二、要點二：債券發(fā)行價格中兩個利率不同

　　債券發(fā)行價格計算為：價格=利息現(xiàn)值+還本現(xiàn)值

　　其中，票面利率：計算發(fā)生的利息用，一般按單利;

　　市場利率：計算價格(折現(xiàn))用，一律用復利。

　　若每年末付息一次時，當票面利率>市場利率，溢價發(fā)行;

　　當票面利率=市場利率，平價發(fā)行：

　　當票面利率<市場利率，折價發(fā)行;

　　若按半年計息時，利息=年利率×1/2，折現(xiàn)率=市場利率×1/2。

　　【例2】某企業(yè)發(fā)行期限為5年，票面利率10%，面值1000元的債券，單利計息，分別計算下面情況的發(fā)行價格。

　　(1)市場利率8%，每年末支付一次利息;

　　(2)市場利率8%，到期連本帶息一次付清(利隨本清法);

　　(3)市場利率10%，每半年計算并支付一次利息;

　　【解】價格=利息現(xiàn)值+還本現(xiàn)值

　　(1)價格=100×10%(P/A 8% 5)+1000(P/F 8% 5)=1000×10%×3.9927+1000×0.6806=1079.87(元)

　　(2)價格=100×(1+5×10%)(P/F 8% 5)=1020.9(元)

　　(3)價格=100×10%×1/2(P/A 10%/2 10)+1000(P/F 10%/2 10)=50×7.7217+1000×0.6139=1000(元)(平價)

　　此外，已知價格可以倒求市場利率，用到內插法。