第 1 頁(yè):?jiǎn)芜x題 |
第 4 頁(yè):多選題 |
第 5 頁(yè):判斷題 |
第 6 頁(yè):計(jì)算分析題 |
第 7 頁(yè):綜合題 |
五、綜合題(本類題共2題,共25分,第1小題10分,第2小題15分,共25分。凡要求計(jì)算的項(xiàng)目均須列出計(jì)算過程;計(jì)算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的,均保留小數(shù)點(diǎn)后兩位小數(shù),百分比指標(biāo)保留百分號(hào)前兩位小數(shù)。凡要求解釋、分析、說明理由的內(nèi)容,必須有相應(yīng)的文字闡述。)
50[簡(jiǎn)答題]
已知:某企業(yè)為開發(fā)新產(chǎn)品擬投資1000萬元建設(shè)一條生產(chǎn)線,現(xiàn)有甲、乙、丙三個(gè)方案可供選擇。
甲方案各年的現(xiàn)金凈流量為:
單位:萬元
乙方案的相關(guān)資料為:在建設(shè)起點(diǎn)用800萬元購(gòu)置不需要安裝的固定資產(chǎn),同時(shí)墊支200萬元營(yíng)運(yùn)資本,立即投入生產(chǎn)。預(yù)計(jì)投產(chǎn)后第1到第10年每年新增500萬元銷售收入,每年新增的付現(xiàn)成本和所得稅分別為200萬元和50萬元;第10年回收的固定資產(chǎn)殘值和營(yíng)運(yùn)資本分別為80萬元和200萬元。
丙方案的現(xiàn)金流量資料如下表所示:
單位:萬元
若企業(yè)要求的必要報(bào)酬率為8%,部分貨幣時(shí)間價(jià)值系數(shù)如下:
要求:
(1)計(jì)算乙方案項(xiàng)目計(jì)算期各年的現(xiàn)金凈流量;
(2)寫出表中用字母表示的丙方案相關(guān)現(xiàn)金凈流量和累計(jì)現(xiàn)金凈流量(不用列出計(jì)算過程);
(3)計(jì)算甲、丙兩方案包含建設(shè)期的靜態(tài)回收期;
(4)計(jì)算(P/F,8%,10)和(A/P,8%,10)的值(保留四位小數(shù));
(5)計(jì)算甲、乙兩方案的凈現(xiàn)值指標(biāo),并據(jù)此評(píng)價(jià)甲、乙兩方案的財(cái)務(wù)可行性;
(6)如果丙方案的凈現(xiàn)值為725.66萬元,用年金凈流量法為企業(yè)做出該生產(chǎn)線項(xiàng)目投資的決策。
參考解析:(1)初始的現(xiàn)金凈流量=-800-200=-1000(萬元) 第1到10年各年的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量=銷售收入-付現(xiàn)成本-所得稅=500-200-50=250(萬元)
終結(jié)點(diǎn)的回收額=80+200=280(萬元)
第10年的現(xiàn)金凈流量=250+280=530(萬元)
(2)A=182+72=254(萬元)
B=1790+720+18+280—1000=1808(萬元)
C=-500-500+(172+72+6)×3=-250(萬元)
(3)甲方案包含建設(shè)期的靜態(tài)回收期=1+1000/250=5(年)
丙方案包含建設(shè)期的靜態(tài)回收期=4+250/254=4.98(年)
(4) (P/F,8%,10)=1/(F/P,8%,10)=1/2.1589=0.4632
(A/P,8%,10)=1/(P/A,8%,10)=1/6.7101=0.1490
(5)NPV甲=-1000+250 X[(P/A,8%,6)-(P/A,8%,1)]=-1000+250×(4.6229-0.9259)=-75.75(萬元)
NPV乙=-800-200+250×(P/A,8%,10)+280 X(P/F,8%,10)=-1000+250 X 6.7101+280×0.4632=807.22(萬元)
由于甲方案的凈現(xiàn)值為-75.75萬元,小于零,所以該方案不具備財(cái)務(wù)可行性;因?yàn)橐曳桨傅膬衄F(xiàn)值大于零,所以乙方案具備財(cái)務(wù)可行性。
(6)乙方案年金凈流量=乙方案凈現(xiàn)值/(P/A,8%,10) =807.22/6.7101=120.30(萬元)
丙方案年金凈流量=丙方案凈現(xiàn)值×(A/P,8%.11)=725.66 X 0.1401=101.66(萬元)
所以,乙方案年金凈流量大于丙方案,應(yīng)選擇乙方案。
51[簡(jiǎn)答題]
A公司利潤(rùn)分配前的股東權(quán)益結(jié)構(gòu)如下:
單位:萬元
已知本年凈利潤(rùn)為45萬元,每股市價(jià)為20元。
要求:
(1)計(jì)算利潤(rùn)分配前的每股收益、每股凈資產(chǎn)、市盈率。
(2)若考慮按面值發(fā)放6%的股票股利,計(jì)算發(fā)放股票股利后的下列指標(biāo):
、俟蓶|權(quán)益各項(xiàng)目數(shù)額有何變化?
、诿抗墒找。
、勖抗蓛糍Y產(chǎn)。
(3)若按1:2的比例進(jìn)行股票分割,分割后:
、俟蓶|權(quán)益各項(xiàng)目有何變化?
、诿抗墒找鏋槎嗌?
、勖抗蓛糍Y產(chǎn)為多少?
參考解析:(1)每股收益=45/20=2.25(元/股) 每股凈資產(chǎn)=225/20=11.25(元/股)
市盈率=20/2.25=8.89(倍)
(2)①普通股總數(shù)增加=20×6%=1.2(萬股)
“股本”項(xiàng)目:50+1.2×2.5=53(萬元)
“未分配利潤(rùn)”項(xiàng)目:160-1.2×2.5=157(萬元)
“資本公積”項(xiàng)目:15萬元
、诎l(fā)放股票股利后的每股收益=45/(20+1.2)=2.12(元/股)
、郯l(fā)放股票股利后的每股凈資產(chǎn)=225/(20+1.2)=10.61(元/股)
(3)進(jìn)行股票分割后:
、倨胀ü煽倲(shù)增加20萬股,但每股面值降為1.25元。
“股本”、“未分配利潤(rùn)”和“資本公積”項(xiàng)目均沒有發(fā)生變化。
②進(jìn)行股票分割后的每股收益=45/40=1.13(元/股)
、圻M(jìn)行股票分割后的每股凈資產(chǎn)=225/40=5.63(元/股)。
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