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1 [單選題] 影響股利政策的法律因素不包括( )。
A.資本保全約束
B.控制權(quán)約束
C.資本積累約束
D.超額累積利潤(rùn)約束
【參考答案】B
【解析】影響股利政策的法律因素包括：資本保全約束、資本積累約束、償債能力約束、超額累積利潤(rùn)約束。
2 [單選題] 主要依靠股利維持生活的股東和養(yǎng)老基金管理人最不贊成的公司股利政策是( )。
A.剩余股利政策
B.固定或穩(wěn)定增長(zhǎng)的股利政策
C.固定股利支付率政策
D.低正常股利加額外股利政策
【參考答案】A
【解析】主要依靠股利維持生活的股東和養(yǎng)老基金管理人都希望公司能多派發(fā)股利。剩余股利政策是在公司有著良好的投資機(jī)會(huì)時(shí)，根據(jù)一定的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，測(cè)算出投資所需的權(quán)益資本，先從盈余當(dāng)中留用，然后將剩余的盈余作為股利予以分配。這意味著就算公司有盈利，公司也不一定會(huì)分配股利。而其他幾種股利政策，在盈利的情況下，股東一般都能獲得股利收入，因此，剩余股利政策是依靠股利維持生活的股東和養(yǎng)老基金管理人最不贊成的公司股利分配政策。
3 [單選題] 下列關(guān)于財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的說(shuō)法正確的是( )。
A.資本密集型企業(yè)應(yīng)保持較低的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)
B.在企業(yè)初創(chuàng)階段應(yīng)保持較高的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)
C.勞動(dòng)密集型企業(yè)應(yīng)保持較低的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)
D.在企業(yè)擴(kuò)張成熟期應(yīng)保持較低的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)
【參考答案】A
【解析】一般來(lái)說(shuō)，固定資產(chǎn)比重較大的資本密集型企業(yè)，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)高，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大，企業(yè)籌資主要依靠權(quán)益資本，應(yīng)保持較低的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn);變動(dòng)成本比重較大的勞動(dòng)密集型企業(yè)，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)低，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)小，企業(yè)籌資主要依靠債務(wù)資本比重，應(yīng)保持較高的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。一般來(lái)說(shuō)，在企業(yè)初創(chuàng)階段，產(chǎn)品市場(chǎng)占有率低，產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量小，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)大，此時(shí)企業(yè)籌資主要依靠權(quán)益資本，在較低程度上使用財(cái)務(wù)杠桿;在企業(yè)擴(kuò)張成熟期，產(chǎn)品市場(chǎng)占有率高，產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量大，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)小，此時(shí)，企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中可擴(kuò)大債務(wù)資本比重，在較高程度上使用財(cái)務(wù)杠桿。
