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【單選題】企業(yè)籌資管理的基本目標是( )。
A.合理選擇籌資方式
B.資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化
C.取得較好的經(jīng)濟效益
D.帶來杠桿效應(yīng)
【答案】B【解析】本題考核籌資管理的目標。企業(yè)的籌資管理,不僅要合理選擇籌資方式,而且還要科學(xué)安排資本結(jié)構(gòu)。資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化是企業(yè)籌資管理的基本目標。
【單選題】DL公司2009年結(jié)合自身實際進行適度負債經(jīng)營所確立的資本結(jié)構(gòu)的是( )。
A.最佳資本結(jié)構(gòu)
B.歷史資本結(jié)構(gòu)
C.目標資本結(jié)構(gòu)
D.標準資本結(jié)構(gòu)
【答案】C【解析】目標資本結(jié)構(gòu)通常是企業(yè)結(jié)合自身實際進行適度負債經(jīng)營所確立的資本結(jié)構(gòu)。
【多選題】在最佳資本結(jié)構(gòu)下,企業(yè)的( )。
A.平均資本成本率最低
B.價值最大
C.每股收益最大
D.財務(wù)風(fēng)險最小
【答案】AB【解析】本題考核資本結(jié)構(gòu)的含義。所謂最佳資本結(jié)構(gòu),是指在一定條件下使企業(yè)平均資本成本率最低,企業(yè)價值最大的資本結(jié)構(gòu)。所以選項A、B正確。
【單選題】以下有關(guān)說法中,不正確的是( )。
A.一般來說,企業(yè)在初創(chuàng)階段,可以在較高程度上使用財務(wù)杠桿
B.一般來說,固定資產(chǎn)比重大的資本密集型企業(yè),企業(yè)籌資主要依靠權(quán)益資本
C.變動成本比重較大的勞動密集型企業(yè),企業(yè)籌資可以主要依靠債務(wù)資金
D.企業(yè)擴張成熟時期,企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中可以擴大債務(wù)比重
【答案】A【解析】一般來說,企業(yè)在初創(chuàng)階段,產(chǎn)品市場占有率低,產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量小,經(jīng)營杠桿系數(shù)大,此時企業(yè)籌資主要依靠權(quán)益資本,在較低程度上使用財務(wù)杠桿,選項A不正確。
【多選題】總杠桿效應(yīng)的意義有( )。
A.能夠說明產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變動對普通股收益的影響
B.能夠說明資產(chǎn)報酬對普通股收益的影響
C.揭示了財務(wù)管理的風(fēng)險管理策略
D.揭示了財務(wù)風(fēng)險的程度
【答案】AC【解析】總杠桿效應(yīng)的意義在于:第一,能夠說明產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變動對普通股收益的影響,據(jù)以預(yù)測未來的每股收益水平;第二,揭示了財務(wù)管理的風(fēng)險管理策略。
【單選題】根據(jù)優(yōu)序融資理論,企業(yè)選擇融資方式的先后順序應(yīng)該是( )。
A.普通股、借款、可轉(zhuǎn)換債券、公司債券
B.普通股、可轉(zhuǎn)換債券、借款、公司債券
C.借款、公司債券、可轉(zhuǎn)換債券、普通股
D.公司債券、借款、可轉(zhuǎn)換債券、普通股
【答案】C【解析】從成熟的證券市場來看,企業(yè)的籌資優(yōu)序模式首先是內(nèi)部籌資,其次是借款、發(fā)行債券、可轉(zhuǎn)換債券、最后是發(fā)行新股籌資。
