二、權(quán)益籌資的稅務(wù)管理
(一) 權(quán)益籌資稅務(wù)管理的主要內(nèi)容
(1) 發(fā)行股票的稅務(wù)管理。當(dāng)企業(yè)決定采用發(fā)行股票籌集資金時(shí)，需要考慮發(fā)行股票的資金成本。發(fā)行股票所支付的股息不能直接在稅前扣除，只能從企業(yè)稅后利潤(rùn)中支付，同時(shí)還需要考慮股票發(fā)行過(guò)程中存在的評(píng)估費(fèi)、發(fā)行費(fèi)、審計(jì)費(fèi)、公證費(fèi)等中介費(fèi)用的稅務(wù)問(wèn)題。
(2) 留存收益籌資的稅務(wù)管理。企業(yè)通過(guò)留存收益籌資可以避免收益向外分配時(shí)存在的雙重納稅問(wèn)題。因此，在特定稅收條件下它是一種減少投資者稅負(fù)的手段。
(3) 吸收直接投資的稅務(wù)管理。企業(yè)通過(guò)吸收直接投資籌集到的資金構(gòu)成企業(yè)的權(quán)益資金，其支付的紅利不能在稅前扣除，因而不能獲得稅收收益。企業(yè)吸收直接投資時(shí)應(yīng)考慮自身的資本結(jié)構(gòu)，衡量權(quán)益融資和債務(wù)融資的資金成本，實(shí)現(xiàn)合理降低稅負(fù)的目的。
(二) 權(quán)益籌資的稅收籌劃
【例7-3】 某股份制企業(yè)共有普通股400萬(wàn)股，每股10元，沒(méi)有負(fù)債。由于產(chǎn)品市場(chǎng)行情看好，準(zhǔn)備擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模，假設(shè)企業(yè)下一年度的資金預(yù)期盈利1 400萬(wàn)元，企業(yè)所得稅稅率為25%。該公司董事會(huì)經(jīng)過(guò)研究，商定了以下兩個(gè)籌資方案。
方案1：發(fā)行股票600萬(wàn)股(每股10元)，共6 000萬(wàn)元。
方案2：發(fā)行股票300萬(wàn)股(每股10元)，發(fā)行債券3 000萬(wàn)元(債券利率為8%)。
根據(jù)上述資料，分析如下：
方案1：發(fā)行股票600萬(wàn)股。
應(yīng)納企業(yè)所得稅 = 1 400×25% = 350(萬(wàn)元)
稅后利潤(rùn) = 1 400-350 = 1 050(萬(wàn)元)
每股凈利 = 1 050萬(wàn)元÷1 000萬(wàn)股 = 1.05(元/股)
方案2：發(fā)行股票300萬(wàn)股，發(fā)行債券3 000萬(wàn)元。
利息支出 = 3 000×8% = 240(萬(wàn)元)
應(yīng)納企業(yè)所得稅 = (1 400-240)×25% = 290(萬(wàn)元)
稅后利潤(rùn) = 1 400-240-290 = 870(萬(wàn)元)
每股凈利 = 870萬(wàn)元÷700萬(wàn)股 = 1.24(元/股)
不同資本結(jié)構(gòu)下，公司的每股凈利不同，通過(guò)負(fù)債融資可以增大公司的每股凈利，因此方案2較為理想。
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