| 第 1 頁(yè)：?jiǎn)芜x題 |
| 第 3 頁(yè)：多選題 |
| 第 5 頁(yè)：判斷題 |
| 第 6 頁(yè)：計(jì)算分析題 |
| 第 7 頁(yè)：綜合題 |
| 第 8 頁(yè)：?jiǎn)芜x題答案 |
| 第 10 頁(yè)：多選題答案 |
| 第 12 頁(yè)：判斷題答案 |
| 第 14 頁(yè)：計(jì)算分析題答案 |
| 第 15 頁(yè)：綜合題答案 |
五、綜合題
1.
【答案】
(1)①2010年的凈利潤(rùn)=5000×15%=750(萬(wàn)元)
②A=750(萬(wàn)元)，B=1000(萬(wàn)元)，C=2000(萬(wàn)元)，E=1000(萬(wàn)元)，D=500(萬(wàn)元)，F(xiàn)=15%，G=20%，H=45%。
�、�2011年預(yù)計(jì)留存收益=5000×(1+100%)×15%×(1-1/3)=1000(萬(wàn)元)
④2011年需要增加的資金數(shù)額=5000×(45%-18%)=1350(萬(wàn)元)
�、�2011年需要增加的外部籌資數(shù)據(jù)=1350-1000=350(萬(wàn)元)。
(2)普通股資本成本=4%+1.2×(14%-4%)=16%
(3)新發(fā)行公司債券的資本成本=1000×8%×(1-25%)/[1080×(1-2%)]=5.67%
2.
【答案】
(1)根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型：
A=6%+1.4×(16%-6%)=20%
B=16%
C=6%+1.6×(16%-6%)=22%
D=6%
(2)
| 債券市場(chǎng)價(jià)值（萬(wàn)元） | 股票市場(chǎng)價(jià)值（萬(wàn)元） | 公司市場(chǎng)總價(jià)值（萬(wàn)元） | 債券資金比重 | 股票資金比重 | 債券資本成本 | 權(quán)益資本成本 | 加權(quán)平均資本成本 |
| 400 | E=2130 | F=2530 | G=15.81% | H=84.19% | I=6% | J=20% | K=17.79% |
| 600 | 2004.95 | 2604.95 | 23.03% | 76.97% | 7.50% | 20.20% | 17.27% |
| 800 | 1718.18 | 2518.18 | 31.77% | 68.23% | 9% | 22% | 17.87% |
| 1000 | L=1326.92 | M=2326.92 | N=42.98% | O=57.02% | P=10.50% | Q=26% | R=19.34% |
E=凈利潤(rùn)/股票資本成本=(600-400×8%)×(1-25%)/20%=2130(萬(wàn)元)
F=400+2130=2530(萬(wàn)元)
G=400/2530=15.81%
H=2130/2530=84.19%
I=8%×(1-25%)=6%
J=A=20%
K=6%×15.81%+20%×84.19%=17.79%
L=(600-1000×14%)×(1-25%)/26%=1326.92(萬(wàn)元)
M=1326.92+1000=2326.92(萬(wàn)元)
N=1000/2326.92=42.98%
O=1326.92/2326.92=57.02%
P=14%×(1-25%)=10.5%
Q=D=26%
R=10.5%×42.98%+26%×57.02%=19.34%
(3)由于負(fù)債資金為600萬(wàn)元時(shí)，企業(yè)價(jià)值最大同時(shí)加權(quán)平均資本成本最低，所以應(yīng)該再發(fā)行200萬(wàn)元的債券，用來(lái)回購(gòu)股票。
3.
【答案】
(1)2009年邊際貢獻(xiàn)=9×(500-350)=1350(萬(wàn)元)
2009年息稅前利潤(rùn)=1350-360=990(萬(wàn)元)
2009年凈利潤(rùn)=(990-120)×(1-25%)=652.5(萬(wàn)元)
2009年每股收益=652.5÷2500=0.2610(元)
(2)2010年邊際貢獻(xiàn)=10.2×(500-350)=1530(萬(wàn)元)
2010年息稅前利潤(rùn)=1530-360=1170(萬(wàn)元)
2010年凈利潤(rùn)=(1170-120)×(1-25%)=787.5(萬(wàn)元)
2010年每股收益=787.5÷2500=0.3150(元)
(3)2010年經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=1350÷990=1.36
2010年財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=990÷(990-120)=1.14
2010年總杠桿系數(shù)=1.36×1.14=1.55
(4)2011年經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=1530÷1170=1.31
2011年財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=1170÷(1170-120)=1.11
2011年總杠桿系數(shù)=1.31×1.11=1.45
(5)2011年與2010年的總杠桿系數(shù)的差額=1.45-1.55=-0.1
2010年的三個(gè)杠桿系數(shù)關(guān)系：
1.36×1.14=1.55 ①
第一次替代：1.11×1.36=1.51 ②
第二次替代：1.11×1.31=1.45 ③
�、�-①=1.51-1.55=-0.04，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)下降引起的總杠桿系數(shù)降低0.04;
�、�-②=1.45-1.51=-0.06，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)下降引起的總杠桿系數(shù)降低0.06。
相關(guān)推薦：
各地2012會(huì)計(jì)職稱(chēng)成績(jī)查詢(xún)時(shí)間及入口 
下載
