五、綜合題(本類題共2題，共25分，第1小題10分，第2小題15分。凡要求計算的題目，除題中特別加以標(biāo)明的以外，均需列出計算過程;計算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的，除題中特別要求以外，均保留小數(shù)點后兩位小數(shù);計算結(jié)果有單位的，必須予以標(biāo)明。凡要求說明理由的內(nèi)容，必須有相應(yīng)的文字闡述。要求用鋼筆或圓珠筆在答題紙中的指定位置答題，否則按無效答題處理。)

　　50

　　ABC公司2010年的銷售額62500萬元，比上年提高28%，有關(guān)的財務(wù)比率如下：

　　備注：該公司正處于免稅期。

　　要求：

　　(1)運用杜邦財務(wù)分析原理，比較2009年公司與同業(yè)平均的凈資產(chǎn)收益率，定性分析其差異的原因。

　　(2)運用杜邦財務(wù)分析原理，比較2010年與2009年的凈資產(chǎn)收益率，定性分析其變化的原因。

　　參考解析：

　　【答案】

　　(1)2009年與同行業(yè)平均比較：本公司凈資產(chǎn)收益率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)=7.2%×1.11×[1÷(1-50%)]=7.2%×1.1 1× 2=15.98%

　　行業(yè)平均凈資產(chǎn)收益率=6.27%×1.14×[1÷(1-58%)]-6.27%×1.14×2.38=17.01%

　　①銷售凈利率高于同行水平0.93%，其原因是，銷售成本率低(2%)，或毛利率高(2%)，銷售利息率(2.4%)較同業(yè)(3.73%)低(1.33%)。

　�、谫Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低于同業(yè)水平(0.03次)，主要原因是應(yīng)收賬款回收較慢。

　�、蹤�(quán)益乘數(shù)低于同業(yè)水平，因其負(fù)債較少。

　　(2)2010年與2009年比較：2009年凈資產(chǎn)收益率=7.2%×1.1 1x2=15.98%

　　2010年凈資產(chǎn)收益率=6.81%×1.07×[1÷(1-61.3%)]-6.81%×1.07×2.58=18.80%

　�、黉N售凈利率低于2009年(0.39%)，主要原因是銷售利息率上升(1.42%)。

　�、诳傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降，主要原因是固定資產(chǎn)和存貨周轉(zhuǎn)率下降。

　　③權(quán)益乘數(shù)增加，原因是負(fù)債增加。

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