五、綜合題(本類題共2題，共25分，第1小題10分，第2小題15分。凡要求計算的題目，除題中特別加以標(biāo)明的以外，均需列出計算過程;計算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的，除題中特別要求以外，均保留小數(shù)點后兩位小數(shù);計算結(jié)果有單位的，必須予以標(biāo)明。凡要求說明理由的內(nèi)容，必須有相應(yīng)的文字闡述。要求用鋼筆或圓珠筆在答題紙中的指定位置答題，否則按無效答題處理。)

　　50

　　A公司2014年有關(guān)資料如下：

　　資料一：

　　A公司資產(chǎn)負債表

　　2014年12月31日　　單位：萬元

　　

　　

　　資料二：

　　A公司2013年度銷售凈利率為16%，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.5次，平均權(quán)益乘數(shù)為2.2，凈資產(chǎn)收益率為17.6%，A公司2014年度銷售收入為840萬元，凈利潤為117.6萬元。

　　要求：

　　(1)計算2014年年末速動比率、資產(chǎn)負債率和權(quán)益乘數(shù)。

　　(2)計算2014年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、銷售凈利率和凈資產(chǎn)收益率。

　　(3)利用因素分析法依次分析銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)變動對凈資產(chǎn)收益率的影響。

　　參考解析：

　　(1)速動比率=(630-360)/300=0.9

　　資產(chǎn)負債率=700/1400=50%

　　權(quán)益乘數(shù)=1/(1-0.5)=2

　　(2)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=840/[(1400+1400)/2]=0.6(次)

　　銷售凈利率=117.6/840=14%

　　凈資產(chǎn)收益率=117.6/[(700+700)/2]=16.8%

　　(3)分析對象：本期凈資產(chǎn)收益率-上期凈資產(chǎn)收益率=16.8%-17.6%=-0.8%

　　

　�、偕掀跀�(shù)：16%×0.5×2.2=17.6%

　　②替代銷售凈利率：14%×0.5×2.2=15.4%

　�、厶娲�總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：14%×0.6×2.2=18.48%

　　④替代權(quán)益乘數(shù)：14%×0.6×2=16.8%

　　銷售凈利率降低的影響為：②-①15.4%-17.6%=-2.2%

　　總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率加快的影響為：③-②18.48%-15.4%=3.08%

　　權(quán)益乘數(shù)變動的影響為：④-③16.8%-18.48%=-1.68%

　　各因素影響合計數(shù)為：-2.2%+3.08%-1.68%=-0.8%

　　或者：采用差額分析法分析各因素變動的影響

　　銷售凈利率變動的影響為：(14%-16%)×0.5×2.2=-2.2%

　　總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動的影響為：14%×(0.6-0.5)×2.2=3.08%

　　權(quán)益乘數(shù)變動的影響為：14%×0.6×(2-2.2)=-1.68%

　　各因素影響合計數(shù)為：-2.2%+3.08%-1.68%=-0.8%。

　　51

　　某公司2014年的有關(guān)資料如下：

　　(1)2014年12月31日資產(chǎn)負債表簡表如下：

　　

　　(2)2014年利潤表簡表如下：

　　

　　(3)假設(shè)該公司股票屬于固定增長股票，股利固定增長率為4%。該公司2014年年末每股現(xiàn)金股利為0.20元，年末普通股股數(shù)為100萬股。該公司股票的β系數(shù)為1.2，市場組合的收益率為12%，無風(fēng)險收益率為2%。

　　(4)該公司2014年經(jīng)營性現(xiàn)金流入1360萬元，經(jīng)營性現(xiàn)金流出1310萬元。

　　要求：

　　(1)計算該公司2014年年末的流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率、權(quán)益乘數(shù)和利息保障倍數(shù);

　　(2)計算該公司2014年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率(按營業(yè)成本計算)和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率;

　　(3)計算該公司2014年凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)凈利率、資本積累率和資本保值增值率;

　　(4)計算該公司2015年經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù);

　　(5)計算該股票的必要收益率和2014年12月31日的每股價值;

　　(6)假設(shè)2014年12月31日該股票的市場價格為6元/股，計算2014年年末該公司股票的市盈率和每股凈資產(chǎn);

　　(7)計算該公司2014年銷售現(xiàn)金比率和凈收益營運指數(shù)。

　　參考解析：

　　(1)2014年末流動比率=715÷327=2.19

　　速動比率=(715-255)÷327=1.41

　　現(xiàn)金比率=(225+40)÷327=0.81

　　權(quán)益乘數(shù)=1965÷1080=1.82

　　息稅前利潤=營業(yè)利潤+利息費用=200+20=220(萬元)

　　利息保障倍數(shù)=220÷20=11

　　(2)2014年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=2000÷[(202.5+195)/2]=10.06(次)

　　存貨周轉(zhuǎn)率=1400÷[(240+255)/2]=5.66(次)

　　總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=2000÷[(1837.5+1965)/2]=1.05(次)

　　(3)凈資產(chǎn)收益率=150÷[(1072.5+1080)/2]=13.94%

　　總資產(chǎn)凈利率=150÷[(1837.5+1965)/2]=7.89%

　　資本積累率=(1080-1072.5)÷1072.5=0.7%

　　資本保值增值率=1+資本積累率=1+0.7%=100.7%

　　(4)固定經(jīng)營成本費用=期間費用-利息費用=200-20=180(萬元)

　　經(jīng)營杠桿系數(shù)=(220+180)÷220=1.82

　　財務(wù)杠桿系數(shù)=220÷(220-20)=1.1

　　總杠桿系數(shù)=1.82×1.1=2.0

　　(5)股票的必要收益率=2%+1.2×(12%-2%)=14%

　　2014年12月31日的每股價值=[0.2×(1+4%)]÷(14%-4%)=2.08(元)

　　(6)每股收益=150÷100=1.5(元)

　　市盈率=6÷1.5=4(倍)

　　每股凈資產(chǎn)=1080÷100=10.8(元)

　　(7)經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額=1360-1310=50(萬元)

　　銷售現(xiàn)金比率=50/2000=0.03

　　經(jīng)營凈收益=凈利潤-非經(jīng)營凈收益=150+20=170(萬元)

　　凈收益營運指數(shù)=經(jīng)營凈收益/凈利潤=170/150=1.13。

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