五、綜合題

　　1、答案:

　　(1)流動比率=630/300×100%=210%

　　速動比率=(630-360)/300×100%=90%

　　現(xiàn)金流動負債比率

　　=(9600-9000)/300×100%=200%

　　資產(chǎn)負債率=700/1400×100%=50%

　　產(chǎn)權比率=700/700×100%=100%

　　已獲利息倍數(shù)=(196+40)/40=5.9

　　或有負債比率

　　=(70+50+110-40)/700×100%

　　=27.14%

　　帶息負債比率

　　=(100+30+200+200+20)/700×100%

　　=78.57%

　　(2)營業(yè)利潤率=196/840×100%=23.33%

　　成本費用利潤率

　　=利潤總額/成本費用總額

　　=196/(504+60+20+20+40)×100%

　　=30.43%

　　總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

　　=840/[(1400+1400)/2]=0.6(次)

　　營業(yè)凈利率=117.6/840×100%=14%

　　2006年權益乘數(shù)

　　=平均資產(chǎn)總額/平均所有者權益合計

　　=1400/700=2

　　凈資產(chǎn)收益率=117.6/700×100%=16.8%

　　(3)分析對象：

　　本期凈資產(chǎn)收益率-上期凈資產(chǎn)收益率

　　=16.8%-17.6%=-0.8%

　�、偕掀跀�(shù)16%×0.5×2.2=17.6%

　�、谔娲鸂I業(yè)凈利率14%×0.5×2.2=15.4%

　�、厶娲�總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率14%×0.6×2.2=18.48%

　　④替代權益乘數(shù)14%×0.6×2=16.8%

　　營業(yè)凈利率降低的影響為：

　�、�-①=15.4%-17.6%=-2.2%

　　總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率加快的影響為：

　�、�-②=18.48%-15.4%=3.08%

　　權益乘數(shù)變動的影響為：

　　④-③=16.8%-18.48%=-1.68%

　　各因素影響合計數(shù)為：

　　-2.2%+3.08%-1.68%=-0.8%

　　(4)2006年每股收益

　　=117.6/500=0.24(元/股)

　　市盈率=每股市價/每股收益=9.6/0.24=40

　　解析:

　　2、答案:

　　(1)計算項目A方案的下列指標：

　�、夙椖坑嬎闫�=2+10=12(年)

　�、诠潭ㄙY產(chǎn)原值=750(萬元)

　　③固定資產(chǎn)年折舊=(750-50)/10=70(萬元)

　�、軣o形資產(chǎn)投資額=1000-750-200=50(萬元)

　�、轃o形資產(chǎn)年攤銷額=50/10=5(萬元)

　�、藿�(jīng)營期每年不含財務費用的總成本=190+70+5=265(萬元)

　　⑦經(jīng)營期每年息稅前利潤=600-265-10=325(萬元)

　�、嘟�(jīng)營期每年息前稅后利潤=325×(1-33%)=217.75(萬元)

　　(2)計算該項目A方案的下列凈現(xiàn)金流量指標：

　�、俳ㄔO各年的凈現(xiàn)金流量：NCF0=-400(萬元)，NCF1=-400(萬元)，NCF2=-200(萬元)

　�、谕懂a(chǎn)后1至10年每年的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量=217.75+70+5=292.75(萬元)

　�、垌椖坑嬎闫谀┗厥疹~=200+50=250(萬元)

　�、芙K結(jié)點凈現(xiàn)金流量=292.75+250=542.75(萬元)

　　(3)A方案凈現(xiàn)值=292.75×(P/A,14%,9)×(P/F,14%,2)+542.75×(P/F,14%,12)-200×(P/F,14%,2)-400×(P/F,14%,1)-400=322.16(萬元)

　　由于凈現(xiàn)值大于0，所以A方案是具有財務可行性的。

　　(4)B方案凈現(xiàn)值=300×(P/A，14%，10)×(P/F，14%，1)-1080=292.67(萬元)

　　由于凈現(xiàn)值大于0，所以B方案是具備財務可行性的。

　　(5)A方案年等額凈回收額=322.16/(P/A,14%,12)=56.92(萬元)

　　B方案年等額凈回收額=292.67/(P/A,14%,11)=53.67(萬元)

　　由于A方案的年等額凈回收額大于乙方案，故選A方案。

　　(6)A方案調(diào)整后的凈現(xiàn)值=56.92×(P/A,14%,11)=310.37(萬元)

　　B方案凈現(xiàn)值=292.67(萬元)

　　由于A方案的凈現(xiàn)值310.37萬元大于B方案292.67萬元，故選擇A方案。

　　解析: