四、計算分析題(本類題共4小題，每小題5分，共20分，凡要求計算的項目，除題中有特殊要求外，均須列出計算過程;計算結(jié)果有計量單位的，應(yīng)予以標(biāo)明，標(biāo)明的計量單位應(yīng)與題中所給計量單位相同;計算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的，均保留小數(shù)點(diǎn)后兩位小數(shù)，百分比指標(biāo)保留百分號前兩位小數(shù)。)

　　46

　　D公司總部在北京，目前生產(chǎn)的產(chǎn)品主要在北方地區(qū)銷售，雖然市場穩(wěn)定，但銷售規(guī)模多年徘徊不前。為了擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營，尋求新的市場增長點(diǎn)，D公司準(zhǔn)備重點(diǎn)開拓長三角市場，并在上海浦東新區(qū)設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)公司產(chǎn)品在長三角地區(qū)的銷售工作，相關(guān)部門提出了三個分支機(jī)構(gòu)設(shè)置方案供選擇：甲方案為設(shè)立子公司;乙方案為設(shè)立分公司;丙方案為先設(shè)立分公司，一年后注銷再設(shè)立子公司。D公司總部及上海浦東新區(qū)分支機(jī)構(gòu)有關(guān)資料如下：

　　資料一：預(yù)計D公司總部2016～2021年各年應(yīng)納稅所得額分別1000萬元、1100萬元、1200萬元、1300萬元、1400萬元、1500萬元。適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。

　　資料二：預(yù)計上海浦東新區(qū)分支機(jī)構(gòu)2016～2021年各年應(yīng)納稅所得額分別為一1000萬元、200萬元、200萬元、300萬元、300萬元、400萬元。假設(shè)分公司所得稅不實(shí)行就地預(yù)繳政策，由總公司統(tǒng)一匯總繳納;假設(shè)上海浦東新區(qū)納稅主體各年適用的企業(yè)所得稅稅率均為15%。

　　要求：計算不同分支機(jī)構(gòu)設(shè)置方案下2016～2021年累計應(yīng)繳納的企業(yè)所得稅稅額，并從稅收籌劃角度分析確定分支機(jī)構(gòu)的最佳設(shè)置方案。

　　參考解析：

　　【答案】

　　(1)甲方案：

　　上海浦東新區(qū)子公司2016～2021年累計應(yīng)繳納的企業(yè)所得稅稅額=(-1000+200+200+300+300+400)×15%=60(萬元)

　　公司總部2016～2021年累計應(yīng)繳納的企業(yè)所得稅稅額=(1000+1100+1200+1300+1400+1500)×25%=1875(萬元)

　　2016～2021年累計應(yīng)繳納的企業(yè)所得稅稅額=60+1875=1935(萬元)

　　(2)乙方案：

　　2016～2021年累計應(yīng)繳納的企業(yè)所得稅稅額=[(1000-1000)+(1100+200)+(1200+200)+(1300+300)+(1400+300)+(1500+400)]×25%=1975(萬元)

　　(3)丙方案：

　　2016～2021年累計應(yīng)繳納的企業(yè)所得稅稅額=(1000+1100+1200+1300+1400+1500-1000)×25%+(200+200+300+300+400)×15%=1835(萬元)

　　(4)由于丙方案累計稅負(fù)最低，因此丙方案最佳。

　　47

　　某企業(yè)目前處于成熟發(fā)展階段，公司目前的資產(chǎn)總額為10億元，所有者權(quán)益總額為6億元，其中股本2億元，資本公積2億元，負(fù)債總額為4億元，公司未來計劃籌集資本1500萬元，所得稅稅率為25%，銀行能提供的最大借款限額為500萬元，假設(shè)股票和債券沒有籌資限額。

　　備選方案如下：

　　方案1：向銀行借款，借款期4年，借款年利率7%，手續(xù)費(fèi)率2%。

　　方案2：按溢價發(fā)行債券，每張債券面值1000元，發(fā)行價格為1020元，票面利率9%，期限為5年，每年年末支付一次利息，其籌資費(fèi)率為3%。

