五、綜合題

　　1. 某公司目前擁有資金2000萬元，其中，長期借款800萬元，年利率10%;權(quán)益資金1200萬元，股數(shù)100萬股，上年支付的每股股利2元，預(yù)計股利增長率為5%，目前價格為20元，公司目前的銷售收入為1000萬元，變動成本率為50%,固定成本為100萬元,該公司計劃籌集資金100萬元投入新的投資項目，預(yù)計項目投產(chǎn)后企業(yè)會增加200萬元的銷售收入,變動成本率仍為50%,固定成本增加20萬元，企業(yè)所得稅率為25%，有兩種籌資方案：

　　方案1：增加長期借款100萬元，借款利率上升到12%，股價下降到19元，假設(shè)公司其他條件不變。

　　方案2：增發(fā)普通股47619股，普通股市價增加到每股21元，假設(shè)公司其他條件不變。

　　要求：根據(jù)以上資料

　　(1)計算該公司籌資前加權(quán)平均資金成本。

　　(2)計算該公司籌資前經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系數(shù)和復(fù)合杠桿系數(shù)

　　(3)分別計算采用方案1和方案2后的加權(quán)平均資金成本

　　(4)分別計算采用方案1和方案2后的經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系數(shù)和復(fù)合杠桿系數(shù)

　　(5) 計算采用方案1和方案2后的每股收益無差別點(diǎn)

　　(6)分別采用比較資金成本法和每股收益無差別點(diǎn)法確定該公司最佳的資本結(jié)構(gòu),并解釋二者決策一致或不一致的原因是什么?

　　2.某公司擬用新設(shè)備取代已使用3年的舊設(shè)備。舊設(shè)備原價170000元，當(dāng)前估計尚可使用5年，目前的折余價值為110000元，每年銷售收入30000元，每年經(jīng)營成本12000元，預(yù)計最終殘值5000元，目前變現(xiàn)價值為80000元;購置新設(shè)備需花費(fèi)150000元，預(yù)計可使用5年，每年年銷售收入60000元，每年經(jīng)營成本24000元，預(yù)計最終殘值10000元。該公司預(yù)期報酬率12%，所得稅率25%。稅法規(guī)定該類設(shè)備應(yīng)采用直線法折舊,公司均采用自有資金。

　　要求：

　　(1)更新設(shè)備比繼續(xù)使用舊設(shè)備增加的投資額

　　(2)固定資產(chǎn)提前報廢發(fā)生凈損失減稅

　　(3)經(jīng)營期第1—5年每年增加的凈利潤

　　(4)計算各年的差量凈現(xiàn)金流量

　　(5)利用差額內(nèi)部收益率法，進(jìn)行是否應(yīng)該更換設(shè)備的分析決策，并列出計算分析過程。