假如期貨公司沒有利息收入：凈利潤所剩無幾

　　160家期貨公司實現(xiàn)凈利潤35.6億元，同比增長55%，這是期貨公司交出的2012年成績單，也創(chuàng)下了歷史最好水平。就在業(yè)界為期貨公司的成績單欣慰的時候，隱憂也同時浮現(xiàn)。

　　據(jù)監(jiān)管部門披露的數(shù)據(jù)顯示，扣除交易所手續(xù)費返還和利息收入以后，2012年期貨全行業(yè)凈利潤所剩無幾。

　　2012年期貨公司的手續(xù)費率已經下滑到0.36%。在手續(xù)費率持續(xù)下滑的情況下，保證金利息收入成為了期貨公司比較穩(wěn)定的收入來源。數(shù)據(jù)顯示，全行業(yè)去年期貨保證金為1812億元，同比增長19.68%，目前這個數(shù)字已經突破2000億元。監(jiān)管部門沒有公布這部分利息收入，但業(yè)內通常認為利息收入最高可占期貨公司收入的30%。

　　隨著期貨業(yè)務的發(fā)展，期貨公司有失去這塊蛋糕的可能，原因有三方面。

　　首先，從國際市場上看，期貨公司保證金利息收入已經接近為零，國內公司未來也有可能失去這塊收入。

　　期貨保證金利息收入歸期貨公司所有一直是國際慣例。在美國，客戶的期貨保證金利息收入一度是公司的重要收入來源，2008年以前這部分收入占比曾一度高達40%~50%。但自從2008年金融危機爆發(fā)后，好景不再。持續(xù)的低利率使得美國期貨公司的利息收入幾乎降為零，利息收入的減少對美國期貨公司產生了很大沖擊。

　　由于經濟增速持續(xù)下滑，我國也已經步入了降息周期，雖然不至于低到零利率，但期貨公司保證金利息收入下滑將是注定的趨勢。

　　其次，介紹類(IB)客戶逐漸增多，這部客戶對保證金利息收入索取需求日漸增大，期貨公司遲早會妥協(xié)。由于監(jiān)管部門取消了IB業(yè)務對券商和期貨公司之間的股權綁定限制，全國100多家券商、5000多家證券營業(yè)部，備案之后均可以和期貨公司開展IB業(yè)務，由券商介紹過來的客戶將成倍增長。目前部分公司已經出現(xiàn)了IB客戶頻繁劃轉保證金的情況，預計隨著IB客戶的進一步增加，期貨公司必將采取措施以防止保證金頻繁波，未來隨著期貨市場規(guī)模的不斷擴大，期貨公司為保證金支付活期利息應該是遲早的事情。

　　最后，在國債期貨上市后，在與銀行等金融機構的博弈中，期貨公司注定處于劣勢，期貨公司讓渡保證金利息是大概率事件。目前銀行參與國債期貨的方式還沒有最終確定，如果銀行以客戶身份由期貨公司代理參與國債期貨，銀行的強勢談判能力必將使得期貨公司處于劣勢，銀行勢必不會將自己的資金利息拱手讓給期貨公司。

　　2011年10月，美國知名的期貨公司——曼氏金融申請破產，成為了美國30年以來第八大破產公司，曼氏金融一直是國內期貨公司學習的榜樣。據(jù)悉，曼氏金融破產的起因之一就是利息收入大幅降低，公司鋌而走險，想通過自營來彌補收入，巨額投資歐債導致了更大的窟窿。

　　國內期貨公司此時唯有吸取曼氏金融破產的教訓，在利息收入可能下降的情況下，及早未雨綢繆，培育更多的利潤增長點。