【多選題】下列因素中,與固定增長股票內(nèi)在價值呈反方向變化的有( )。
A.最近一次發(fā)放的股利
B.投資的必要報酬率
C.β系數(shù)
D.股利增長率
【答案】BC【解析】固定增長股票內(nèi)在價值=D0×(1+g)/(Rs-g),由公式看出,股利增長率g、最近一次發(fā)放的股利D0,均與股票內(nèi)在價值呈同方向變化;投資的必要報酬率(或資本成本率)Rs與股票內(nèi)在價值呈反向變化,而β系數(shù)與投資的必要報酬率(或資本成本率)呈同向變化,因此,β系數(shù)同股票內(nèi)在價值亦呈反方向變化。
【單選題】獨立投資方案之間進行排序分析時,一般采用的評價指標是( )。
A.凈現(xiàn)值
B.年金凈流量
C.內(nèi)含報酬率
D.現(xiàn)值指數(shù)
【答案】C【解析】排序分析時,以各獨立方案的獲利程度作為評價指標,一般采用內(nèi)含報酬率法進行比較決策。
【多選題】按投資活動資金投出的方向,企業(yè)投資可以劃分為( )。
A.對內(nèi)投資
B.間接投資
C.對外投資
D.項目投資
【答案】AC【解析】按投資活動資金投出的方向,企業(yè)投資可以劃分為對內(nèi)投資和對外投資。
【單選題】下列說法中,不正確的是( )。
A.對內(nèi)投資,是指在本企業(yè)范圍內(nèi)部的資金投放,用于購買和配置各種生產(chǎn)經(jīng)營所需的經(jīng)營性資產(chǎn)
B.對外投資,是指向本企業(yè)范圍以外的其他單位的資金投放
C.對外投資多以現(xiàn)金、有形資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等資產(chǎn)形式,通過聯(lián)合投資、合作經(jīng)營、換取股權(quán)、購買證券資產(chǎn)等投資方式,向企業(yè)外部其他單位投放資金
D.對內(nèi)投資都是直接投資,對外投資是間接投資
【答案】D【解析】對內(nèi)投資都是直接投資,對外投資主要是間接投資,也可能是直接投資,所以選項D的說法不正確。
【單選題】下列各因素中,其變動會使得股票的內(nèi)在價值呈反向變動的是( )。
A.股利增長率
B.要求的收益率
C.持有期限
D.內(nèi)部收益率
【答案】B【解析】股票的內(nèi)在價值是指投資于股票預(yù)期獲得的未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。要求的收益率越高,貼現(xiàn)率越大,現(xiàn)值越小,即股票內(nèi)在價值越小,兩者呈反向變動。股利增長率與股票內(nèi)在價值呈同向變動;持有期限對于股票內(nèi)在價值的影響不確定,取決于出售價格;內(nèi)部收益率不影響股票內(nèi)在價值。
【多選題】下列關(guān)于股票投資的表述正確的有( )。
A.投資于股票預(yù)期獲得的未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值,即為股票的價值
B.購買價格大于內(nèi)在價值的股票,是值得投資者投資購買的
C.在要求達到的收益率一定的前提下,股利決定了股票價值
D.股份公司的凈利潤是決定股票價值的基礎(chǔ)
【答案】ACD【解析】內(nèi)在價值低于購買價格,不值得購買,選項B錯誤。因為股票價值=凈利潤/權(quán)益資本成本,凈利潤大則股票價值就大,所以股份公司的凈利潤是決定股票價值的基礎(chǔ)。
【單選題】下列關(guān)于股票投資的表述中,不正確的是( )。
A.股票投資的收益由股利收益、股利再投資收益、轉(zhuǎn)讓價差三部分構(gòu)成
B.股份公司的凈利潤是決定股票價值的基礎(chǔ)
C.在要求達到的收益率一定的前提下,股利決定了股票價值
D.計算股票投資的收益,需要考慮再投資收益的影響
【答案】D【解析】只要按貨幣時間價值原理計算股票投資收益,就無需單獨考慮再投資收益的因素。選項D的說法不正確。
【單選題】在進行固定資產(chǎn)更新決策時,對于壽命期不同的設(shè)備重置方案,應(yīng)當(dāng)采用的決策方法是( )。
