綜合題(本類題共2題，共45分。凡要求計(jì)算的項(xiàng)目均須列出計(jì)算過(guò)程;計(jì)算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的，均保留小數(shù)點(diǎn)后兩位小數(shù)，百分比指標(biāo)保留百分號(hào)前兩位小數(shù)。凡要求解釋、分析、說(shuō)明理由的內(nèi)容，必須有相應(yīng)的文字闡述。)

　　29

　　F公司經(jīng)營(yíng)多種產(chǎn)品，最近兩年的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)摘要如下：

　　單位：萬(wàn)元

　　利潤(rùn)表數(shù)據(jù)：

　　2014年

　　2015年

　　營(yíng)業(yè)收入

　　10000

　　30000

　　銷貨成本(變動(dòng)成本)

　　7300

　　23560

　　管理費(fèi)用(同定成本)

　　600

　　800

　　續(xù)表

　　利潤(rùn)表數(shù)據(jù)：

　　2014年

　　2015年

　　營(yíng)業(yè)費(fèi)用(固定成本)

　　1000

　　1200

　　財(cái)務(wù)費(fèi)用(借款利息)

　　300

　　2640

　　稅前利潤(rùn)

　　800

　　1800

　　所得稅

　　300

　　600

　　凈利潤(rùn)

　　500

　　1200

　　資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)：

　　2014年年末

　　2015年年末

　　貨幣資金

　　500

　　1000

　　應(yīng)收賬款

　　2000

　　8000

　　存貨

　　5000

　　20000

　　其他流動(dòng)資產(chǎn)

　　0

　　1000

　　流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)

　　7500

　　30000

　　固定資產(chǎn)

　　5000

　　30000

　　資產(chǎn)總計(jì)

　　12500

　　60000

　　短期借款

　　1850

　　15000

　　應(yīng)付賬款

　　200

　　300

　　其他流動(dòng)負(fù)債

　　450

　　700

　　流動(dòng)負(fù)債合計(jì)

　　2500

　　16000

　　長(zhǎng)期借款

　　0

　　29000

　　負(fù)債合計(jì)

　　2500

　　45000

　　股本

　　9000

　　13500

　　盈余公積

　　900

　　1100

　　未分配利潤(rùn)

　　100

　　400

　　所有者權(quán)益合計(jì)

　　10000

　　15000

　　負(fù)債及所有者權(quán)益總計(jì)

　　12500

　　60000

　　2014年有關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)如下：銷售凈利率5%，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率l，權(quán)益乘數(shù)2.4。

　　要求：

　　(1)計(jì)算2015年的銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)，并計(jì)算2015年該公司的凈資產(chǎn)收益率(利用杜邦分析關(guān)系式計(jì)算)。

　　(2)采用因素分析法分析2015年銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)變動(dòng)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響程度。

　　(3)假定該公司的投資計(jì)劃需要資金l000萬(wàn)元，公司目標(biāo)資金結(jié)構(gòu)按2015年的平均權(quán)益乘數(shù)水平確定，請(qǐng)按剩余股利政策確定該公司2015年向投資者分紅的金額。

　　參考解析：

　　(1)銷售凈利率=1200/30000=4%

　　總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=30000/[(12500+60000)/2]=0.83(次)

　　權(quán)益乘數(shù)=[(12500+60000)/2]÷[(10000+15000)/2]=2.9

　　2015年凈資產(chǎn)收益率=4%×0.83×2.9=9.63%

　　(2)2014年凈資產(chǎn)收益率=5%×1 × 2.4=12%

　　2015年凈資產(chǎn)收益率變動(dòng)=9.63%-12%=-2.37%

　　其中：

　　銷售凈利率變動(dòng)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響=(4%-5%)×1×2.4=-2.4%

　　總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動(dòng)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響=4%×(0.83-1)×2.4=-1.63%

　　權(quán)益乘數(shù)變動(dòng)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響=4%×0.83 ×(2.9-2.4)=1.66%

　　三者共同變動(dòng)使凈資產(chǎn)收益率降低2.37%

　　(3)2015年凈利潤(rùn)=1200萬(wàn)元

　　投資所需要的權(quán)益資金=1000×1/2.9=344.83(萬(wàn)元)

　　2015年支付的股利=1200-344.83=855.17(萬(wàn)元)。

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