五、綜合題(本類(lèi)題共2題，共25分，第1小題10分，第2小題15分。凡要求計(jì)算的題目，除題中特別加以標(biāo)明的以外，均需列出計(jì)算過(guò)程;計(jì)算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的，除題中特別要求以外，均保留小數(shù)點(diǎn)后兩位小數(shù);計(jì)算結(jié)果有單位的，必須予以標(biāo)明。凡要求說(shuō)明理由的內(nèi)容，必須有相應(yīng)的文字闡述。要求用鋼筆或圓珠筆在答題紙中的指定位置答題，否則按無(wú)效答題處理。)
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甲公司目前有兩個(gè)投資項(xiàng)目A和B，有關(guān)資料如下：
(1)A項(xiàng)目的原始投資額現(xiàn)值為280萬(wàn)元，投資期為2年，投產(chǎn)后第一年的營(yíng)業(yè)收入為140萬(wàn)元，付現(xiàn)成本為60萬(wàn)元，非付現(xiàn)成本為40萬(wàn)元。投產(chǎn)后項(xiàng)目可以運(yùn)營(yíng)8年，每年的現(xiàn)金凈流量都與投產(chǎn)后第一年相等。A項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率為11%。
(2)B項(xiàng)目的原始投資額現(xiàn)值為380萬(wàn)元，投資期為0年，投產(chǎn)后第一年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為60萬(wàn)元，折舊為20萬(wàn)元，攤銷(xiāo)為10萬(wàn)元。投產(chǎn)后項(xiàng)目可以運(yùn)營(yíng)8年，每年的現(xiàn)金凈流量都與投產(chǎn)后第一年相等。
兩個(gè)項(xiàng)目的折現(xiàn)率均為10%，所得稅稅率為25%。
要求：
(1)計(jì)算兩個(gè)項(xiàng)目各自的凈現(xiàn)值;
(2)計(jì)算B項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率;
(3)計(jì)算兩個(gè)項(xiàng)目的年金凈流量;
(4)如果A項(xiàng)目和B項(xiàng)目是彼此獨(dú)立的，回答應(yīng)該優(yōu)先選擇哪個(gè)項(xiàng)目，并說(shuō)明理由;
(5)如果A項(xiàng)目和B項(xiàng)目是互斥的，回答應(yīng)該選擇哪個(gè)項(xiàng)目，并說(shuō)明理由。
已知：(P/A，10%，8)=5.3349，(P/F，10%，2)=0.8264
(P/A，12%，8)=4.9676，(P/A，10%，10)=6.1446
參考解析：
(1)A項(xiàng)目投產(chǎn)后各年的現(xiàn)金凈流量
=140×(1-25%)-60×(1-25%)+40×25%=70(萬(wàn)元)
凈現(xiàn)值=70×(P/A，10%，8)×(P/F，10%，2)-280=28.61(萬(wàn)元)
B項(xiàng)目投產(chǎn)后各年的現(xiàn)金凈流量=60×(1-25%)+20+10=75(萬(wàn)元)
凈現(xiàn)值=75×(P/A，10%，8)-380=75×5.3349-380=20.12(萬(wàn)元)
(2)假設(shè)B項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率為R，則：
75×(P/A，R，8)=380，即(P/A，R，8)=5.0667
由于(P/A，12%，8)=4.9676;(P/A，10%，8)=5.3349
所以有：(12%-R)/(12%-10%)=(4.9676-5.0667)/(4.9676-5.3349)
解得：R=11.46%
(3)A項(xiàng)目的年金凈流量=28.61/(P/A，10%，10)=28.61/6.1446=4.66(萬(wàn)元)
B項(xiàng)目的年金凈流量=20.12/(P/A，10%，8)=20.12/5.3349=3.77(萬(wàn)元)
(4)由于B項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率高于A項(xiàng)目，所以，應(yīng)該優(yōu)先選擇B項(xiàng)目。
