第四章 籌資管理(上)

第一節(jié) 籌資管理的主要內容

　　企業(yè)籌資的動機

　　【考情分析】

　　考頻星級：★

　　歷年真題涉及：2014年判斷題

　　【高頻考點】：企業(yè)籌資的動機

　　企業(yè)籌資，是指企業(yè)為了滿足經營活動、投資活動、資本結構管理和其他需要，運用一定的籌資方式，通過一定的籌資渠道，籌措和獲取所需資金的一種財務行為。

　　企業(yè)籌資最基本的目的，是為企業(yè)經營的維持和發(fā)展，為企業(yè)的經營活動提供資金保障，但每次具體的籌資行為，往往受特定動機的驅動。如為提高技術水平購置新設備而籌資;為對外投資活動而籌資;為產品研發(fā)而籌資;為解決資金周轉臨時需要而籌資;等等。各種具體的籌資原因，歸納起來表現(xiàn)為四類籌資動機：創(chuàng)立性籌資動機、支付性籌資動機、擴張性籌資動機和調整性籌資動機。

　　(一)創(chuàng)立性籌資動機

　　創(chuàng)立性籌資動機，是指企業(yè)設立時，為取得資本金并形成開展經營活動的基本條件而產生的籌資動機。資金，是設立企的第一道門檻，按我國的《公司法》、《合伙企業(yè)法》、《個人獨資企業(yè)法》等相關法律的規(guī)定，任何一個企業(yè)或公司在設立時法律上都要求有最低的注冊資本限額。企業(yè)創(chuàng)建時，要按照企業(yè)經營規(guī)模核定長期資本需要量和流動資金需要量，購建廠房設備等，安排鋪底流動資金，形成企業(yè)的經營能力。這樣，就需要籌措注冊資本和資本公積等股權資金，股權資金不足部分需要籌集銀行借款等債務資金。

　　(二)支付性籌資動機

　　支付性籌資動機，是指為了滿足經營業(yè)務活動的正常波動所形成的支付需要而產生的籌資動機。企業(yè)在開展經營活動過程中， 經常會出現(xiàn)超出維持正常經營活動資金需求的季節(jié)性、臨時性的交易支付需要，如原材料購買的大額支付、員工工資的集中發(fā)放、銀行借款的提前償還、股東股利的發(fā)放等。

　　(三)擴張性籌資動機

　　擴張性籌資動機，是指企業(yè)因擴大經營規(guī)模或對外投資需要而產生的籌資動機。企業(yè)維持簡單再生產所需要的資金是穩(wěn)定的，通常不需要或很少追加籌資。一旦企業(yè)擴大再生產，經營規(guī)模擴張、開展對外投資，就需要大量追加籌資。具有良好發(fā)展前景、處于成長期的企業(yè)，往往會產生擴張性的籌資動機。擴張性的籌資活動，在籌資的時間和數(shù)量上都要服從于投資決策和投資計劃的安排，避免資金的閑置和投資時機的貽誤。擴張性籌資的直接結果，往往是企業(yè)資產總規(guī)模的增加和資本結構的明顯變化。

　　(四)調整性籌資動機

　　調整性籌資動機，是指企業(yè)因調整資本結構而產生的籌資動機。資本結構調整的目的在于降低資本成本，控制財務風險，提升企業(yè)價值。企業(yè)產生調整性籌資動機的具體原因大致有二： 一是優(yōu)化資本結構，合理利用財務杠桿效應。企業(yè)現(xiàn)有資本結構不盡合理的原因有：債務資本比例過高，有較大的財務風險;股權資本比例較大，企業(yè)的資本成本負擔較重。這樣可以通過籌資增加股權或債務資金，達到調整、優(yōu)化資本結構的目的。二是償還到期債務，債務結構內部調整。如流動負債比例過大，使得企業(yè)近期償還債務的壓力較大，可以舉借長期債務來償還部分短期債務。東奧“娜寫年華”發(fā)布。又如一些債務即將到期，企業(yè)雖然有足夠的償債能力，但為了保持現(xiàn)有的資本結構，可以舉借新債以償還舊債。調整性籌資的目的，是為了調整資本結構，而不是為企業(yè)經營活動追加資金，這類籌資通常不會增加企業(yè)的資本總額。

　　在實務中，企業(yè)籌資的目的可能不是單純和唯一的，通過追加籌資，既滿足了經營活動、投資活動的資金需要，又達到了調整資本結構的目的。這類情況很多，可以歸納稱之為混合型的籌資動機。如企業(yè)對外產權投資需要大額資金，其資金來源通過增加長期貸款或發(fā)行公司債券解決，這種情況既擴張了企業(yè)規(guī)模，又使得企業(yè)的資本結構有較大的變化�；旌闲曰I資動機一般是基于企業(yè)規(guī)模擴張和調整資本結構兩種目的， 兼具擴張性籌資動機和調整性籌資動機的特性，同時增加了企業(yè)的資產總額和資本總額，也導致企業(yè)的資產結構和資本結構同時變化。

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