A.內(nèi)含報酬率法
B.凈現(xiàn)值法
C.年金凈流量法
D.現(xiàn)值指數(shù)
【答案】C
【多選題】現(xiàn)有甲、乙、丙三個項目,原始投資額現(xiàn)值和壽命期均不相同,甲的凈現(xiàn)值最大,乙的內(nèi)含報酬率最高,丙項目的年金凈流量最大。則下列說法中正確的有( )。
A.如果三個項目相互獨立,則應(yīng)該先安排乙項目
B.如果三個項目相互排斥,則應(yīng)該選擇丙項目
C.如果三個項目相互獨立,則應(yīng)該先安排甲項目
D.如果三個項目相互排斥,則應(yīng)該選擇乙項目
【答案】AB【解析】互斥投資方案的選優(yōu)決策中,年金凈流量全面反映了各方案的獲利數(shù)額,是最佳的決策指標。獨立方案排序分析時,以各方案的獲利程度作為評價標準,一般采用內(nèi)含報酬率法進行比較決策。
【單選題】互斥方案最恰當(dāng)?shù)臎Q策方法是( )。
A.年金凈流量法
B.凈現(xiàn)值法
C.內(nèi)含報酬率法
D.現(xiàn)值指數(shù)法
【答案】A【解析】從選定經(jīng)濟效益最大的要求出發(fā),互斥決策以方案的獲利數(shù)額作為評價標準。因此,一般采用凈現(xiàn)值法和年金凈流量法進行選優(yōu)決策。但由于凈現(xiàn)值指標受投資項目壽命期的影響,因而年金凈流量法是互斥方案最恰當(dāng)?shù)臎Q策方法。
【單選題】下列有關(guān)投資項目財務(wù)評價指標的表述中,錯誤的是( )。
A.內(nèi)含報酬率反映了投資項目實際可能達到的報酬率
B.可以用凈現(xiàn)值法對原始投資額現(xiàn)值不同的獨立投資方案進行比較和評價
C.回收期法是一種較為保守的方法
D.如果現(xiàn)值指數(shù)大于1,則凈現(xiàn)值大于0
【答案】B【解析】內(nèi)含報酬率是使得未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值等于原始投資額現(xiàn)值的折現(xiàn)率,所以,反映了投資項目實際可能達到的報酬率。因此,選項A的說法正確。在獨立投資方案比較中,如果某項目凈現(xiàn)值大于其他項目,但所需原始投資額現(xiàn)值大,則其獲利能力可能低于其他項目,而該項目與其他項目又是非互斥的,因此只憑凈現(xiàn)值大小無法對獨立投資方案進行比較和評價。即選項B的說法不正確。
【多選題】下列關(guān)于凈現(xiàn)值指標的說法中,正確的有( )。
A.計算凈現(xiàn)值時,預(yù)定貼現(xiàn)率是投資者所期望的最低投資報酬率
B.凈現(xiàn)值為正,方案可行
C.凈現(xiàn)值的經(jīng)濟含義是投資方案報酬超過基本報酬后的剩余收益
D.凈現(xiàn)值可以直接對壽命期不同的互斥投資方案進行決策
【答案】ABC【解析】凈現(xiàn)值不能直接用于對壽命期不同的互斥投資方案進行決策。某項目盡管凈現(xiàn)值小,但其壽命期短;另一項目盡管凈現(xiàn)值大,但它是較長的壽命期內(nèi)取得的。兩項目由于壽命期不同,因而凈現(xiàn)值是不可比的。要采用凈現(xiàn)值法對壽命期不同的投資方案進行決策,需要將各方案均轉(zhuǎn)化為相等壽命期進行比較。
【多選題】投資項目決策所采用的內(nèi)含報酬率法的優(yōu)點有( )。
A.能夠反映投資項目可能達到的報酬率
B.計算簡單
C.易于被高層決策人員所理解
D.能夠反映各獨立投資方案的獲利水平
【答案】ACD【解析】內(nèi)含報酬率法的主要優(yōu)點有:(1)內(nèi)含報酬率反映了投資項目可能達到的報酬率,易于被高層決策人員所理解;(2)對于獨立投資方案的比較決策,如果各方案原始投資額現(xiàn)值不同,可以通過計算各方案的內(nèi)含報酬率,反映各獨立投資方案的獲利水平。
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