四、目標(biāo)現(xiàn)金余額的確定掌握

　　(--)成本模型【★2013年多選題】

　　【提示】管理成本在-定范圍內(nèi)固定不變，當(dāng)機(jī)會(huì)成本和短缺成本相等時(shí)，確定的現(xiàn)金持有量是最佳現(xiàn)金持有量。

　　(二)存貨模型

　　(三)隨機(jī)模型(米勒-奧爾模型)【★2011年判斷題】

　　【提示】

　　(1)隨機(jī)模型符合隨機(jī)思想，適用于所有企業(yè)現(xiàn)金最佳持有量的測(cè)算;

　　(2)隨機(jī)模型建立在企業(yè)的現(xiàn)金未來(lái)需求總量和收支不可預(yù)測(cè)的前提下，確定的現(xiàn)金持有量相對(duì)較高，是-個(gè)比較保守的現(xiàn)金持有量。

　　(3)上限公式H=3R-21，可以轉(zhuǎn)化為H—R=2(R—1)，這意味著上限到現(xiàn)金回歸線的距離是現(xiàn)金回歸線到下限距離的2倍。根據(jù)這個(gè)規(guī)律，我們可以根據(jù)其中的兩個(gè)指標(biāo)很方便地推出第三個(gè)指標(biāo)。如下限為100，現(xiàn)金回歸線為200，那么上限-定是400。

　　【例題5·單選題】目標(biāo)現(xiàn)金余額的確定，有三種模型，下列說(shuō)法中不正確的是(　　)。

　　A.在成本模型中，考慮的成本包括機(jī)會(huì)成本、管理成本和交易成本

　　B.在三種模型中，都考慮了機(jī)會(huì)成本

　　C.在存貨模型中，在最佳現(xiàn)金持有量下，機(jī)會(huì)成本=交易成本

　　D.在隨機(jī)模型中，考慮了機(jī)會(huì)成本和交易成本

　　【答案】A

　　【解析】在成本模型中，考慮的成本包括機(jī)會(huì)成本、管理成本和短缺成本，三種成本之和最小時(shí)的現(xiàn)金持有量為最佳持有量。所以，選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確。三種模型的共同點(diǎn)是都考慮了機(jī)會(huì)成本，在存貨模型中，考慮的是機(jī)會(huì)成本和交易成本(交易成本與現(xiàn)金和有價(jià)證券之間的轉(zhuǎn)換次數(shù)成正比，相當(dāng)于存貨的變動(dòng)訂貨成本與訂貨次數(shù)的關(guān)系，這有助于理解為什么在現(xiàn)金的存貨模型中考慮了交易成本)，在最佳現(xiàn)金持有量下，機(jī)會(huì)成本=交易成本;在隨機(jī)模型中，回歸線R的計(jì)算公式中的i表示的是以日為基礎(chǔ)計(jì)算的現(xiàn)金機(jī)會(huì)成本，由此可知，考慮了機(jī)會(huì)成本。在隨機(jī)模型中，回歸線R的計(jì)算公式中的b表示的是證券轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或現(xiàn)金轉(zhuǎn)換為證券的成本，由此可知，考慮了交易成本。

　　【例題6·單選題】菜公司的現(xiàn)金最低持有量為3000元，現(xiàn)金余額的回歸線為9000元。如果公司現(xiàn)有現(xiàn)金24000元，根據(jù)現(xiàn)金持有量隨機(jī)模型，此時(shí)應(yīng)當(dāng)投資于有價(jià)證券的金額為(　　)元。

　　A.3000

　　B.21000

　　C.6000

　　D.15000

　　【答案】D

　　【解析】根據(jù)題意可知，R=9000元，1=3000元，現(xiàn)金控制的上限H=3R-21=27000—6000=21000(元)，由于公司現(xiàn)有現(xiàn)金24000元超過(guò)了現(xiàn)金的控制上限21000元，所以，應(yīng)當(dāng)投資于有價(jià)證券的金額=24000-9000=15000(元)。

　　【提示】隨機(jī)模型是容易出客觀題的知識(shí)點(diǎn)，考生應(yīng)熟練掌握隨機(jī)模型的原理和計(jì)算公式。

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