兩因素或令貴金屬拋壓緩解

　　在本月第一個星期五，由于美國政府關(guān)門，美國9月份非農(nóng)數(shù)據(jù)未能如期公布。10月18日，美國政府重新開門，非農(nóng)數(shù)據(jù)將在10月22日公布。業(yè)內(nèi)人士認為，如果公布結(jié)果好于8月數(shù)據(jù)，則縮減QE的時間有可能提前至12月或明年1月;如果公布結(jié)果不及8月，則縮減QE的時間將推遲至明年3月，加上美元指數(shù)近期表現(xiàn)疲軟，短期可緩解貴金屬市場拋壓。

　　“政府開門”迎非農(nóng)

　　美國勞工部將于明日北京時間20：30公布9月的非農(nóng)就業(yè)報告。業(yè)內(nèi)人士預計，如果單從9月的非農(nóng)來推斷所謂的QE時間表可能會比較難，因為之后很快將公布10月份的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，這個可能更加有指引性。

　　非農(nóng)數(shù)據(jù)與美聯(lián)儲QE政策縮退緊密相連。由于此前9月美聯(lián)儲在議息會議上宣布維持QE政策不變，市場預期受到挑戰(zhàn)，目前市場又對美聯(lián)儲何時縮減QE產(chǎn)生了巨大分歧，有觀點說10月底就將縮減，又有觀點認為明年3月份才會縮減。

　　國泰君安期貨研究總監(jiān)陶金峰表示，市場預期9月非農(nóng)將新增18.0萬人，8月為新增16.9萬人。如果公布結(jié)果好于8月，則縮減QE的時間有可能提前至12月或明年1月;如果公布結(jié)果不及8月，則縮減QE的時間將推遲至明年3月。

　　對此，光大期貨分析師孫永剛表示，QE縮退是遲早的事情，只是關(guān)于時間點的預期市場不同，而這樣對于市場的影響就是波動周期的不同，其實對于目前的大宗商品來講，更多的應(yīng)該關(guān)注供需的問題，因為從宏觀的角度來講，影響其實已經(jīng)出現(xiàn)了一定的邊際乏力的跡象，當然QE的退出將對于大宗商品產(chǎn)生一定的負面效應(yīng)。

　　QE縮減的下一環(huán)是美元指數(shù)與大宗商品。數(shù)據(jù)顯示，美元指數(shù)在上周五(10月18日)探至年內(nèi)低點79.478點，接近今年年初水平。光大期貨分析師孫永剛表示，目前美元指數(shù)著實非常弱，這反映了市場的一種態(tài)度，如果美元指數(shù)繼續(xù)下破的話，未來對于大宗商品可能會有比較好的支撐。

　　業(yè)內(nèi)人士稱，從美元指數(shù)的走勢來看，重心有所下移，目前圍繞79.5一線震蕩，9月非農(nóng)就業(yè)報告對縮減QE的時間表有重要的影響，若數(shù)據(jù)不及預期，將進一步強化市場關(guān)于美聯(lián)儲延遲退出QE的預期。

　　陶金峰表示，10月底縮減QE可以基本排除，概率極低，明年3月縮減QE的可能性相對更大，縮減QE時間推遲，有利于商品期貨止跌反彈，特別是前期跌幅較大的黃金和白銀期貨，對于有色金屬和原油等能化類期貨的利多影響不大，對于農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)期貨影響更小點。

　　貴金屬“喘息”回升

　　按照一般邏輯，美元指數(shù)弱勢，對以其為反向指標的貴金屬市場就是利好。孫永剛表示，美國債務(wù)上限的提高，其實就是多發(fā)貨幣，對于貴金屬一定不是利空，反而可能產(chǎn)生正面的推動作用。后期預計，貴金屬震蕩的區(qū)間會比較大，短期內(nèi)美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)的影響力度會增加，而方向性的行情可能又會進入一個真空期，其實QE的確定退出，將使得黃金熊市周期異常的明確。

　　由于近期出現(xiàn)了美國政府關(guān)門、債務(wù)上限談判及大公國際下調(diào)評級等諸多風險事件，市場對于退出寬松政策這一重大事件又有了新的預期，上周美聯(lián)儲多位官員發(fā)表講話，對QE表示支持，由此來看，市場預期美聯(lián)儲今年退出寬松政策的可能性有所減少，而這種預期將對金融屬性較強的大宗商品起到一定的支撐作用。

　　近期貴金屬又“觸底反彈”重上每盎司1300美元價位。對此，上海中期期貨分析師李寧表示，貴金屬“觸底反彈”，主要原因是市場對美聯(lián)儲延期退出QE又有了良好的預期，上周美國兩黨在最后期限前達成協(xié)議，同意提高債務(wù)上限和結(jié)束政府關(guān)門，暫時避免了債務(wù)違約的風險，但風險點的后移仍將推升市場避險情緒。

　　陶金峰認為，黃金、白銀止跌反彈，主要是因為美國QE退出時間有可能延遲，市場擔心惠譽下調(diào)美國評級、黃金避險需求增加，前期空頭止盈平倉、部分追空的空頭止損出局，以及美元指數(shù)大跌等因素均有利于黃金、白銀期貨反彈。

　　寶城期貨金融研究所所長助理程小勇預計，黃金區(qū)間震蕩可能維持到12月份，那時候美聯(lián)儲政策會比現(xiàn)在明朗，而元旦和春節(jié)黃金實物消費能否對黃金有提振作用也會出結(jié)果。如果退出QE,那么美元實際利率會加速上漲，作為零息資產(chǎn)的黃金面臨新一輪拋售。

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