五、綜合題

　　1、為提高生產(chǎn)效率，某企業(yè)對一套尚可使用5年的設(shè)備進行更新改造。新舊設(shè)備的替換將在當(dāng)年內(nèi)完成(即更新設(shè)備的建設(shè)期為零)，不涉及增加流動資金投資，采用直線法計提設(shè)備折舊。適用的企業(yè)所得稅稅率為33%。相關(guān)資料如下：資料一：已知舊設(shè)備的原始價值為299000元，截至當(dāng)前的累計折舊為190000元，對外轉(zhuǎn)讓可獲變價收入110000元，預(yù)計發(fā)生清理費用1000元(用現(xiàn)金支付)。如果繼續(xù)使用該舊設(shè)備，到第5年末的預(yù)計凈殘值為9000元(與稅法規(guī)定相同)。資料二：該更新改造項目有甲、乙兩個方案可供選擇。甲方案的資料如下：購置一套價值550000元的A設(shè)備替換舊設(shè)備，該設(shè)備預(yù)計到第5年末回收的凈殘值為50000元(與稅法規(guī)定相同)。使用A設(shè)備可使企業(yè)第1年增加經(jīng)營收入110000元，增加經(jīng)營成本20000元;在第2~4年內(nèi)每年增加營業(yè)利潤100000元;第5年增加經(jīng)營凈現(xiàn)金流量114000元。經(jīng)計算，得到該方案的以下數(shù)據(jù)：按照14%折現(xiàn)率計算的差量凈現(xiàn)值為14940.44元，按16%計算的差量凈現(xiàn)值為-7839.03元。乙方案的資料如下：購置一套B設(shè)備替換舊設(shè)備，各年相應(yīng)的更新改造增量凈現(xiàn)金流量分別為： △ NCF0=-758160元， △ NCF1~5=200000元。資料三：已知當(dāng)前企業(yè)投資的風(fēng)險報酬率為4%，無風(fēng)險報酬率為8%。有關(guān)的資金時間價值系數(shù)如下：

　　要求：(1)根據(jù)資料一計算與舊設(shè)備有關(guān)的下列指標(biāo)： ①當(dāng)前舊設(shè)備折余價值; ②當(dāng)前舊設(shè)備變價凈收入。(2)根據(jù)資料二中甲方案的有關(guān)資料和其他數(shù)據(jù)計算與甲方案有關(guān)的指標(biāo)： ①更新設(shè)備比繼續(xù)使用舊設(shè)備增加的投資額; ②運營期第1年營運成本的變動額; ③運營期第1年營業(yè)利潤的變動額; ④運營期第1年因更新改造而增加的息前稅后利潤; ⑤運營期第2～4年每年因更新改造而增加的息前稅后利潤; ⑥第5年回收新固定資產(chǎn)凈殘值超過假定繼續(xù)使用舊固定資產(chǎn)凈殘值之差額; ⑦按簡化公式計算的甲方案的增量凈現(xiàn)金流量(△NCFt); ⑧甲方案的差額內(nèi)部收益率(△IRR甲)。(3)根據(jù)資料二中乙方案的有關(guān)資料計算乙方案的有關(guān)指標(biāo)： ①更新設(shè)備比繼續(xù)使用舊設(shè)備增加的投資額; ②B設(shè)備的投資; ③乙方案的差額內(nèi)部收益率(△IRR乙)。(4)根據(jù)資料三計算企業(yè)期望的投資報酬率。(5)以企業(yè)期望的投資報酬率為決策標(biāo)準(zhǔn)，按差額內(nèi)部收益率法對甲、乙兩方案作出評價，并為企業(yè)作出是否更新改造設(shè)備的最終決策，同時說明理由。

　　2、H股份有限公司有關(guān)資料如下：(1)本年年初未分配利潤貸方余額為243萬元，本年凈利潤為420萬元，固定成本和費用(含利息)為120萬元，適用的所得稅稅率為30%;(2)普通股一直為200萬股，不存在優(yōu)先股。平均凈資產(chǎn)為500萬元，公司平均負(fù)債總額為100萬元，平均年利率為10%，利息按年支付;(3)于上年初融資租入價款為113.724萬元的設(shè)備，雙方商定的折現(xiàn)率為10%，租期為5年，租金于每年末等額支付;(4)本年度按10%的比例計提法定公積金，按5%的比例計提任意盈余公積金，按可供普通股分配利潤的20%向普通股股東發(fā)放了現(xiàn)金股利。預(yù)計現(xiàn)金股利以后每年增長8%;(5)據(jù)投資者分析，該公司股票的β系數(shù)為1.2，無風(fēng)險收益率為4%，市場上所有股票的平均收益率為14%。要求：(1)計算每年支付的租金;(2)計算本年凈資產(chǎn)收益率;(3)計算A公司本年應(yīng)計提的法定公積金和任意盈余公積金;(4)計算A公司本年末可供普通股股東分配的利潤;(5)計算A公司本年發(fā)放的每股股利;(6)計算A公司現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)下的復(fù)合杠桿系數(shù);(7)如果明年計劃銷量增加10%，根據(jù)復(fù)合杠桿系數(shù)預(yù)測明年的每股利潤;(8)計算A公司股票的風(fēng)險收益率和投資者要求的必要收益率;(9)利用股票估價模型計算A公司股票價格為多少時投資者才愿意購買。