48 [簡答題]

　　資料：2016年7月1日發(fā)行的某債券，面值100元，期限3年，票面年利率8%，每半年付息一次，付息日為6月30日和12月31日。

　　要求：

　　(1)假設(shè)等風(fēng)險(xiǎn)證券的市場利率為8%，計(jì)算該債券的實(shí)際利率和全部利息在2016年7月1日的現(xiàn)值。

　　(2)假設(shè)等風(fēng)險(xiǎn)證券的市場利率為10%，計(jì)算2016年7月1日該債券的價(jià)值。

　　(3)假設(shè)等風(fēng)險(xiǎn)證券的市場利率為12%，2017年7月1日該債券的市價(jià)是85元，試問該債券當(dāng)時(shí)是否值得購買?

　　(4)某投資者2018年7月1日以97元購入，試問該投資者持有該債券至到期日的收益率是多少?

　　參考解析：

　　(1)該債券的實(shí)際利率：

　　該債券全部利息的現(xiàn)值：

　　100 × 8%/2×(P/A，4%，6)=4 × 5.2421=20.97(元)

　　(2)2016年7月1日該債券的價(jià)值：

　　100 × 8%/2×(P/A，5%，6)+100×(P/F，5%，6)=4×5.0757+100×0.7462=94.92(元)

　　(3)2017年7月1 E1該債券的市價(jià)是85元，該債券的價(jià)值為：

　　100×8%/2 ×(P/A，6%，4)+100×(P/F，6%，4)=4×3.4651+100×0.7921=93.07(元)

　　該債券價(jià)值高于市價(jià)，故值得購買。

　　(4)該債券的內(nèi)部收益率：

　　先用10%試算：

　　4×(P/A，10%/2，2)+100×(P/F，10%/2，2)=4×1.8594+100×0.9070=98.14(元)

　　再用12%試算：

　　4×(P/A，12%/2，2)+100×(P/F，12%/2，2)=4×1.8334+100×0.8900=96.33(元)

　　用插值法計(jì)算：

　　即該債券的內(nèi)部收益率為11.26%。

　　49 [簡答題]

　　D公司總部在北京，目前生產(chǎn)的產(chǎn)品主要在北方地區(qū)銷售，雖然市場穩(wěn)定，但銷售規(guī)模多年徘徊不前。為了擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營，尋求新的市場增長點(diǎn)，D公司準(zhǔn)備重點(diǎn)開拓長三角市場，并在上海浦東新區(qū)設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)公司產(chǎn)品在長三角地區(qū)的銷售工作，相關(guān)部門提出了三個(gè)分支機(jī)構(gòu)設(shè)置方案供選擇：甲方案為設(shè)立子公司;乙方案為設(shè)立分公司;丙方案為先設(shè)立分公司，一年后注銷再設(shè)立子公司。D公司總部及上海浦東新區(qū)分支機(jī)構(gòu)有關(guān)資料如下：

　　資料一：預(yù)計(jì)D公司總部2016～2021年各年應(yīng)納稅所得額分別為1000萬元、1100萬元、1200萬元、I300萬元、1400萬元、1500萬元。適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。

　　資料二：預(yù)計(jì)上海浦東新區(qū)分支機(jī)構(gòu)2016～2021年各年應(yīng)納稅所得額分別為-1000萬元、200萬元、200萬元、300萬元、300萬元、400萬元。假設(shè)分公司所得稅不實(shí)行就地預(yù)繳政策，由總公司統(tǒng)一匯總繳納;假設(shè)上海浦東新區(qū)納稅主體各年適用的企業(yè)所得稅稅率均為15%。

　　要求：計(jì)算不同分支機(jī)構(gòu)設(shè)置方案下2016～2021年累計(jì)應(yīng)繳納的企業(yè)所得稅稅額。并從稅收籌劃角度分析確定分支機(jī)構(gòu)的最佳設(shè)置方案。

　　參考解析：

　　(1)甲方案：

　　上海浦東新區(qū)子公司2016～2021年累計(jì)應(yīng)繳納的企業(yè)所得稅稅額=(-1000+200+200+300+300+400)×15%=60(萬元)

　　公司總部2016～2021年累計(jì)應(yīng)繳納的企業(yè)所得稅稅額=(1000+1100+1200+1300+1400+1500)×25%=1875(萬元)

　　2016～2021年累計(jì)應(yīng)繳納的企業(yè)所得稅稅額=60+1875=1935(萬元)

　　(2)乙方案：

　　2016～2021年累計(jì)應(yīng)繳納的企業(yè)所得稅稅額=[(1000-1000)+(1100+200)+(1200+200)+(1300+300)+(1400+300)+(1500+400)]×25%=1975(萬元)

　　(3)丙方案：

　　2016～2021年累計(jì)應(yīng)繳納的企業(yè)所得稅稅額=(1000+1100+1200+1300+1400+1500-1000)×25%+(200+200+300+300+400)×15%=1835(萬元)

　　(4)由于丙方案累計(jì)稅負(fù)最低，因此丙方案最佳。

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