4 [單選題] 在物價(jià)持續(xù)上漲的情形下，如果企業(yè)處在企業(yè)所得稅的免稅期，為了擴(kuò)大當(dāng)期應(yīng)納稅所得額，對(duì)存貨計(jì)價(jià)時(shí)應(yīng)選擇( )。
A.先進(jìn)先出法
B.移動(dòng)加權(quán)平均法
C.個(gè)別計(jì)價(jià)法
D.加權(quán)平均法
【參考答案】A
【解析】在物價(jià)持續(xù)上漲的情形下，如果企業(yè)處在企業(yè)所得稅的免稅期，則可以選擇先進(jìn)先出法，以減少當(dāng)期銷售成本，擴(kuò)大當(dāng)期應(yīng)納稅所得額。
5 [多選題] 評(píng)價(jià)投資方案的靜態(tài)回收期指標(biāo)的主要缺點(diǎn)有( )。
A.不能衡量企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)
B.沒(méi)有考慮資金時(shí)間價(jià)值
C.沒(méi)有考慮回收期滿后的現(xiàn)金流量
D.不能衡量投資方案投資報(bào)酬的高低
【參考答案】B,C,D
【解析】靜態(tài)回收期指標(biāo)能在一定程度上反映項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)的大小，靜態(tài)回收期越短，投資風(fēng)險(xiǎn)越小。靜態(tài)回收期屬于非折現(xiàn)指標(biāo)，不考慮時(shí)間價(jià)值，只考慮回收期滿以前的現(xiàn)金流量。正由于回收期只考慮部分現(xiàn)金流量，沒(méi)有考慮方案全部的流量及收益，所以，不能根據(jù)靜態(tài)回收期的長(zhǎng)短判斷報(bào)酬率的高低，因此選項(xiàng)B、C、D正確。
6 [多選題] 某企業(yè)只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，當(dāng)年的息稅前利潤(rùn)為20000元。運(yùn)用量本利關(guān)系對(duì)影響息稅前利潤(rùn)的各因素進(jìn)行敏感分析后得出，單價(jià)的敏感系數(shù)為4，單位變動(dòng)成本的敏感系數(shù)為-2.5，銷售量的敏感系數(shù)為1.5，固定成本的敏感系數(shù)為-0.5。下列說(shuō)法中，正確的有( )。
A.上述影響息稅前利潤(rùn)的因素中，單價(jià)是最敏感的，固定成本是最不敏感的
B.當(dāng)單價(jià)提高10%時(shí)，息稅前利潤(rùn)將增長(zhǎng)8000元
C.當(dāng)單位變動(dòng)成本的上升幅度超過(guò)40%時(shí)，企業(yè)將轉(zhuǎn)為虧損
D.上述影響息稅前利潤(rùn)的因素中，單價(jià)是最敏感的，單位變動(dòng)成本是最不敏感的
【參考答案】A,B,C
【解析】息稅前利潤(rùn)對(duì)其各影響因素敏感系數(shù)的絕對(duì)值的大小，可以反映息稅前利潤(rùn)對(duì)各因素的敏感程度的高低，所以，選項(xiàng)A正確，選項(xiàng)D錯(cuò)誤;息稅前利潤(rùn)對(duì)單價(jià)的敏感系數(shù)為4，表明當(dāng)單價(jià)提高10%時(shí)，息稅前利潤(rùn)將增長(zhǎng)40%，即息稅前利潤(rùn)將增長(zhǎng)8000元(20000 ×40%)，所以，選項(xiàng)B正確;息稅前利潤(rùn)對(duì)單位變動(dòng)成本的敏感系數(shù)為-2.5，當(dāng)企業(yè)由盈利轉(zhuǎn)為虧損時(shí)，即可知息稅前利潤(rùn)的變動(dòng)率為-100%，則單位變動(dòng)成本的變動(dòng)率為40%(-100%/-2.5)，所以，選項(xiàng)C正確。
7 [多選題] 下列屬于現(xiàn)階段股權(quán)激勵(lì)主要模式的有( )。
A.股票期權(quán)模式
B.股票增值權(quán)模式
C.業(yè)績(jī)股票模式
D.限制性股票模式
【參考答案】A,B,C,D
【解析】現(xiàn)階段，股權(quán)激勵(lì)模式主要有：股票期權(quán)模式、限制性股票模式、股票增值權(quán)模式、業(yè)績(jī)股票模式和虛擬股票模式等。
8 [多選題] 下列有關(guān)上市公司股票市盈率的影響因素的說(shuō)法正確的有( )。
