九、

　　1、(資料1)B企業(yè)過(guò)去5年的有關(guān)資料如下：

　　〔資料2〕B企業(yè)去年(即表中的第5年)產(chǎn)品單位售價(jià)為100元，變動(dòng)成本率為60%，固定經(jīng)營(yíng)成本總額為150萬(wàn)元，利息費(fèi)用為50萬(wàn)元。

　　〔資料3〕B企業(yè)今年預(yù)計(jì)產(chǎn)品的單位售價(jià)、單位變動(dòng)成本、固定經(jīng)營(yíng)成本總額和利息費(fèi)用不變，所得稅稅率為25%(與去年一致)，預(yù)計(jì)銷(xiāo)售量將增加40%，股利支付率為90%。

　　〔資料4〕目前的資本結(jié)構(gòu)為債務(wù)資本占40%，權(quán)益資本占60%，300萬(wàn)元的資金由長(zhǎng)期借款和權(quán)益資金組成，長(zhǎng)期借款的資本成本為3.5%。

　　〔資料5〕如果需要外部籌資，則發(fā)行股票，B股票的β系數(shù)為1.6，按照資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算權(quán)益資本成本，市場(chǎng)平均報(bào)酬率為14%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為2%。

　　要求：

　　(1)計(jì)算該企業(yè)今年息稅前利潤(rùn)、凈利潤(rùn)以及DOL、DFL、DTL;

　　(2)計(jì)算今年的息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率;

　　(3)采用高低點(diǎn)法預(yù)測(cè)今年的資金占用量;

　　(4)預(yù)測(cè)今年需要的外部籌資額;

　　(5)計(jì)算B企業(yè)的權(quán)益資本成本;

　　(6)計(jì)算今年末的平均資本成本。

　　2、一個(gè)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的原始投資額為245萬(wàn)元，無(wú)形資產(chǎn)投資20萬(wàn)元，其他資產(chǎn)投資4萬(wàn)元，預(yù)備費(fèi)投資1萬(wàn)元，流動(dòng)資金投資20萬(wàn)元，流動(dòng)資金投資在投產(chǎn)年度的年初一次投入，其他的原始投資在建設(shè)期起點(diǎn)一次投入，歷經(jīng)兩年后投產(chǎn)，建設(shè)期資本化利息為10萬(wàn)元;試產(chǎn)期為1年，試產(chǎn)期營(yíng)業(yè)收入為10萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)成本為4萬(wàn)元，達(dá)產(chǎn)后每年?duì)I業(yè)收入120萬(wàn)元、不包括財(cái)務(wù)費(fèi)用的總成本費(fèi)用60萬(wàn)元。該固定資產(chǎn)預(yù)計(jì)使用5年，固定資產(chǎn)按照直線法計(jì)提折舊，預(yù)計(jì)凈殘值為11萬(wàn)元，運(yùn)營(yíng)期每年的無(wú)形資產(chǎn)攤銷(xiāo)為4萬(wàn)元，利息費(fèi)用為5萬(wàn)元，運(yùn)營(yíng)期第一年維持運(yùn)營(yíng)投資為0.95萬(wàn)元，以后每年維持運(yùn)營(yíng)投資為2.02萬(wàn)元。該企業(yè)由于享受?chē)?guó)家優(yōu)惠政策，項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期第1、2年免所得稅，運(yùn)營(yíng)期第3～5年的所得稅稅率為25%。試產(chǎn)期繳納增值稅0.5萬(wàn)元，不繳納營(yíng)業(yè)稅和消費(fèi)稅。達(dá)產(chǎn)期每年繳納增值稅10萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)稅1萬(wàn)元，消費(fèi)稅0.8萬(wàn)元。城建稅稅率為7%，教育費(fèi)附加率為3%。項(xiàng)目的資金成本為10%，基準(zhǔn)總投資收益率為15%。

　　要求：

　　(1)計(jì)算投資方案的下列指標(biāo)：

　�、俳ㄔO(shè)期、運(yùn)營(yíng)期、達(dá)產(chǎn)期、計(jì)算期、建設(shè)投資、固定資產(chǎn)投資、總投資;

　�、谶\(yùn)營(yíng)期內(nèi)每年的折舊與攤銷(xiāo)合計(jì);

　�、圻\(yùn)營(yíng)期內(nèi)每年的營(yíng)業(yè)稅金及附加;

　�、苓\(yùn)營(yíng)期內(nèi)每年的息稅前利潤(rùn);

