五、綜合題

　　1、答案:

　　(1)根據(jù)資料一計算與舊設備有關的下列指標：

　�、佼斍芭f設備折余價值=299000-190000=109000(元)

　�、诋斍芭f設備變價凈收入=110000-1000=109000(元)

　　(2)根據(jù)資料二中甲方案的有關資料和其他數(shù)據(jù)計算與甲方案有關的指標：

　　①更新設備比繼續(xù)使用舊設備增加的投資額=550000-109000=441000(元)

　�、谶\營期第1年營運成本的變動額=20000+[441000-(50000-9000)]÷5=20000+80000=100000(元)

　�、圻\營期第1年營業(yè)利潤的變動額=110000-100000=10000(元)

　�、苓\營期第1年因更新改造而增加的息前稅后利潤=10000×(1-33%)=6700(元)

　�、葸\營期第2～4年每年因更新改造而增加的息前稅后利潤=100000×(1-33%)=67000(元)

　�、薜�5年回收新固定資產(chǎn)凈殘值超過假定繼續(xù)使用舊固定資產(chǎn)凈殘值之差額=50000-9000=41000(元)

　　⑦按簡化公式計算的甲方案的增量凈現(xiàn)金流量

　　△ NCFt：

　　△ NCF0=-441000(元)

　　△ NCF1=6700+80000=86700(元)

　　△ NCF2-4=67000+80000=147000(元)

　　△ NCF5=114000+41000=155000(元)

　�、嗉追桨傅牟铑~內(nèi)部收益率△IRR甲=14%+14940.44/[14940.44-(-7839.03)]×(16%-14%)=15.31%

　　(3)根據(jù)資料二中乙方案的有關資料計算乙方案的有關指標：

　�、俑�新設備比繼續(xù)使用舊設備增加的投資額=-△NCF0=758160(元)

　　②B設備的投資=109000+758160=867160(元)

　�、垡曳桨傅牟铑~內(nèi)部收益率(△IRR乙)：

　　依題意，可按簡便方法計算

　　(P/A，△IRR，5)=758160/200000=3.7908

　　∵(P/A,10%,5)=3.7908

　　∴△IRR乙=10%

　　(4)根據(jù)資料三計算企業(yè)期望的投資報酬率

　　企業(yè)期望的投資報酬率=4%+8%=12%。

　　(5)∵甲方案的差額內(nèi)部收益率(△IRR甲)=15.31%>ic=12%

　　∴應當按甲方案進行設備的更新改造。

　　∵乙方案的差額內(nèi)部收益率(△IRR乙)=10%

　　∴不應當按乙方案進行設備的更新改造。

　　決策結(jié)論：應當按甲方案進行設備的更新改造(或：用A設備替換舊設備)。

　　2、答案:

　　(1)每年末支付的等額租金=113.724/(P/A,10%,5)=30(萬元)

　　(2)凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均凈資產(chǎn)×100%=420/500×100%=84%

　　(3)應提法定公積金=420×10%=42(萬元)

　　應提任意盈余公積金=420×5%=21(萬元)

　　(4)可供普通股股東分配的利潤=420-42-21+243=600(萬元)

　　(5)本年發(fā)放的每股股利=(600×20%)÷200=0.6(元/股)

　　(6)本年負債利息=100×10%=10(萬元)

　　息稅前利潤=420/(1-30%)+10=610(萬元)

　　(7)每股利潤增長率=10%×1.26=12.6%

　　預測明年的每股利潤=420/200×(1+12.6%)=2.36(元/股)

　　(8)A公司股票的風險收益率=1.2×(14%-4%)=12%

　　必要投資收益率=4%+12%=16%

　　(9)每股價值=0.6×(1+8%)/(16%-8%)=8.1(元/股)

　　因此，當股票市價低于8.1元時，投資者才愿意購買。