五、綜合題

　　【答案】

　　(1)甲方案項目計算期=8年

　　第3至8年的凈現(xiàn)金流量(NCF3～8)屬于遞延年金形式。

　　(2)NCF0=-850-150=-1000(萬元)

　　NCF1～9=營業(yè)收入-經(jīng)營成本-所得稅=450-200-50=200(萬元)

　　NCF10=200+60+150=410(萬元)

　　(3)

　　單位：萬元

　　該方案的資金投入方式為分兩次投入(或分次投入)。

　　(4)甲方案不包括建設期的靜態(tài)投資回收期=1000/200=5(年)

　　甲方案包括建設期的靜態(tài)投資回收期=2+5=7(年)

　　丙包括建設期的靜態(tài)投資回收期=5+112/165=5.68(年)

　　(5)NPV甲=-1000+[200×(P/A，10%，8)-200×(P/A，10%，2)]

　　=-1000+200×5.3349-200×1.7355=-280.12(萬元)

　　NPV乙=-850-150+200×(P/A，10%，9)+410×(P/F，10%，10)

　　=-1000+200×5.7590+410×0.3855=309.86(萬元)

　　由于甲方案的凈現(xiàn)值小于零，所以該方案不具備財務可行性;因為乙方案的凈現(xiàn)值大于零，所以乙方案具備財務可行性。

　　(6)乙方案年等額凈回收額=309.86/(P/A，10%，10)=309.86/6.1446=50.43(萬元)

　　丙方案年等額凈回收額=725.69/(P/A，10%，11)=725.69/6.4951=111.73(萬元)

　　所以：丙方案優(yōu)于乙方案，應選擇丙方案。

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