　　方案3：發(fā)行普通股，每股發(fā)行價10元，預(yù)計第一年每股股利1.2元，股利增長率為8%，籌資費(fèi)率為6%。

　　方案4：發(fā)行面值100元的優(yōu)先股。規(guī)定的年股息率為8%。該優(yōu)先股溢價發(fā)行，發(fā)行價格為110元;發(fā)行時籌資費(fèi)用率為發(fā)行價格的3%。

　　方案5：通過留存收益取得。

　　要求：

　　(1)計算借款的個別資本成本(貼現(xiàn)模式)。

　　(2)計算債券的個別資本成本(貼現(xiàn)模式)。

　　(3)計算新發(fā)股票的個別資本成本。

　　(4)計算優(yōu)先股的個別資本成本。

　　(5)計算留存收益資本成本。

　　參考解析：

　　【答案】

　　(1)500×(1-2%)=500×7%×(1-25%)×(P/A，K，4)+500×(P/F，K，4)

　　設(shè)K=5%時，

　　則26.25×(P/A，5%，4)+500×(P/F，5%.4)=26.25×3.5460+500×0.8227=504.43

　　設(shè)K=6%時，

　　則26.25×(P/A，6%，4)+500×(P/F，6%,4)=26.25×3.4651+500×0.7921=487.01

　　(K-5%)/(6%-5%)=[500×(1-2%)-504.43]/(487.01-504.43)K=5.83%

　　(2)1020×(1-3%)=1000×9%×(1-25%)×(P/A，K，5)+1000×(P/F，K，5)

　　設(shè)K=7%時，67.5×(P/A，7%，5)+1000×(P/F，7%，5)=67.5×4.1002+1000×0.7130=989.76

　　設(shè)K=8%時，67.5×(P/A，8%，5)+1000×(P/F，8%，5)=67.5×3.9927+1000×0.6806=950.11

　　(K-7%)/(8%-7%)=[1020×(1-3%)-989.76]/(950.11-989.76)K=7.01%

　　(3)普通股資本成本=1.2/[10×(1-6%)]+8%=20.77%

　　(4)優(yōu)先股資本成本=100×8%/[110×(1-3%)]=7.5%

　　(5)留存收益資本成本=1.2/10+8%=20%。

　　48

　　某企業(yè)2015年的有關(guān)資料如下：

　　單位：萬元

　　項目

　　期初金額

　　期末金額

　　存貨

　　8125

　　6875

　　應(yīng)收賬款

　　4375

　　3125

　　應(yīng)付賬款

　　2750

　　2250

　　該企業(yè)本年銷售收入為40000萬元，銷貨成本為25000萬元，購貨成本為23750萬元(假定一年按360天計算)。

　　要求：

　　(1)根據(jù)以上資料，計算2015年該企業(yè)的經(jīng)營周期和現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期。

　　(2)如果2016年現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期需要控制在90天，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期、應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期維持在上年水平，假設(shè)2016年的銷售成本水平與上年保持一致，則2016年年末的存貨應(yīng)控制在什么水平上。

　　參考解析：

　　【答案】

　　(1)存貨周轉(zhuǎn)期=存貨平均余額/每天的銷貨成本=[(8125+6875)/2]/(25000/360)=108(天)

　　應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期=應(yīng)收賬款平均余額/每天的銷貨收入=[(4375+3125)/2]/(40000/360)=

　　33.75(天)

　　應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期=應(yīng)付賬款平均余額/每天的購貨成本=[(2750+2250)/2]/(23750/360)=37.89(天)

　　經(jīng)營周期=108+33.75=141.75(天)

　　現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=141.75-37.89=103.86(天)

　　(2)90=2016年存貨周轉(zhuǎn)期+33.75-37.89

　　2016年存貨周轉(zhuǎn)期=94.14(天)

　　設(shè)2016年年末存貨為X萬元

　　2016年年末的存貨應(yīng)控制在6200萬元。

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