四、計算分析題(本類題共4題，共20分，每小題5分。凡要求計算的題目，除題中特別加以標明的以外，均需列出計算過程;計算結果出現(xiàn)小數(shù)的，除題中特別要求以外，均保留小數(shù)點后兩位小數(shù);計算結果有單位的，必須予以標明。凡要求說明理由的內容.必須有相應的文字闡述。要求用鋼筆或圓珠筆在答題紙中的指定位置答題，否則按無效答題處理。)

　　46 [簡答題]

　　某公司現(xiàn)有兩個投資項目可供選擇.有關資料如下表所示：

　　甲、乙投資項目的預測信息 市場銷售情況 概率 甲項目的收益率 乙項目的收益率

　　很好 0.4 30% 25%

　　-般 0.2 15% 10%

　　很差 0.4 —5% 5%

　　要求：

　　(1)計算甲、乙兩項目的預期收益率、標準差和標準離差率;

　　(2)假設公司對每個投資項目要求的收益率都在8%以上，并要求所有項目收益率的標準離差率不得超過1，那么應該選擇哪個項目?

　　參考解析：

　　(1)甲項目的預期收益率

　　=0.4×30%+0.2×15%+0.4×(-5%)

　　=13%

　　乙項目的預期收益率

　　=0.4×25%+0.2×10%+0.4×5%=14%

　　甲項目收益率的方差

　　(2)由于兩個項目的預期收益率均超過必要收益率8%，但是甲項目的標準離差率大于1，所以應該選擇乙項目。

　　47 [簡答題]

　　某公司成立于2009年1月1日，2009年度實現(xiàn)的凈利潤為1000萬元，分配現(xiàn)金股利550萬元，提取盈余公積450萬元(所提盈余公積均已指定用途)。2010年實現(xiàn)的凈利潤為900萬元。2011年計劃增加投資，所需資金為700萬元。假定公司目標資本結構為自有資金占60%，借入資金占40%。

　　要求：

　　(1)在保持目標資本結構的前提下，計算2011年投資方案所需的自有資金額和需要從外部借人的資金額;

　　(2)在保持目標資本結構的前提下，如果公司執(zhí)行剩余股利政策。計算2010年度應分配的現(xiàn)金股利;

　　(3)在不考慮目標資本結構的前提下，如果公司執(zhí)行固定股利政策，計算2010年度應分配的現(xiàn)金股利、可用于2011年投資的留存收益和需要額外籌集的資金額;

　　(4)不考慮目標資本結構的前提下，如果公司執(zhí)行固定股利支付率政策，計算該公司的股利支付率和2010年度應分配的現(xiàn)金股利;

　　(5)假定公司2011年面臨著從外部籌資的困難，只能從內部籌資，不考慮目標資本結構，計算在此情況下2010年度應分配的現(xiàn)金股利。

　　參考解析：

　　(1)2011年投資方案所需的自有資金額

　　=700×60%=420(萬元)

　　2011年投資方案所需從外部借入的資金額

　　=700×40%=280(萬元)

　　(2)2010年度應分配的現(xiàn)金股利

　　=凈利潤-2011年投資方案所需的自有資金額

　　=900-420=480(萬元)

　　(3)2010年度應分配的現(xiàn)金股利

　　=上年分配的現(xiàn)金股利=550(萬元)

　　可用于2011年投資的留存收益

　　=900—550=350(萬元)

　　2011年投資需要額外籌集的資金額

　　=700—350=350(萬元)

　　(4)該公司的股利支付率

　　=550/1000×100%=55%

　　2010年度應分配的現(xiàn)金股利

　　=55%×900=495(萬元)

　　(5)因為公司只能從內部籌資，所以2011年的投資需要從2010年的凈利潤中留存700萬元，所以2010年度應分配的現(xiàn)金股利=900-700200(萬元)。

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