五、綜合題(本類題共2題，共25分，第1小題10分，第2小題15分。凡要求計(jì)算的題目，除題中特別加以標(biāo)明的以外，均需列出計(jì)算過程;計(jì)算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的，除題中特別要求以外，均保留小數(shù)點(diǎn)后兩位小數(shù);計(jì)算結(jié)果有單位的，必須予以標(biāo)明。凡要求說明理由的內(nèi)容，必須有相應(yīng)的文字闡述。要求用鋼筆或圓珠筆在答題紙中的指定位置答題，否則按無效答題處理。)
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ABC公司2010年的銷售額62500萬元，比上年提高28%，有關(guān)的財(cái)務(wù)比率如下：
備注：該公司正處于免稅期。
要求：
(1)運(yùn)用杜邦財(cái)務(wù)分析原理，比較2009年公司與同業(yè)平均的凈資產(chǎn)收益率，定性分析其差異的原因。
(2)運(yùn)用杜邦財(cái)務(wù)分析原理，比較2010年與2009年的凈資產(chǎn)收益率，定性分析其變化的原因。
參考解析：
【答案】
(1)2009年與同行業(yè)平均比較：本公司凈資產(chǎn)收益率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)=7.2%×1.11×[1÷(1-50%)]=7.2%×1.1 1× 2=15.98%
行業(yè)平均凈資產(chǎn)收益率=6.27%×1.14×[1÷(1-58%)]-6.27%×1.14×2.38=17.01%
�、黉N售凈利率高于同行水平0.93%，其原因是，銷售成本率低(2%)，或毛利率高(2%)，銷售利息率(2.4%)較同業(yè)(3.73%)低(1.33%)。
�、谫Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低于同業(yè)水平(0.03次)，主要原因是應(yīng)收賬款回收較慢。
�、蹤�(quán)益乘數(shù)低于同業(yè)水平，因其負(fù)債較少。
(2)2010年與2009年比較：2009年凈資產(chǎn)收益率=7.2%×1.1 1x2=15.98%
2010年凈資產(chǎn)收益率=6.81%×1.07×[1÷(1-61.3%)]-6.81%×1.07×2.58=18.80%
�、黉N售凈利率低于2009年(0.39%)，主要原因是銷售利息率上升(1.42%)。
②總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降，主要原因是固定資產(chǎn)和存貨周轉(zhuǎn)率下降。
�、蹤�(quán)益乘數(shù)增加，原因是負(fù)債增加。
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