(5)由于A項(xiàng)目的年金凈流量大于B項(xiàng)目，所以，應(yīng)該選擇A項(xiàng)目。
【答案解析】
【該題針對(duì)“(2015年)內(nèi)含報(bào)酬率,(2015年)年金凈流量,(2015年)凈現(xiàn)值,(2015年)項(xiàng)目現(xiàn)金流量”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
51
己公司是一家機(jī)械制作企業(yè)，適用的企業(yè)所得稅率為25%，該公司要求的最低收益率為12%。為了節(jié)約成本支出，提升運(yùn)營(yíng)效率和盈利水平，擬對(duì)正在使用的一臺(tái)舊設(shè)備予以更新。其他資料如下：
資料一：新舊設(shè)備數(shù)據(jù)資料如下表所示。
己公司新舊設(shè)備資料 金額單位：萬(wàn)元
項(xiàng)目 使用舊設(shè)備 購(gòu)置新設(shè)備
原值 4500 4800
預(yù)計(jì)使用年限(年) 10 6
已用年限(年) 4 0
尚可使用年限(年) 6 6
稅法殘值 500 600
最終報(bào)廢殘值 400 600
目前變現(xiàn)價(jià)值 1900 4800
年折舊 400 700
年付現(xiàn)成本 2000 1500
年?duì)I業(yè)收入 2800 2800
資料二：相關(guān)貨幣時(shí)間價(jià)值系數(shù)如下表所示。
貨幣時(shí)間價(jià)值系數(shù)
期限(n) 5 6
(P/F，12%，n) 0.5674 0.5066
(P/A，12%，n) 3.6048 4.1114
要求：
(1)計(jì)算與購(gòu)置新設(shè)備相關(guān)的下指標(biāo)：①稅后年?duì)I業(yè)收入;②稅后年付現(xiàn)成本;③每年折舊抵稅;④殘值變價(jià)收入;⑤殘值凈收益納稅;⑥第1～5年現(xiàn)金凈流量(NCF1～5)和第6年現(xiàn)金凈流量(NCF6);⑦凈現(xiàn)值(NPV)。
(2)計(jì)算與使用舊設(shè)備相關(guān)的下指標(biāo);①目前賬面價(jià)值;②目前資產(chǎn)報(bào)廢損益;③資產(chǎn)報(bào)廢損益對(duì)所得稅的影響;④殘值報(bào)廢損失減稅。
(3)已知使用舊設(shè)備的凈現(xiàn)值(NPV)為943.29萬(wàn)元，根據(jù)上述計(jì)算結(jié)算，做出固定資產(chǎn)是否更新的決策，并說(shuō)明理由。
參考解析：
(1)①稅后年?duì)I業(yè)收入=2800×(1-25%)=2100(萬(wàn)元)
�、诙惡竽旮冬F(xiàn)成本=1500×(1-25%)=1125(萬(wàn)元)
�、勖磕暾叟f抵稅=700×25%=175(萬(wàn)元)
�、軞堉底儍r(jià)收入=600(萬(wàn)元)
⑤殘值凈收益納稅=(600-600)×25%=0(萬(wàn)元)
�、轓CF1～5=2100-1125+175=1150(萬(wàn)元)
NCF6=1150+600=1750(萬(wàn)元)
�、邇衄F(xiàn)值(NPV)=1150×(P/A，12%，5)+1750×(P/F，12%，6)-4800
=1150×3.6048+1750×0.5066-4800=232.07(萬(wàn)元)
(2)①目前賬面價(jià)值=4500-400×4=2900(萬(wàn)元)
�、谀壳百Y產(chǎn)報(bào)廢損失=2900-1900=1000(萬(wàn)元)
�、圪Y產(chǎn)報(bào)廢損失抵稅額=1000×25%=250(萬(wàn)元)
�、軞堉祱�(bào)廢損失減稅=(500-400)×25%=25(萬(wàn)元)
(3)由于使用新設(shè)備的凈現(xiàn)值小于使用舊設(shè)備的凈現(xiàn)值，所以不應(yīng)該更新設(shè)備(應(yīng)該繼續(xù)使用舊設(shè)備)。
【答案解析】
【該題針對(duì)“(2015年)互斥投資方案的決策”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
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