四、計算分析題(本類題共4題，共20分，每小題5分。凡要求計算的題目，除題中特別加以標(biāo)明的以外，均需列出計算過程;計算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的，除題中特別要求以外，均保留小數(shù)點后兩位小數(shù);計算結(jié)果有單位的，必須予以標(biāo)明。凡要求說明理由的內(nèi)容.必須有相應(yīng)的文字闡述。要求用鋼筆或圓珠筆在答題紙中的指定位置答題，否則按無效答題處理。)

　　46某股份制企業(yè)共有普通股300萬股，每股10元，長期負(fù)債1000萬元，利率為10%，無其他負(fù)債。假設(shè)企業(yè)擬擴大經(jīng)營規(guī)模，預(yù)期不考慮籌資方案時息稅前利潤1000萬元，企業(yè)所得稅稅率為25%，該年度企業(yè)銷售收入為5000萬元，發(fā)生業(yè)務(wù)招待費為50萬元。該公司商定了一下三個籌資方案。

　　方案1：發(fā)行股票700萬股(每股10元)，共7000萬元。

　　方案2：發(fā)行股票400萬股(每股10元)，發(fā)行債券3000萬元(債券利率8%)。

　　方案3：發(fā)行債券7000萬元(債券利率8%)。

　　要求：從每股凈利的角度考慮，企業(yè)應(yīng)該采用哪個籌資方案。

　　參考解析

　　不考慮籌資方案時，企業(yè)利潤總額為：1000-1000×10%=900(萬元)

　　根據(jù)稅法規(guī)定，業(yè)務(wù)招待費稅前扣除的限額為銷售收入的0.5%，扣除限額是5000×0.5%=25(萬元)，并且只能扣除實際發(fā)生額的60%，即50×60%=30(萬元)，所以應(yīng)該扣除的是25萬元，在利潤總額中多扣除了25萬，所以要對應(yīng)納稅所得額進行調(diào)整。因此，不考慮籌資方案時，應(yīng)納稅所得額為900+25=925(萬元)

　　方案1：發(fā)行股票700萬股

　　應(yīng)納企業(yè)所得稅=925 ×25%=231.25(萬元)

　　稅后利潤=900-231.25=668.75(萬元)

　　每股凈利=668.75/(300+700)=0.67(元/股)

　　方案2：發(fā)行債券3000萬元，利息支出=3000×8%=240(萬元)

　　應(yīng)納企業(yè)所得稅=(925-240)×25%=171.25(萬元)

　　稅后利潤=900-240-171.25=488.75(萬元)

　　每股凈利=488.75/(300+400)=0.70(元/股)

　　方案3：發(fā)行債券7000萬元，利息支出=7000×8%=560(萬元)

　　應(yīng)納企業(yè)所得稅=(925-560)×25%=91.25(萬元)

　　稅后利潤=900-560-91.25=248.75(萬元)

　　每股凈利=248.75/300=0.83(元/股)

　　所以，從每股凈利的角度考慮，企業(yè)應(yīng)該采用方案3籌資。

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