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　　第五節(jié) 流動負債管理

　　短期借款

　　企業(yè)的借款通常按其流動性或償還時間的長短，劃分為短期借款和長期借款。短期借款是指企業(yè)同銀行或其他金融機構借入的期限在1年(含1年)以下的各種借款。

　　目前我國短期借款按照目的和用途分為生產(chǎn)周轉借款、臨時借款、結算借款、票據(jù)貼現(xiàn)借款等。按照國際慣例，短期借款往往按償還方式不同分為一次性償還借款和分期償還借款;按利息支付方式不同分為收款法借款、貼現(xiàn)法借款和加息法借款;按有無擔保分為抵押借款和信用借款。

　　短期借款可以隨企業(yè)的需要安排，便于靈活使用，但其突出的缺點是短期內(nèi)要歸還，且可能會附帶很多附加條件。

　　(一)短期借款的信用條件

　　銀行等金融機構對企業(yè)貸款時，通常會附帶一定的信用條件。短期借款所附帶的一些信用條件主要有：

　　1.信貸額度

　　信貸額度亦即貸款限額，是借款企業(yè)與銀行在協(xié)議中規(guī)定的借款最高限額，信貸額度的有效期限通常為1年。一般情況下，在信貸額度內(nèi)，企業(yè)可以隨時按需要支用借款。但是，銀行并不承擔必須貸款的義務。如果企業(yè)信譽惡化，即使在信貸限額內(nèi)，企業(yè)也可能得不到借款。此時，銀行不會承擔法律責任。

　　2.周轉信貸協(xié)定

　　周轉信貸協(xié)定是銀行具有法律義務地承諾提供不超過某一最高限額的貸款協(xié)定。在協(xié)定的有效期內(nèi)，只要企業(yè)借款總額未超過最高限額，銀行必須滿足企業(yè)任何時候提出的借款要求。企業(yè)要享用周轉信貸協(xié)定，通常要對貸款限額的未使用部分付給銀行一筆承諾費用。

　　周轉信貸協(xié)定的有效期常超過1年，但實際上貸款每幾個月發(fā)放一次，所以這種信貸具有短期和長期借款的雙重特點。

　　3.補償性余額

　　補償性余額是銀行要求借款企業(yè)在銀行中保持按貸款限額或實際借用額一定比例(通常為10%-20%)計算的最低存款余額。對于銀行來說，補償性余額有助于降低貸款風險，補償其可能遭受的風險;對借款企業(yè)來說，補償性余額則提高了借款的實際利率，加重了企業(yè)的負擔。

　　4.借款抵押

　　為了降低風險，銀行發(fā)放貸款時往往需要有抵押品擔保。短期付款的抵押品主要有應收賬款、存貨、應收票據(jù)、債券等。銀行將根據(jù)抵押品面值的30%—90%發(fā)放貸款，具體比例取決于抵押品的變現(xiàn)能力和銀行對風臉的態(tài)度。

　　5.償還條件

　　貸款的償還有到期一次償還和在貸款期內(nèi)定期(每月、季)等額償還兩種方式。一般來講，企業(yè)不希望采用后一種償還方式，因為這會提高借款的實際年利率;而銀行不希望采用前一種償還方式，是因為這會加重企業(yè)的財務負擔，增加企業(yè)的拒付風險，同時會降低實際貸款利率。

　　6.其他承諾

　　銀行有時還要求企業(yè)為取得貸款而作出其他承諾，如及時提供財務報表、保持適當?shù)呢攧账��?如特定的流動比率)等。如企業(yè)違背所作出的承諾，銀行可要求企業(yè)立即償還全部貸款。

　　(二)短期借款的成本

　　短期借款成本主要包括利息、手續(xù)費等。短期借款成本的髙低主要取決于貸款利率的高低和利息的支付方式。短期貸款利息的支付方式有收款法、貼現(xiàn)法和加息法三種，付息方式不同，短期借款成本計算也有所不同。

　　1.收款法

　　收款法是在借款到期時向銀行支付利息的方法。銀行向企業(yè)貸款一般都采用這種方法收取利息。采用收款法時，短期貸款的實際利率就是名義利率。

　　2.貼現(xiàn)法

　　貼現(xiàn)法又稱折價法，是指銀行向企業(yè)發(fā)放貸款時，先從本金中扣除利息部分，到期時借款企業(yè)償還全部貸款本金的一種利息支付方法。在這種利息支付方式下，企業(yè)可以利用的貸款只是本金減去利息部分后的差額，因此，貸款的實際利率要高于名義利率。

　　3.加息法

　　加息法是銀行發(fā)放分期等額償還貸款時采用的利息收取方法。在分期等額償還貸款情況下，銀行將根據(jù)名義利率計算的利息加到貸款本金上，計算出貸款的本息和，要求企業(yè)在貸款期內(nèi)分期償還本息之和的金額。東奧中級職稱編輯“娜寫年華”發(fā)布。由于貸款本金分期均衡償還，借款企業(yè)實際上只平均使用了貸款本金的一半，卻支付了全額利息。這樣企業(yè)所負擔的實際利率便要高于名義利率大約1倍。

　　短期融資券

　　短期融資券是由企業(yè)依法發(fā)行的無擔保短期本票。在我國，短期融資券是指企業(yè)依照《銀行聞債券市場非金融企業(yè)債務融資工具管理辦法》的條件和程序，在銀行間債券市場發(fā)行和交易并約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價證券，是企業(yè)籌措短期(1年以內(nèi))資金的直接融資方式。

　　(一)發(fā)行短期融資券的相關規(guī)定

　　1.發(fā)行人為非金融企業(yè)，發(fā)行企業(yè)均應經(jīng)過在中國境內(nèi)工商注冊且具備債券評級能力的評級機構的信用評級，并將評級結果向銀行間債券市場公示。

　　2.發(fā)行和交易對象為銀行間債券市場的機構投資者，不向社會公眾發(fā)行和交易;

　　3.融資券的發(fā)行由符合條件的金融機構承銷，企業(yè)不得自行銷售融資券，發(fā)行融資券募集的資金用于本企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營。

　　4.融資券采用實名記賬方式在中央國債登記結算有限責任公司(簡稱中央結算公司)登圮托管，中央結算公司負責提供有關服務。

　　5.債務融資工具發(fā)行利率、發(fā)行價格和所涉費率以市場化方式確定，任何商業(yè)機構不得以欺詐、操縱市場等行為獲取不正當利益。

　　(二)短期融資券的種類

　　1.按發(fā)行人分類，短期融資券分為金融企業(yè)的融資券和非金融企業(yè)的融資券。中級職稱編輯“娜寫年華”發(fā)布。在我國，目前發(fā)行和交易的是非金融企業(yè)的融資券。

　　2.按發(fā)行方式分類，短期融資券分為經(jīng)紀人承銷的融資券和直接銷售的融資券。非金融企業(yè)發(fā)行融資券一般采用間接承銷方式進行，金融企業(yè)發(fā)行融資券一般采用直接發(fā)行方式進行。

　　(三)短期融資券的籌資特點

　　1.短期融資券的籌資成本較低。相對于發(fā)行企業(yè)債券籌資而言，發(fā)行短期融資券的籌資成本較低。

　　2.短期融資券籌資數(shù)額比較大。相對于銀行借款籌資而言，短期融資券一次性的籌資數(shù)額比較大。

　　3.發(fā)行短期融資券的條件比較嚴格。必須具備一定的信用等級的實力強的企業(yè)，才能發(fā)行短期融資券籌資。

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