| 第 1 頁(yè)：?jiǎn)雾?xiàng)選擇題 |
| 第 4 頁(yè)：多項(xiàng)選擇題 |
| 第 5 頁(yè)：判斷題 |
| 第 6 頁(yè)：計(jì)算分析題 |
| 第 10 頁(yè)：綜合題 |
51某企業(yè)計(jì)劃進(jìn)行某項(xiàng)投資活動(dòng)，有甲、乙兩個(gè)備選的互斥投資方案。其資料如下：(1)甲方案原始投資150萬(wàn)元，其中固定資產(chǎn)投資100萬(wàn)元，流動(dòng)資金50萬(wàn)元，全部資金于建設(shè)起點(diǎn)一次投入，沒(méi)有建設(shè)期，運(yùn)營(yíng)期為5年，到期殘值收入5萬(wàn)元，預(yù)計(jì)投產(chǎn)后年?duì)I業(yè)收入90萬(wàn)元，年總成本(包括折舊)60萬(wàn)元。
(2)乙方案原始投資額200萬(wàn)元，其中固定資產(chǎn)120萬(wàn)元，流動(dòng)資金投資80萬(wàn)元。建設(shè)期2年，運(yùn)營(yíng)期5年，建設(shè)期資本化利息10萬(wàn)元，流動(dòng)資金于建設(shè)期結(jié)束時(shí)投入，固定資產(chǎn)殘值收入8萬(wàn)元，到期投產(chǎn)后，年收入170萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)成本80萬(wàn)元/年。
固定資產(chǎn)按直線法折舊，全部流動(dòng)資金于終結(jié)點(diǎn)收回。該企業(yè)為免稅企業(yè)，可以免交所得稅。
要求：
(1)說(shuō)明甲、乙方案資金投入的方式。
(2)計(jì)算甲、乙方案各年的凈現(xiàn)金流量。
(3)計(jì)算甲、乙方案包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期。
(4)計(jì)算甲、乙方案的總投資收益率。
(5)該企業(yè)所在行業(yè)的基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%，計(jì)算甲、乙方案的凈現(xiàn)值。
(6)計(jì)算甲、乙方案的年等額凈回收額，并比較兩方案的優(yōu)劣。
(7)利用方案重復(fù)法比較兩方案的優(yōu)劣。
(8)利用最短計(jì)算期法比較兩方案的優(yōu)劣。
參考解析
(1)甲方案資金投入的方式為一次投入;
乙方案資金投入的方式為分次投入方式。
(2)甲方案各年的凈現(xiàn)金流量：
折舊=(100-5)/5=19(萬(wàn)元)
NCFO=-150(萬(wàn)元)
NCF1-4=(90-60)+19=49(萬(wàn)元)
NCF5=49+50+5=104(萬(wàn)元)
乙方案各年的凈現(xiàn)金流量：
NCFO=-120(萬(wàn)元)
NCF1=0(萬(wàn)元)
NCF2-=-80(萬(wàn)元)
NCF3-6=170-80=90(萬(wàn)元)
NCF7=90+80+8=178(萬(wàn)元)
(3)甲方案包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期=150/49=3.06(年)
乙方案不包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期=200/90=2.22(年)
乙方案包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期=2+2.22=4.22(年)
(4)甲方案的年利潤(rùn)=90-60=30(萬(wàn)元)
乙方案的折舊=(120+10-8)/5=24.4(萬(wàn)元)
乙方案的年利潤(rùn)=170-80-24.4=65.6(萬(wàn)元)
(5)甲方案的凈現(xiàn)值=49×(P/A，10%，4)+55×(P/F，10%，5)-150=49×3.1699+55 ×0.6209-150=39.47(萬(wàn)元)
乙方案的凈現(xiàn)值=90 ×[(P/A，10%，7)-(P/A，10%，2)]+88 ×(P/F，10%，7)-80×(P/F，10%，2)-120=90×(4.8684-1.7355)+88 × 0.5132-80×0.8264-120=281.961+45.1616-66.112-120=141.01(萬(wàn)元)
(6)甲方案的年等額凈回收額=39.47/(P/A，10%，5)=39.47/3.7908=10.41(萬(wàn)元)
乙方案的年等額凈回收額=141.01/(P/A，10%，7)=141.01/4.8684=28.96(萬(wàn)元)
因?yàn)橐曳桨傅哪甑阮~凈回收額大，所以乙方案優(yōu)。
(7)兩方案壽命的最小公倍數(shù)為35年。
甲方案調(diào)整后的凈現(xiàn)值=39.47+39.47×(P/F，10%，5)+39.47 ×(P/F，10%，10)+39.47×(P/F，10%，15)+39.47×(P/F，10%，20)+39.47 ×(P/F，10%，25)+39.47 ×(P/F，10%，30)=39.47+39.47×0.6209+39.47×0.3855+39.47×0.2394+39.47 ×0.1486+39.47×0.0923+39.47 ×0.0573=100.41(萬(wàn)元)
乙方案調(diào)整后的凈現(xiàn)值=141.01 ×[1+(P/F，10%，7)+(P/F，10%，14)+(P/F，10%，21)+(P/F，10%，28)]=141.01 ×(1+0.5132+0.2633+0.1351+0.0693)=279.33(萬(wàn)元)
因?yàn)橐曳桨刚{(diào)整后的凈現(xiàn)值大，所以乙方案優(yōu)。
(8)最短計(jì)算期為5年，所以：
甲方案調(diào)整后的凈現(xiàn)值=原方案凈現(xiàn)值=39.47(萬(wàn)元)
乙方案調(diào)整后的凈現(xiàn)值=乙方案的年等額凈回收額×(P/A，10%，5)=28.96 × 3.7908=109.78(萬(wàn)元)
因?yàn)橐曳桨刚{(diào)整后的凈現(xiàn)值大，所以乙方案優(yōu)。
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