鋼鐵景氣度持續(xù)回升

　　板塊迎主題投資機(jī)遇 隨著周期性藍(lán)籌股的集體走強(qiáng)，鋼鐵股近期也迎來表現(xiàn)機(jī)會，7月10日至今的21個交易日中，申萬鋼鐵板塊累計收出19根陽線，成交額也逐日溫和放大，表現(xiàn)出明顯的強(qiáng)勢上行特征。分析人士表示，短期而言，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)和“微刺激”政策的持續(xù)出臺有利于鋼鐵行業(yè)基本面的改善;長期來看，隨著“去產(chǎn)能”的推進(jìn)，下游需求仍有望保持增長，行業(yè)中短期拐點(diǎn)或顯現(xiàn)。而目前鋼鐵股普遍估值較低，再加上滬港通、京津冀、國企改革三大題材驅(qū)動，鋼鐵股有望持續(xù)受益。

　　景氣度持續(xù)回升

　　7月上旬，受高溫多雨天氣影響，下游工地開工率走低，導(dǎo)致市場需求疲軟;同時鋼廠產(chǎn)能高居不下，供需矛盾下市場信心疲弱，螺紋鋼價格持續(xù)下滑。但7月下旬以來，“微刺激”政策與寬松貨幣政策助力宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向好，同時終端采購有所上升，刺激鋼價開始階段性觸底反彈。

　　國金證券認(rèn)為，鋼鐵此輪上漲有兩大市場邏輯支撐：第一是鐵礦石價格出現(xiàn)周期性下跌，過去十年礦價累計漲幅超過十倍，按照歷史經(jīng)驗(yàn)，未來5年將進(jìn)入礦價“熊市”;第二，鋼鐵出口持續(xù)回升逐步得到驗(yàn)證，這與短期庫存周期向上很可能產(chǎn)生共振，從而推動行業(yè)盈利向高彈性、可持續(xù)的方向改善。

　　據(jù)對125家鋼廠出口訂單情況的調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，6、7月份訂單量環(huán)比分別大幅增加8.2%和9.4%，連創(chuàng)歷史新高。該樣本占比雖然只有25%-30%左右，但從歷史上看與全國鋼材(3088， -27.00， -0.87%)出庫量趨勢吻合，未來出口或大概率保持強(qiáng)勁。

　　與此同時，6月板材類產(chǎn)能利用率持續(xù)提升，熱軋、冷軋均提升0.8個百分點(diǎn)，達(dá)到了88.2%和93.25%;自5月份以來鋼鐵毛利與產(chǎn)能利用進(jìn)入“雙升”階段，這也意味著板材行業(yè)已經(jīng)處于高景氣周期。

　　最新的需求高頻數(shù)據(jù)也支撐這一邏輯。環(huán)比來看，杭州管家漾碼頭出貨量增幅達(dá)到32.2%，為連續(xù)第三周回升;上海終端線螺走貨量也大增14.3%。國金證券認(rèn)為，上述數(shù)據(jù)的上升符合往年季節(jié)性特征，換言之，三季度旺淡季切換已經(jīng)啟動，庫存周期開始向上。

　　在行業(yè)景氣度回升的帶動下，7月10日以來，申萬鋼鐵指數(shù)累計區(qū)間漲幅達(dá)到18.28%，居28個行業(yè)指數(shù)漲幅的首位;成分股賺錢效應(yīng)也全面增強(qiáng)，包鋼股份、撫順特鋼同期漲幅分別達(dá)到42.65%和40.87%，而漲幅在10%以上的股票數(shù)量也多達(dá)26只，占到全部33只成分股的近八成。

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