48

　　資料：

　　C公司在2016年1月1日發(fā)行5年期債券，面值1000元，票面利率10%，于每年12月31日付息，到期時一次還本。

　　要求：

　　(1)假定2016年1月1日金融市場上與該債券同類風險投資的利率是9%，則該債券的發(fā)行價應定為多少?

　　(2)假定1年后該債券的市場價格為1049.06元，該債券于2017年1月1日購買并持有該債券至到期日的內(nèi)部收益率是多少?

　　(3)該債券發(fā)行4年后該公司被揭露出會計賬目有欺詐嫌疑，這一不利消息使得該債券價格在2020年1月1日由開盤的1018.52元跌至收盤的900元。跌價后持有該債券至到期日的內(nèi)部收益率是多少?(假設能夠全部按時收回本息)

　　參考解析：

　　(1)發(fā)行價=1000 × 10%×(P/A，9%，5)+1000 ×(P/F，9%.5)=100 × 3.8897+1000×0.6499=1038.87(元)

　　(2)V(9%)=100×(P/A，9%，4)+1000×(P/F，9%，4)=100×3.2397+1000×0.7084=1032.37(元)

　　V(8%)=100 ×(P/A，8%，4)+1000 ×(P/F，8%，4)=100×3.3121+1000×0.7350=1066.21(元)

　　插值法求解：

　　(3)900=1100/(1+i)1+i=1100/900=1.2222

　　跌價后內(nèi)部收益率i=22.22%。

　　49

　　某出版社與一暢銷書作者正在洽談新作出版的事宜，預計出版該書的固定成本總額為70萬元，單位變動成本為10元/冊;同時與作者約定，一次性支付稿酬100萬元，另按銷售量給予售價10%的提成，若該書的售價定為20元/冊，預計該書的銷售量為40萬冊，企業(yè)適用的所得稅率為25%。

　　要求：

　　(1)計算保本銷售量。

　　(2)企業(yè)預計實現(xiàn)的銷售凈利率為多少?

　　(3)企業(yè)產(chǎn)品安全邊際率為多少?

　　(4)計算使銷售凈利率為20%，假設其他條件不變時的單價增長率。

　　參考解析：

　　(1)單價=20元

　　總單位變動成本=10+10%×20=12(元)

　　總固定成本=70+100=170(萬元)

　　保本銷售量=170/(20-12)=21.25(萬冊)

　　(2)目前稅前利潤=20×40-12×40-170=150(萬元)

　　稅后利潤=150×(1-25%)=112.5(萬元)

　　銷售凈利率=112.5/(20×40)=14.06%

　　(3)安全邊際率=(40-21.25)/40=46.88%

　　(4)稅前利潤=單價×40×20%/(1-25%)稅前利潤=單價×40-(10+10%×單價)×40-170

　　單價×40×20%/(1-25%)=單價×40-(10+10%×單價)×40-170

　　8×單價=(40×單價-400-4×單價-170)×(1-25%)

　　8×單價=27×單價-427.5

　　單價=22.5(元)，所以，單價增長率=(22.5-20)/20×100%=12.5%。

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