四、計算分析題(本類題共4題，共20分，每小題5分。凡要求計算的題目，除題中特別加以標明的以外，均需列出計算過程;計算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的，除題中特別要求以外，均保留小數(shù)點后兩位小數(shù);計算結(jié)果有單位的，必須予以標明。凡要求說明理由的內(nèi)容.必須有相應的文字闡述。要求用鋼筆或圓珠筆在答題紙中的指定位置答題，否則按無效答題處理。)

　　46(2011年)D公司為-家上市公司，已公布的公司2010年財務報告顯示，該公司2010年凈資產(chǎn)收益率為4.8%，較2009年大幅降低，引起了市場各方的廣泛關(guān)注，為此，某財務分析師詳細搜集了D公司2009和2010年的有關(guān)財務指標，如表1所示：

　　表1相關(guān)財務指標

　　要求：

　　(1)計算D公司2009年凈資產(chǎn)收益率。

　　(2)計算D公司2010年與2009年凈資產(chǎn)收益率的差異。

　　(3)利用因素分析法依次測算銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)的變動對D公司2010年凈資產(chǎn)收益率下降的影響。

　　參考解析:

　　(1)2009年凈資產(chǎn)收益率=12%×0.6×1.8=12.96%

　　(2)2010年凈資產(chǎn)收益率與2009年凈資產(chǎn)收益率的差額=4.8%-12.96%=-8.16%

　　(3)

　　銷售凈利率變動的影響=(8%-12%)×0.6×1.8=-4.32%

　　總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動的影響=8%×(0.3—0.6)×1.8=-4.32%

　　權(quán)益乘數(shù)變動的影響=8%×0.3×(2—1.8)=0.48%

　　47(2013年)丙公司是-家汽車配件制造企業(yè)，近期銷售量迅速增加。為滿足生產(chǎn)和銷售的需求，丙公司需要籌集資金495000元用于增加存貨，占用期限為30天�，F(xiàn)有三個可滿足資金需求的籌資方案：

　　方案1：利用供應商提供的商業(yè)信用，選擇放棄現(xiàn)金折扣，信用條件為“2/10，N/40”。

　　方案2：向銀行貸款，借款期限為30天，年利率為8%。銀行要求的補償性金額為借款額的20%。

　　方案3：以貼現(xiàn)法向銀行借款，借款期限為30天，月利率為1%。

　　要求：

　　(1)如果丙公司選擇方案1，計算其放棄現(xiàn)金折扣的機會成本。

　　(2)如果丙公司選擇方案2，為獲得495000元的實際用款額，計算該公司應借款總額和該筆借款的實際年利率。

　　(3)如果丙公司選擇方案3，為獲得495000元的實際用款額，計算該公司應借款總額和該筆借款的實際年利率。

　　(4)根據(jù)以上各方案的計算結(jié)果，為丙公司選擇最優(yōu)籌資方案。

　　參考解析:

　　(1)放棄現(xiàn)金折扣的機會成本=[2%/(1—2%)]×[360/(40-10)1=24.49%

　　(2)

　　借款總額=495000/(1-20%)=618750(元)

　　借款的實際年利率=8%/(1—20%)=10%

　　(3)

　　款總額=495000/(1—1%)=500000(元)

　　借款的實際年利率=12%/(1—12%)=13.64%

　　(4)方案2的實際年利率最低，所以丙公司應選擇的是方案2。

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