2012年5月期貨從業(yè)資格考試《投資分析》真題回憶(供參考)

　　考題回顧：

　　1、5月18日央行下調存款準備金率0.5%個百分點，考察和此項政策效果相同的其他政策(降低再貸款率、央行發(fā)行央行票據、央行實行正回購業(yè)務等);

　　2、央行宣布自2012年4月16日起，銀行間即期外匯市場人民幣兌美元交易價浮動幅度由(5‰擴大至1%)，考察匯率的變動范圍;

　　3、中國物流與采購聯合會和國家統(tǒng)計局昨日聯合發(fā)布數據顯示，4月PMI為53.3，環(huán)比上升0.2個百分點，考察PMI指數發(fā)布的部門、發(fā)布的日期和PMI代表的經濟意義;

　　4、2012年05月11日，白銀期貨交易超黃金期貨五倍，考察如何在二者之間套利，即買多少手白銀期貨和賣多少手黃金期貨來進行無風險套利;

　　5、2012年隨著歐債危機影響的不斷深入，考察了歐債危機爆發(fā)的原因;

　　6、隨著美國石油技術的不斷進步和開發(fā)力度的不斷加大，考察了一個綜合題，問WTI原油和布倫特原油分別在那個交易所上市交易，美國石油自給對世界經濟的影響和美元WTI原油的走勢和布倫特原油走勢不同的原因;

　　7、考察農產品進口成本的影響因素(離岸現貨升貼水、大洋運費、ICE期貨價格、稅率和關稅);

　　8、考察增強我國石油在國際上定價能力的措施(放松對石油價格的管制、放松對原油進口的管制、人民幣的國際化、放松對進出口的管制);

　　9、有紅利支付的股票期貨價值的計算(教材有公式，幾乎每一次都會考);

　　10、我國白糖期貨的標的物甘蔗的壓榨期是在每年的什么時候;

　　11、考察對信用套利的理解，即在信用等級不一致的資產上面如何進行套利;

　　12、考察隊二叉樹定價模型和布萊克—斯科爾斯定價模型對期權理論價值的計算;

　　13、給出了一個標普500期權的行情表，考察如何在看漲期權和看跌期權之間進行無風險套利，無風險套利的均衡價格是多少和期權的理論價值是多少等;

　　14、考察了期貨市場持倉結構的分析，給了一個類似教材230頁的持倉結構圖，問了凈頭寸的變化趨勢、哪個主體的凈頭寸由凈多轉向凈空、著重分析哪個主體的持倉變化(基金持倉);

　　15、給了一個上市公司發(fā)行認股權證的情況和股票的價格，問期權的理論價格、認股權證和期權之間的差別和在股票、期權之間如何進行套利(這個題目很難);

　　16、給了一個標準普爾指數的一個投資組合，由股票和債券組成，股票的風險用貝塔說明，債券的風險用修正久期說明，問了投資者降低投資組合的市值的原因(股票價格的下跌和市場利率的上升)，如何使股票的貝塔值下降、如何讓債券的修正久期下降和如何在股票和債券之間套利(我認為這題本次考試中最難的);

　　17、考察了美國的失業(yè)率和“非農就業(yè)”指數是由哪個部門并在什么時候公布;

　　18、考察了CRB指數中黃金和銅期貨所占指數的比例是多少;

　　19、一個綜合題，給了一個債券的票面利率、到期收益率、轉換因子，問債券的理論價值是多少，影響債券價值的因素有哪些，轉換因子對轉換后的票據金額是多少;

　　20、給了兩種資產的標準差和二者之間的協方差，問二者之間的相關程度如何;

　　21、考察了協整的概念，問如果變量之間存在協整的關系，他們之間是否存在長期線性均衡的關系和是否存在長期的修正模型;

　　22、考察了多重共線性的危害有哪些(教材上面有);

