資產(chǎn)的風險及其衡量

　　【考情分析】

　　考頻星級：★

　　歷年真題涉及：2013年單選題

　　【高頻考點】：資產(chǎn)的風險及其衡量

　　(一)風險的概念

　　從財務管理的角度看，風險就是企業(yè)在各項財務活動過程中，由于各種難以預料或無法控制的因素作用，使企業(yè)的實際收益與預計收益發(fā)生背離，從而蒙受經(jīng)濟損失的可能性。

　　(二)風險衡量

　　資產(chǎn)的風險是資產(chǎn)收益率的不確定性，其大小可用資產(chǎn)收益率的離散程度來衡量。離散程度是指資產(chǎn)收益率的各種可能結(jié)果與預期收益率的偏差。衡量風險的指標主要有收益率的方差、標準差和標準離差率等。

　　1.概率分布

　　概率就是用百分數(shù)或小數(shù)來表示隨機事件發(fā)生可能性及出現(xiàn)某種結(jié)果可能性大小的數(shù)值。所有可能結(jié)果出現(xiàn)的概率之和必定為1。因此，概率必須符合下列兩個要求：

　　(1)0≤Pi≤1

　　將隨機事件各種可能的結(jié)果按一定的規(guī)則進行排列，同時列出各結(jié)果出現(xiàn)的相應概率，這一完整的描述稱為概率分布。

　　概率分布有兩種類型，一種是離散型分布，也稱不連續(xù)的概率分布，其特點是概率分布在各個特定的點(指X值)上。另一種是連續(xù)型分布，其特點是概率分布在連續(xù)圖像的兩點之間的區(qū)間上。東奧“娜寫年華”發(fā)布。兩者的區(qū)別在于，離續(xù)型分布中的概率是可數(shù)的，而連續(xù)型分布中的概率是不可數(shù)的。

　　2.期望值

　　期望值是一個概率分布中的所有可能結(jié)果，以各自相應的概率為權(quán)數(shù)計算的加權(quán)平均值，是加權(quán)平均的中心值，通常用符號 表示。期望收益反映預計收益的平均化，在各種不確定性因素影響下，它代表著投資者的合理預期。

　　3.離散程度

　　離散程度是用以衡量風險大小的統(tǒng)計指標。一般說來，離散程度越大，風險越大;離散程度越小，風險越小。本書主要介紹方差、標準離差和標準離差率三項指標。

　　(1)方差

　　方差是用來表示隨機變量與期望值之間的離散程度的一個數(shù)值。其計算公式為：

　　(2)標準離差

　　標準離差也叫均方差，是方差的平方根。其計算公式為：

　　標準離差以絕對數(shù)衡量決策方案的風險，在期望值相同的情況下，標準離差越大，風險越大;反之，標準離差越小，則風險越小。

　　(3)標準離差率

　　標準離差率是標準離差同期望值之比。通常用符號V表示，其計算公式為：

　　標準離差率是一個相對指標，它以相對數(shù)反映決策方案的風險程度。方差和標準離差作為絕對數(shù)，只適用于期望值相同的決策方案風險程度的比較。對于期望值不同的決策方案，評價和比較其各自的風險程度只能借助于標準離差率這一相對數(shù)值。在期望值不同的情況下，標準離差率越大，風險越大;反之，標準離差率越小，風險越小。

　　對于單個方案，決策者可根據(jù)其標準離差(率)的大小，并將其同設(shè)定的可接受的此項指標最高限值對比，看前者是否低于后者，然后做出取舍。對于多方案擇優(yōu)，決策者的行動準則應是選擇低風險高收益的方案，即選擇標準離差最低、期望收益最高的方案。然而高收益往往伴有高風險，低收益方案其風險程度往往也較低。對風險比較反感的人可能會選擇期望收益較低同時風險也較低的方案，喜冒風險的人則可能選擇風險雖高但同時收益也高的方案。

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