51某企業(yè)由于業(yè)務(wù)需要，急需一臺(tái)不需要安裝的設(shè)備，設(shè)備投入使用后，每年增加的經(jīng)營(yíng)收入與營(yíng)業(yè)稅金及附加的差額為59萬(wàn)元，增加經(jīng)營(yíng)成本30萬(wàn)元。市場(chǎng)上該設(shè)備的購(gòu)買(mǎi)價(jià)為100萬(wàn)元(不含稅)，此類設(shè)備的折舊年限為10年，凈殘值為10萬(wàn)元;國(guó)內(nèi)租賃公司也提供此類設(shè)備的經(jīng)營(yíng)租賃業(yè)務(wù)，若企業(yè)租賃該設(shè)備，每年年末需要支付給租賃公司12萬(wàn)元，連續(xù)租賃10年，假定基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%，適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。

　　要求：

　　(1)按差額投資內(nèi)部收益率法作出購(gòu)買(mǎi)或經(jīng)營(yíng)租賃固定資產(chǎn)的決策。

　　(2)按折現(xiàn)總費(fèi)用比較法作出購(gòu)買(mǎi)或經(jīng)營(yíng)租賃固定資產(chǎn)的決策。

　　已知：

　　(P/A，4%，9)=7.4353，(P/A，3%，9)=7.7861，(P/F，4%，10)=0.6756

　　(P/F，3%，10)=0.7441，(P/A，10%，10)=6.1446，(P/F，10%，10)=0.3855

　　參考解析

　　(1)按差額投資內(nèi)部收益法作出購(gòu)買(mǎi)或經(jīng)營(yíng)租賃固定資產(chǎn)的決策：

　　購(gòu)買(mǎi)設(shè)備投資=100(萬(wàn)元)

　　每年增加折舊=(100-10)/10=9(萬(wàn)元)

　　每年增加的稅前利潤(rùn)=59-30-9=20(萬(wàn)元)

　　增加的凈利潤(rùn)=20×(1-25%)=15(萬(wàn)元)

　　自購(gòu)方案稅后凈現(xiàn)金流量為：

　　NCFO=-100(萬(wàn)元)

　　NCF1-9=15+9=24(萬(wàn)元)

　　NCF10=24+10=34(萬(wàn)元)

　　租入設(shè)備每年增加的稅前利潤(rùn)=59-30-12=17(萬(wàn)元)

　　租人設(shè)備每年增加的凈利潤(rùn)=17×(1-25%)=12.75(萬(wàn)元)

　　租賃方案稅后凈現(xiàn)金流量為：

　　NCFo=0(萬(wàn)元)

　　NCF1-10=12.75(萬(wàn)元)

　　購(gòu)買(mǎi)和租入設(shè)備差額凈現(xiàn)金流量為：

　　△NCFO=-100(萬(wàn)元)

　　△NCF1-9=24-12.75=11.25(萬(wàn)元)

　　△NCF10=34-12.75=21.25(萬(wàn)元)

　　有：

　　100=11.25×(P/A，△IRR，9)+21.25×(P/F，△IRR，10)

　　設(shè)△IRR=4%

　　11.25×(P/A，△IRR，9)+21.25×(P/F，△IRR，10)

　　=11.25×7.4353+21.25×0.6756

　　=98.00(萬(wàn)元)

　　設(shè)△IRR=3%

　　11.25×(P/A，△IRR，9)+21.25×(P/F，△IRR，10)

　　=11.25×7.7861+21.25×0.7441

　　=103.41(萬(wàn)元)

　　有等式：

　　(4%-△IRR)/(4%-3%)=(98.00-100)/(98.00-103.41)

　　解得：△IRR=3.63%

　　因?yàn)椴铑~投資內(nèi)部收益率小于基準(zhǔn)折現(xiàn)率10%，所以應(yīng)該采取租賃方案。

　　(2)按折現(xiàn)總費(fèi)用比較法作出購(gòu)買(mǎi)或經(jīng)營(yíng)租賃固定資產(chǎn)的決策：

　　購(gòu)買(mǎi)設(shè)備的投資額現(xiàn)值=100(萬(wàn)元)

　　每期增加的折舊額=9(萬(wàn)元)

　　每期增加的折舊抵稅=9×25%=2.25(萬(wàn)元)

　　折舊抵稅現(xiàn)值=2.25×(P/A，10%，10)=13.83(萬(wàn)元)

　　殘值回收現(xiàn)值=10×(P/F，10%，10)=3.86(萬(wàn)元)

　　購(gòu)買(mǎi)設(shè)備總費(fèi)用現(xiàn)值=100-13.83-3.86=82.31(萬(wàn)元)

　　租賃方案每年租賃費(fèi)=12萬(wàn)元

　　每年租金抵減的所得稅=12×25%=3(萬(wàn)元)

　　租入設(shè)備的折現(xiàn)總費(fèi)用合計(jì)=(12-3)×(P/A，10%，10)=55.30(萬(wàn)元)

　　因?yàn)樽赓U方案的折現(xiàn)總費(fèi)用55.30萬(wàn)元小于購(gòu)買(mǎi)設(shè)備總費(fèi)用現(xiàn)值82.31萬(wàn)元，所以應(yīng)該采用租賃方案。

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