A.上市公司盈利能力的成長(zhǎng)性會(huì)影響公司股票市盈率
B.投資者所獲報(bào)酬率的穩(wěn)定性會(huì)影響公司股票市盈率
C.利率水平的變動(dòng)會(huì)影響公司股票市盈率
D.利率水平的變動(dòng)不會(huì)影響公司股票市盈率
【參考答案】A,B,C
【解析】影響企業(yè)股票市盈率的因素有：(1)上市公司盈利能力的成長(zhǎng)性;(2)投資者所獲取報(bào)酬率的穩(wěn)定性;(3)市盈率也受到利率水平變動(dòng)的影響。
9 [多選題] 債券A和債券B是兩支剛發(fā)行的每年付息一次、到期還本債券，債券的面值和票面利率相同，票面利率均高于市場(chǎng)利率(折現(xiàn)率)，以下說(shuō)法中，正確的有( )。
A.如果兩債券的折現(xiàn)率相同，償還期限長(zhǎng)的債券價(jià)值低
B.如果兩債券的折現(xiàn)率相同，償還期限長(zhǎng)的債券價(jià)值高
C.如果兩債券的償還期限相同，折現(xiàn)率與票面利率差額大的債券價(jià)值低
D.如果兩債券的償還期限相同，折現(xiàn)率與票面利率差額大的債券價(jià)值高
【參考答案】B,D
【解析】本題的主要考核點(diǎn)是債券價(jià)值的主要影響因素分析。對(duì)于每年付息一次、到期還本債券，票面利率高于折現(xiàn)率，即溢價(jià)發(fā)行的情形下，如果債券的折現(xiàn)率相同，則隨著到期日的臨近(期限縮短)，債券的價(jià)值逐漸向面值回歸(即降低);如果債券的償還期限相同，則折現(xiàn)率與票面利率差額越大(即票面利率一定的時(shí)候，折現(xiàn)率降低)，債券價(jià)值就越大。
10 [簡(jiǎn)答題]
甲公司下-年度某產(chǎn)品預(yù)算資料如下(單位：元)：
預(yù)算資料 總成本 單位成本
直接材料 200000 3
直接人工 400000 6
變動(dòng)制造費(fèi)用 100000 1.5
固定制造費(fèi)用 500000 7.5
銷售費(fèi)用(全部為變動(dòng)費(fèi)用) 300000 4.5
管理費(fèi)用(全部為固定費(fèi)用) 778400 11.676
合計(jì) 2278400 34.176
假設(shè)公司該產(chǎn)品生產(chǎn)和銷售平衡，預(yù)計(jì)下-年銷售120000件產(chǎn)品，產(chǎn)品售價(jià)定為30元，公司適用的所得稅稅率為25%。
要求：
(1)計(jì)算保本銷售量(取整數(shù));
(2)計(jì)算邊際貢獻(xiàn)率;
(3)計(jì)算下一年的預(yù)計(jì)利潤(rùn);
(4)計(jì)算安全邊際率;
(5)判斷甲公司的經(jīng)營(yíng)安全程度;
(6)計(jì)算甲公司利潤(rùn)對(duì)銷售量和單價(jià)的敏感系數(shù)。
【參考解析】
(1)單位變動(dòng)成本=3+6+1.5+4.5=15(元)
設(shè)保本銷售量為Q，則有：
(30—15)×Q—(500000+778400)=0
Q=(500000+778400)/(30-15)=85227(件)
(2)邊際貢獻(xiàn)率=單位邊際貢獻(xiàn)/單價(jià)
=(30—15)/30×100%=50%
(3)預(yù)計(jì)利潤(rùn)
=120000×(30—15)-(500000+778400)
=521600(元)
(4)安全邊際率
=(120000—85227)/120000×100%=28.98%
(5)甲公司的安全邊際率在20%～30%之間，比較安全。
(6)銷量為120000件時(shí)利潤(rùn)為521600元，銷量增加10%之后增加的利潤(rùn)=(30—15)×
120000×10%=180000(元)。
利潤(rùn)增長(zhǎng)率=180000/521600×100%=34.51%
利潤(rùn)對(duì)銷售量的敏感系數(shù)=34.51%/10%=3.45
單價(jià)提高10%：
單價(jià)增加=30×10%=3(元)
單價(jià)增加之后的利潤(rùn)=120000×(33—15)-(500000+778400)=881600(元)
利潤(rùn)增長(zhǎng)率=(881600—521600)/521600×100%=69.02%
利潤(rùn)對(duì)單價(jià)的敏感系數(shù)=69.02%/10%=6.90
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