北京時間26日路透稱，面對中國股市劇烈下跌，黃金未能實現(xiàn)反彈，因為投資者對歷時12年的黃金牛市無情結束感到心有余悸，在揣摩美國聯(lián)邦儲備委員會(美聯(lián)儲/FED)加息時點的同時，轉而選擇現(xiàn)金和公債作為避風港。

　　乍看之下，避險資產(chǎn)黃金未能反彈似乎有些令人費解，其實這并不奇怪。

　　一般來說，在股市下跌的情況下，黃金通常會作為替代投資而受益;但從前幾次情況來看，股市暴跌后金價的最初反應有可能是下跌。

　　低風險資產(chǎn)周一受到投資者普遍追捧，指標美國公債收益率降至四個月低點，而歐元和日圓攀升。黃金卻未能守住陣地。

　　“你不得不思考黃金作為商品、作為金融資產(chǎn)以及作為避險工具的各種屬性，”Mitsui Precious Metals分析師David Jollie稱，“目前大宗商品普遍面臨壓力，特別是與中國有關的品種;若將其視為金融資產(chǎn)，投資者可能又想撤出部分資金來彌補其他方面的損失;黃金還具有一定的避險功能，但這一魅力并非所向披靡�！�

　　當前股市危機與2008年和2011年的不同之處在于，對美國經(jīng)濟健康狀況的看法存在差異。此前兩次下跌在很大、或者一定程度上是受美國經(jīng)濟成長憂慮拖累。

　　與前幾次危機相比，這一次外界認為美國經(jīng)濟較為強健，美國聯(lián)邦儲備委員會(美聯(lián)儲/FED)仍預計將在未來幾個季度內推進近十年來首度升息計劃。

　　這給金價帶來煩惱，最近幾年的超低利率給金價帶來福音;這使得持有無息資產(chǎn)--黃金的機會成本下降，同時令美元承壓。

　　一旦市場認為升息步伐變得更加明朗后，金價料有再度上漲空間。若升息步伐一如許多人預期那般趨向微幅漸進，黃金或將出現(xiàn)新買氣，因為對較激進舉措的擔憂降溫。

　　但目前來說，投資者對于重新投入金市依舊戒慎恐懼。本周黃金上市交易基金(ETF)出現(xiàn)一些資金流入，但最大黃金ETF的黃金持倉自本月稍早觸及七年低點以來僅增加2%。

　　“這些ETF只有少量流入，因此金市還沒出現(xiàn)大量資金涌入，”瑞士寶盛集團分析師Carsten Menke表示，“只有在金融市場出現(xiàn)嚴重得多的系統(tǒng)性危機時，才會出現(xiàn)這種情況�！�

　　“中國顯然出現(xiàn)了一些的確很嚴重的問題，可能會影響全球經(jīng)濟，因此金市前景已有所改善，但還達不到讓我們重新思考長期看法的程度�！�(完)　(路透中文網(wǎng)(博客,微博)編譯 孫國玉/陳宗琦;審校 徐文焰/許娜)

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