四、計算分析題

　　1、某公司的資本結(jié)構(gòu)由債券和普通股組成，債券數(shù)量為25萬張(面值100元/張，票面利率為8%，每年付息一次)，普通股500萬股。債券目前的市價為120元/張，籌資費率為4%。目前普通股每股市價為12元，預(yù)期第一年的股利為1.5元，以后每年以固定的增長率3%增長，不考慮普通股籌資費率，企業(yè)適用的所得稅稅率為25%。

　　企業(yè)擬增資2000萬元(不考慮籌資費用)，有以下兩個方案可供選擇：

　　方案一：全部按面值發(fā)行債券籌集，債券年利率為10%;同時由于企業(yè)風(fēng)險的增加，普通股的市價降為11元/股;

　　方案二：按面值發(fā)行債券籌集1340萬元，債券年利率為9%;同時按照11元/股的價格發(fā)行普通股股票籌集660萬元資金。

　　要求(計算平均資本成本時，按照市場價值權(quán)數(shù)計算)：

　　(1)計算公司籌資前的債券資本成本(不考慮時間價值)、普通股資本成本和平均資本成本;

　　(2)計算公司采用方案一籌資后的平均資本成本;

　　(3)計算公司采用方案二籌資后的平均資本成本;

　　(4)根據(jù)上述計算結(jié)果確定應(yīng)該采用哪種籌資方式;

　　(5)假設(shè)籌資后打算投資于某項目，在對該項目投資進行測算時，得出如下結(jié)果：當折現(xiàn)率分別為11%、12%和13%時，其凈現(xiàn)值分別為217.3128萬元、39.3177萬元、-30.1907萬元。根據(jù)該項目的內(nèi)部收益率判斷該項目是否具有可行性。