　�、萦�(jì)算期內(nèi)各年的稅前現(xiàn)金凈流量;

　�、抻�(jì)算期內(nèi)各年的稅后現(xiàn)金凈流量。

　　(2)按照稅后現(xiàn)金凈流量計(jì)算投資項(xiàng)目的下列指標(biāo)，并評(píng)價(jià)該項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性。

　�、凫o態(tài)投資回收期;

　�、诳偼顿Y收益率(按照運(yùn)營(yíng)期年均息稅前利潤(rùn)計(jì)算);

　�、蹆衄F(xiàn)值。

　　已知：(P/F，10%，3)=0.7513，(P/F，10%，4)=0.6830

　　(P/A，10%，2)=1.7355，(P/F，10%，7)=0.5132

　　十、

　　1. 某企業(yè)為了提高產(chǎn)品A的質(zhì)量，擴(kuò)大銷(xiāo)量，準(zhǔn)備變賣(mài)一套尚可使用5年的舊設(shè)備，另購(gòu)置一套新設(shè)備來(lái)替換它。舊設(shè)備的折余價(jià)值為80000元，目前變現(xiàn)凈收入為100000元，新設(shè)備的投資額為200000元，預(yù)計(jì)使用年限為5年，更新設(shè)備的建設(shè)期為零，到第5年年末新設(shè)備的預(yù)計(jì)凈殘值為50000元，如果繼續(xù)使用舊設(shè)備則預(yù)計(jì)凈殘值為30000元。新設(shè)備投入使用后，預(yù)計(jì)A的含稅銷(xiāo)售收入每年增加117000元，經(jīng)營(yíng)成本每年增加45000元，消費(fèi)稅稅率為5%，增值稅稅率為17%，每年增加的增值稅進(jìn)項(xiàng)稅額為7000元，城市維護(hù)建設(shè)稅稅率為7%，教育費(fèi)附加征收率為3%。該設(shè)備采用直線法計(jì)提折舊，該企業(yè)所得稅稅率為25%，企業(yè)要求的最低投資報(bào)酬率為25%。假設(shè)所需資金來(lái)源于企業(yè)自有資金。已知：(P/F，28%，5)=0.2910，(P/F，32%，5)=0.2495，(P/F，28%，1)=0.7813 (P/F，32%，1)=0.7576，(P/A，28%，3)=1.8684，(P/A，32%，3)=1.7663 要求

　　(1)計(jì)算因更新改造每年增加的不含稅銷(xiāo)售收入

　　(2)計(jì)算因更新改造每年增加的應(yīng)交增值稅和應(yīng)交消費(fèi)稅

　　(3)計(jì)算因更新改造每年增加的城市維護(hù)建設(shè)稅及教育費(fèi)附加

　　(4)計(jì)算因更新改造每年增加的營(yíng)業(yè)稅金及附加

　　(5)計(jì)算因更新改造每年增加的折舊額

　　(6)計(jì)算因更新改造每年增加的不含財(cái)務(wù)費(fèi)用的總成本費(fèi)用

　　(7)計(jì)算因更新改造每年增加的息稅前利潤(rùn)

　　(8)計(jì)算使用新設(shè)備比繼續(xù)使用舊設(shè)備增加的投資額

　　(9)計(jì)算舊設(shè)備提前報(bào)廢發(fā)生的凈損失

　　(10)計(jì)算項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年的增量稅后凈現(xiàn)金流量

　　(11)計(jì)算該更新改造項(xiàng)目的差額內(nèi)含收益率

　　(12)判斷是否應(yīng)該進(jìn)行更新改造。

　　2. 東方公司2002～2008年銷(xiāo)售收入、各項(xiàng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債如下表所示(單位：萬(wàn)元)：

 

　　東方公司在預(yù)測(cè)2008年的銷(xiāo)售收入時(shí)，預(yù)測(cè)的銷(xiāo)售收入為1620萬(wàn)元;銷(xiāo)售凈利率為10%，股利支付率為80%，且保持穩(wěn)定。要求

　　(1)用修正的移動(dòng)平均法預(yù)測(cè)2009年的銷(xiāo)售收入，假定樣本期為符合條件的最大值

　　(2)計(jì)算2009年凈利潤(rùn)、應(yīng)向投資者分配的利潤(rùn)及留存收益

　　(3)采用高低點(diǎn)法建立資金預(yù)測(cè)模型

　　(4)利用資金預(yù)測(cè)模型計(jì)算2009年?yáng)|方公司資金需要總量

　　(5)計(jì)算2009年的外部籌資額。