試題答案

　　一、單項(xiàng)選擇題

　　1、答案:D　　2、答案:B　　3、答案:C　　4、答案:B　　5、答案:D

　　6、答案:A　　7、答案:D　　8、答案:C　　9、答案:D　　10、答案:C

　　11、答案:C　　12、答案:D　　13、答案:D　　14、答案:A　　15、答案:A

　　16、答案:C　　17、答案:D　　18、答案:C　　19、答案:D　　20、答案:A

　　21、答案:A　　22、答案:A　　23、答案:C　　24、答案:D　　25、答案:C

　　二、多項(xiàng)選擇題

　　1、答案:ABC　　2、答案:ABCD　　3、答案:ACD　　4、答案:AD　　5、答案:ABC

　　6、答案:ABCD　　7、答案:ABCD　　8、答案:ABD　　9、答案:ABD　　10、答案:ABCD

　　三、判斷題

　　1、答案:√　　2、答案:×　　3、答案:√　　4、答案:×　　5、答案:×

　　6、答案:×　　7、答案:√　　8、答案:×　　9、答案:×　　10、答案:√

　　四、計(jì)算分析題

　　1、答案:

　　(1)最佳現(xiàn)金持有量=(2×1800000×50/5%)^2=60000(元)

　　(2)最低現(xiàn)金管理相關(guān)總成本=(2×1800000×50×5%)^2=3000(元)

　　其中：

　　轉(zhuǎn)換成本=1800000/60000×50=1500(元)

　　持有機(jī)會(huì)成本=60000/2×5%=1500(元)

　　(3)有價(jià)證券交易次數(shù)=1800000/60000=30(次)

　　有價(jià)證券交易間隔期=360/30=12(天)

　　2、答案:

　　(1)計(jì)算2005年度的每股收益、經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)以及復(fù)合杠桿系數(shù)

　　2005年度息稅前利潤(rùn)=1000×25%-50=200(萬(wàn)元)

　　2005年度稅后利潤(rùn)=(200-500×6%)(1-30%)=119(萬(wàn)元)

　　2005年度每股收益=(119-100×8%)/300=0.37(元/股)

　　2006年度經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=1000×25%/200=1.25

　　

　　解得：x=1325.71(萬(wàn)元)

　　根據(jù)上述計(jì)算結(jié)果可知，若2004年度企業(yè)籌資后的銷售額大于或等于1325.71萬(wàn)元時(shí)，萬(wàn)達(dá)公司應(yīng)發(fā)行債券籌資;否則，應(yīng)發(fā)行普通股籌資。

　　(3)計(jì)算銷售額達(dá)到1500萬(wàn)元時(shí)的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)、復(fù)合杠桿系數(shù)、每股收益以及2006年末的所有者權(quán)益總額

　　由于萬(wàn)達(dá)公司的銷售額達(dá)到1500萬(wàn)元，根據(jù)第二步的計(jì)算結(jié)果，該公司應(yīng)該發(fā)行債券籌需資金。故本步驟的所有計(jì)算均以發(fā)行債券為前提。

　　2006年度息稅前利潤(rùn)=1500×25%-50=325(萬(wàn)元)

　　2006年度稅后利潤(rùn)=(325-500×6%-400×15%)(1-30%)=164.5(萬(wàn)元)

　　2006年度每股收益=(164.5-100×8%)/300=0.52(元/股)

　　2007年度經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=1500×25%/325=1.15

　　
　　2007年復(fù)合杠桿系數(shù)=1.15×1.45=1.67

　　2006年末的所有者權(quán)益總額=2005年末的所有者權(quán)益總額+留存收益增加額=500+164.5×(1-50%)-100×8%=574.25(萬(wàn)元)

　　本題的考核點(diǎn)是外部融資需要量預(yù)測(cè)以及最佳資本結(jié)構(gòu)決策。由于萬(wàn)達(dá)公司存在優(yōu)先股，在計(jì)算財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)時(shí)，分母為減去優(yōu)先股股利的稅前金額;解答第3問(wèn)時(shí)，要充分考慮第2問(wèn)的決策結(jié)論，因?yàn)殇N售額達(dá)到1500萬(wàn)元時(shí)就應(yīng)發(fā)行債券籌集資金，所以第3問(wèn)的所有計(jì)算均以此為出發(fā)點(diǎn)。(優(yōu)先股的問(wèn)題教材中沒(méi)有涉及，但多數(shù)輔導(dǎo)書(shū)中仍有此內(nèi)容，同學(xué)們可以進(jìn)行一下了解，萬(wàn)一考試超綱了，我們也會(huì)做)