五、綜合題

　　1：[答案](1)①2007年銷售收入=10000×100=1000000(萬元)

　　邊際貢獻(xiàn)=1000000-10000×40=600000(萬元)

　�、�2007年的息稅前利潤(rùn)=600000-100000=500000(萬元)

　�、�2007年的凈利潤(rùn)=(500000-50000)×(1-40%)=270000(萬元)

　　銷售凈利率=(270000/1000000)×100%=27%

　　④2007年的留存收益率=(162000/270000)×100%=60%

　　股利支付率=1-60%=40%

　�、�2007年股數(shù)=200000/10=20000(萬股)

　　發(fā)放的股利=270000×40%=108000(萬元)

　　每股股利=108000/20000=5.4(元)

　�、�2008年經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=2007年邊際貢獻(xiàn)/2007年息稅前利潤(rùn)=600000/500000=1.2

　　(2)①產(chǎn)銷量增長(zhǎng)率=[(12000-10000)/10000] ×100%=20%

　　息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)率=20%×1.2=24%

　　②增加的流動(dòng)資產(chǎn)=(230000+300000+400000)×20%=186000(萬元)

　　增加的流動(dòng)負(fù)債=(30000+100000)×20%=26000(萬元)

　　需要籌集的外部資金=186000-26000-12000×100×27%×60%+154400

　　=120000(萬元)

　　(3)①增發(fā)的普通股股數(shù)=120000/20=6000(萬股)

　�、诹蠲抗墒找鏌o差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)為EBIT

　　方案1的普通股數(shù)=20000+6000=26000(萬股)，利息為50000萬元

　　方案2的普通股數(shù)為20000萬股，利息費(fèi)用為50000+120000×12%=64400(萬元)

　　(EBIT-50000) ×(1-40%)/26000=(EBIT-64400) ×(1-40%)/20000

　　算出EBIT=112400(萬元)

　　③2008年的息稅前利潤(rùn)=500000×(1+24%)=620000(萬元)

　　由于實(shí)際的息稅前利潤(rùn)620000萬元大于每股收益無差別點(diǎn)112400萬元，所以應(yīng)該采取發(fā)行債券的方法，即采取方案2。

　　2：[答案](1)2008年的息稅前利潤(rùn)=5000-3000-100-240-160+100+30-20=1610(萬元)

　　2008年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)=5000-3000-100-240-160-90+100=1510(萬元)

　　2008年的利潤(rùn)總額=1610-90=1520(萬元)

　　2008年的凈利潤(rùn)=1520×(1-25%)=1140(萬元)

　　(2)2008年加權(quán)平均發(fā)行在外的普通股股數(shù)=200+60×4/12=220(萬股)

　　(3)2008年年初的帶息負(fù)債比率=(20+10+85+15+5)/400×100%=33.75%

　　(4)2008年末的流動(dòng)負(fù)債=240/120%=200(萬元)

　　2008年的現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率=600/200×100%=300%

　　2008年的已獲利息倍數(shù)=1610/90=17.89

　　2008年的平均應(yīng)收賬款余額=(200+140+300+160)/2=400(萬元)

　　2008年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=5000/400=12.5(次)

　　2008年初的股東權(quán)益=400/80%=500(萬元)

　　2008年初的總資產(chǎn)=400+500=900(萬元)

　　2008年末的股東權(quán)益=500×(1+120%)=1100(萬元)

　　2008年末的總資產(chǎn)=1100/(1-60%)=2750(萬元)

　　2008年平均總資產(chǎn)=(900+2750)/2=1825(萬元)

　　2008年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=5000/1825=2.74(次)

　　2008年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期=360/2.74=131.39(天)

　　2008年的成本費(fèi)用利潤(rùn)率=1520/(3000+100+240+160+90)×100%=42.34%

　　2008年的總資產(chǎn)報(bào)酬率=1610/1825×100%=88.22%

　　2008年的平均股東權(quán)益=(500+1100)/2=800(萬元)

　　2008年的凈資產(chǎn)收益率=1140/800×100%=142.5%

　　2008年的基本每股收益=1140/220=5.18(元)

　　2008年的營(yíng)業(yè)凈利率=1140/5000×100%=22.8%

　　2008年的權(quán)益乘數(shù)=1825/800=2.28

　　2008年的平均每股凈資產(chǎn)=平均股東權(quán)益/普通股平均股數(shù)=800/220=3.64(元)

　　2008年的資本保值增值率

　　=扣除客觀因素后的年末股東權(quán)益總額/年初股東權(quán)益總額×100%

　　=(年末股東權(quán)益總額-增發(fā)新股增加的股東權(quán)益)/年初股東權(quán)益總額×100%

　　=(1100-300)/500×100%

　　=160%

　　(5)2008年年末的市盈率=20/5.18=3.86

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