　　23、給了一個銅期貨價格和美元指數、倫敦銅價格之間的多元線性方程，并給了一個統(tǒng)計分析表，問了差不多七個問題，有DW值的計算、是否存在自相關、5%置信區(qū)間的含義是什么，DW與自相關之間的關系、計算殘差平方和是多少、計算總平方和和回歸平方和是多少等等;

　　24、給出了一個線性方程的調整R方和F值和P值，問擬合優(yōu)度和預測效果怎么樣;

　　25、考察了一個跨式套利，問了最高盈利是多少，最低盈利是多少和盈虧平衡點是多少;

　　26、考察了銅的加工費用TC\RC的不斷升高代表了什么(代表了銅加工企業(yè)的預計利潤不斷減少和銅礦的供給情況怎么樣);

　　27、著重的考察了套期保值比例的計算和含義，給出了一個一元線性回歸方程，問套期保值的比例是多少，如何進行套利等;

　　28、技術分析的含義是什么，本質是什么，目的是什么等;

　　29、在期貨投資分析中，趨勢性指標有哪些(選項有KDJ、DMI、OBV、BOLL);

　　30、哪種技術指標和均線相聯系;

　　31、結合大豆期貨的走勢圖，來進行期貨的技術分析，著重考察了頂背離和底背離，頂價和底價形成的時間的長短和一個頭肩頂的最佳買入點是哪個;

　　32、對平衡表的應用，考察了那幾個國家的消費量有較為顯著的變化、中國三月份的庫存\消費比是多少，和未來價格的走勢;

　　考試感想：

　　對于兩度參加期貨投資分析考試的我來說，深知考試的難度和精度，特將與考試相關的感想和大家分享一下，希望對大家有所幫助：

　　(1)、理論和實踐高度結合，考完后，幾乎所有的考生都在驚呼考試的難度，我覺得這主要是在于和現實實際結合的非常的緊密，當把現實中的例子抽象出來的時候，對于沒有沒有扎實基礎和死記硬背的考生來說是一個致命的殺手锏;

　　(2)、考題高度宏觀化和抽象化，題目并不是只是對一個知識點的深入展開的，而是對理論知識的高度綜合，抽象思維和邏輯思維在題目中顯現的非常深刻，讓我們顯得很是手足無措;

　　(3)、出題的逆向思維，在備考過程中，我們認為難題應該在期權的定價和套利模型上面，而出題者卻反復的在統(tǒng)計分析和宏觀分析上下很大功夫，這使得預料考試題成為一件不可能的事，所以，我認為，在復習的過程中要擺正心態(tài)，任何機構在考前宣傳預測真題是不可能的，或者說可能性是非常的低的;

　　(4)、對宏觀經濟學、統(tǒng)計學、數理分析和金融學有非常高的要求，甚至高于對期貨投資分析本身的要求，我認為，中國期貨業(yè)協會是在真正的考察一個期貨投資分析者的素質和能力，所以必須對相關的應用和分析工具有較為嫻熟的掌握;

　　(5)、對時政熱點高度敏感性，這次考試幾乎涉及了所有的1至5月份的財經熱點，基本上都是在圍繞著財經熱點來命制題目，這對于備考的考生來說是至關重要的;

　　(6)、和課本嚴重脫離，說夸張一點，課本基本上是一個擺設，考察的范圍遠遠的超出了課本的范疇，就比如統(tǒng)計這一章，對于協整的概念、自相關的概念，課本只是涉及了很少的一部分，沒有深入的敘述，可是考試連續(xù)幾次都著重的考察了相關的知識點，而在課本上面根本找不到相關的答案，這讓考生復習的過程中會出現很多的迷茫;

　　(7)、另外，期貨這個行業(yè)的水非常深，你們可以調查一下，有多少考生能夠一次就將期貨投資分析考過的，有過少考生每次分數都在55分至59分之間徘徊，為什么中國期貨業(yè)協會對2011年7月以來的題目(難度開始加大的那次開始)控制的這么嚴格，從不外泄，這其中究竟隱藏著什么貓膩，我不加評論;

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