊。其次，石油瀝青期貨在交割方式上也實現了多個創(chuàng)新。廠庫交割成為熱點，廠庫交割成本低廉且對產品保質期限制較低，但對能夠承擔廠庫功能的企業(yè)要求較高，而瀝青由于儲存成本高并具有污染性，所以采用廠庫交割將直接降低交易成本，且目前瀝青上游市場中實力較強的“三桶油”占份額較高，完全符合廠庫交割條件。交易所還規(guī)定用于實物交割的石油瀝青必須是交易所注冊的商品，這樣既減少了買方參與交割對不確定性的擔憂，又將市場中不利于產業(yè)發(fā)展的企業(yè)及品牌排除在外，易于樹立品牌標桿，強化品牌意識，用市場化的方式加快經濟改革步伐，淘汰過剩產能，改善產業(yè)結構，實現換代升級。中國是亞洲最大的瀝青消費國和進口國，且終端消費較為分散，瀝青市場競爭激烈，價格此起彼伏波動頻繁，因此，瀝青期貨品種的推出一方面有利于滿足國內瀝青企業(yè)套期保值需求，幫助下游行業(yè)規(guī)避價格風險實現穩(wěn)健經營，另一方面有助于改善舊的定價模式形成公認的參考價格，促進上游企業(yè)合理安排生產計劃。

　　石油瀝青期貨的上市豐富了全球能源類期貨品種，為原油及其衍生品期貨的順利推出引路領航。多種交割方式的創(chuàng)新，順應產業(yè)發(fā)展趨勢，提高企業(yè)風險管理效率。同時，該期貨品種在交易規(guī)則以及交割方式上的創(chuàng)新，體現了交易所實現由量變到質量的發(fā)展需求，是在證監(jiān)會的正確領導下，堅持以科學發(fā)展觀為指導，以改革創(chuàng)新的精神推進以市場為導向的金融創(chuàng)新。

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