(2)經(jīng)營(yíng)期內(nèi)某年凈現(xiàn)金流量=息稅前利潤(rùn)+折舊+攤銷(xiāo)

　　折舊=(原值-殘值)/使用年限=(1100-100)/10=100(萬(wàn)元)

　　NCF2～10=100+100=200(萬(wàn)元)

　　NCF11=100+100+100=300(萬(wàn)元)

　　【教材例4-10】某固定資產(chǎn)項(xiàng)目需要一次投入價(jià)款1 000萬(wàn)元，建設(shè)期為1年，建設(shè)期資本化利息為100萬(wàn)元。該固定資產(chǎn)可使用10年，按直線法折舊，期滿有凈殘值100萬(wàn)元。投入使用后，可使運(yùn)營(yíng)期第1～10年每年產(chǎn)品銷(xiāo)售收入(不含增值稅)增加780萬(wàn)元，每年的經(jīng)營(yíng)成本增加400萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)稅金及附加增加7萬(wàn)元。該企業(yè)適用的所得稅稅率為33%，不享受減免稅待遇。

　　要求：分別按簡(jiǎn)化公式計(jì)算和按編制現(xiàn)金流量表兩種方法計(jì)算該項(xiàng)目所得稅前后的凈現(xiàn)金流量(結(jié)果保留一位小數(shù))。

　　解答：計(jì)算以下相關(guān)指標(biāo)：

　　(1)項(xiàng)目計(jì)算期=1+10=11(年)

　　(2)固定資產(chǎn)原值=1000+100=1100(萬(wàn)元)

　　(3)年折舊=(1100-100)/10=100(萬(wàn)元)

　　(4)經(jīng)營(yíng)期第1～10年增加的不含財(cái)務(wù)費(fèi)用每年總成本=400+100=500(萬(wàn)元)

　　(5)經(jīng)營(yíng)期第1～10年每年增加的息稅前利潤(rùn)=780-507=273(萬(wàn)元)

　　(6)經(jīng)營(yíng)期第1～10年每年增加的調(diào)整所得稅=273×33%=90.09(萬(wàn)元)

　　方法一：按簡(jiǎn)化公式計(jì)算

　　按簡(jiǎn)化公式計(jì)算的建設(shè)期凈現(xiàn)金流量為：

　　NCF0=-1000(萬(wàn)元)

　　NCF1=0(萬(wàn)元)

　　按簡(jiǎn)化公式計(jì)算的經(jīng)營(yíng)期所得稅前凈現(xiàn)金流量為：

　　NCF2～10=273+100=373(萬(wàn)元)

　　NCF11=273+100+100=473(萬(wàn)元)

　　按簡(jiǎn)化公式計(jì)算的經(jīng)營(yíng)期所得稅后凈現(xiàn)金流量為：

　　NCF2～10=273×(1-33%)+100=282.91(萬(wàn)元)

　　NCF11=273×(1-33%)+100+100=382.91(萬(wàn)元)

　　方法二：列表法

　　由此可見(jiàn)，兩種計(jì)算方法和結(jié)果完全一致。

　　注意：要會(huì)看表或通過(guò)流量判斷投資方式、項(xiàng)目計(jì)算期

　　【教材例4-11】某工業(yè)項(xiàng)目需要原始投資1 250萬(wàn)元，其中固定資產(chǎn)投資1 000萬(wàn)元，開(kāi)辦費(fèi)投資50萬(wàn)元，流動(dòng)資金投資200萬(wàn)元。建設(shè)期為1年，建設(shè)期發(fā)生與購(gòu)建固定資產(chǎn)有關(guān)的資本化利息100萬(wàn)元。固定資產(chǎn)投資和開(kāi)辦費(fèi)投資于建設(shè)起點(diǎn)投入，流動(dòng)資金于完工時(shí)，即第1年末投入。該項(xiàng)目壽命期10年，

　　固定資產(chǎn)按直線法折舊，期滿有100萬(wàn)元凈殘值;開(kāi)辦費(fèi)于投產(chǎn)當(dāng)年一次攤銷(xiāo)完畢;流動(dòng)資金于終結(jié)點(diǎn)一次回收。投產(chǎn)后每年獲息稅前利潤(rùn)分別為120萬(wàn)元、220萬(wàn)元、270萬(wàn)元、320萬(wàn)元、260萬(wàn)元、300萬(wàn)元、350萬(wàn)元、400萬(wàn)元、450萬(wàn)元和500萬(wàn)元。

　　要求：按簡(jiǎn)化方法計(jì)算項(xiàng)目各年所得稅前凈現(xiàn)金流量。

　　解答：

　　該項(xiàng)目的壽命10年，建設(shè)期為1年。

　　(1)項(xiàng)目計(jì)算期n=1+10=11(年)

　　(2)固定資產(chǎn)原值=1000+100=1100(萬(wàn)元)

　　(3)固定資產(chǎn)年折舊=(1000-100)/10=100(萬(wàn)元)

　　終結(jié)點(diǎn)回收額=100+200=300(萬(wàn)元)

　　(4)建設(shè)期凈現(xiàn)金流量：

　　NCF0=-(1000+50)=-1050(萬(wàn)元)

　　NCF1=-200(萬(wàn)元)

　　(5)運(yùn)營(yíng)期所得稅前凈現(xiàn)金流量：

　　NCF2=120+100+50+0=270(萬(wàn)元)

　　NCF3=220+100+0+0=320(萬(wàn)元)

　　NCF4=270+100+0+0=370(萬(wàn)元)

　　NCF5=320+100+0+0=420(萬(wàn)元)

　　NCF6=260+100+0+0=360(萬(wàn)元)

　　NCF7=300+100+0+0=400(萬(wàn)元)

　　NCF8=350+100+0+0=450(萬(wàn)元)

　　NCF9=400+100+0+0=500(萬(wàn)元)

　　NCF10=450+100+0+0=550(萬(wàn)元)

　　(6)終結(jié)點(diǎn)凈現(xiàn)金流量：

　　NCF11=500+100+0+300=900(萬(wàn)元)