1
[單選題]某企業(yè)對(duì)各所屬單位在所有重大問(wèn)題的決策和處理上實(shí)行高度集權(quán)，各所屬單位則對(duì)日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)具有較大的自主權(quán)，該企業(yè)采取的財(cái)務(wù)管理體制是( )。
A. 集權(quán)型
B. 分權(quán)型
C. 集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型
D. 集權(quán)與分權(quán)相制約型
【參考答案】C
【參考解析】
集權(quán)型財(cái)務(wù)管理體制下企業(yè)內(nèi)部的主要管理權(quán)限集中于企業(yè)總部，各所屬單位執(zhí)行企業(yè)總部的各項(xiàng)命令。分權(quán)型財(cái)務(wù)管理體制下企業(yè)內(nèi)部的管理權(quán)限分散于各所屬單位，各所屬單位在人、財(cái)、物、供、產(chǎn)、銷(xiāo)等方面有決定權(quán)。集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型財(cái)務(wù)管理體制下企業(yè)對(duì)各所屬單位在所有重大問(wèn)題的決策和處理上實(shí)行高度集權(quán)，各所屬單位則對(duì)日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)具有較大的自主權(quán)。
2
[單選題]杜邦財(cái)務(wù)分析體系的核心是( )。
A. 凈資產(chǎn)收益率
B. 總資產(chǎn)凈利率
C. 營(yíng)業(yè)凈利率
D. 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率
【參考答案】A
【參考解析】
凈資產(chǎn)收益率是一個(gè)綜合性最強(qiáng)的財(cái)務(wù)比率，是杜邦體系的核心。凈資產(chǎn)收益率的高低取決于營(yíng)業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)。
3
[多選題]在下列各種資本結(jié)構(gòu)理論中，支持“負(fù)債越多企業(yè)價(jià)值越大”觀點(diǎn)的有( )。
A. 代理理論
B. 凈收益理論
C. 凈營(yíng)業(yè)收益理論
D. 修正的MM理論
【參考答案】B, D
【參考解析】
凈收益理論認(rèn)為負(fù)債程度越高，加權(quán)平均資金成本就越低，當(dāng)負(fù)債比率達(dá)到100%時(shí)，企業(yè)價(jià)值達(dá)到最大;修正的MM理論認(rèn)為在考慮所得稅的情況下，由于存在稅額庇護(hù)利益，企業(yè)價(jià)值會(huì)隨著負(fù)債程度的提高而增加，于是負(fù)債越多，企業(yè)價(jià)值也會(huì)越大。
4
[多選題]下列關(guān)于財(cái)務(wù)管理環(huán)節(jié)的相關(guān)表述中，正確的有( )。
A. 財(cái)務(wù)分析的方法通常有比較分析和比率分析
B. 財(cái)務(wù)預(yù)算是財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的具體化，是財(cái)務(wù)計(jì)劃的分解和落實(shí)
C. 財(cái)務(wù)決策是財(cái)務(wù)管理的核心
D. 計(jì)劃與預(yù)算環(huán)節(jié)包括財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)、財(cái)務(wù)計(jì)劃和財(cái)務(wù)預(yù)算
【參考答案】B, C, D
【參考解析】
財(cái)務(wù)分析的方法通常有比較分析、比率分析和綜合分析等，所以選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確。
5
[多選題]下列各項(xiàng)中，屬于認(rèn)股權(quán)證基本要素的有( )。
A. 認(rèn)購(gòu)數(shù)量
B. 贖回條款
C. 認(rèn)購(gòu)期限
D. 認(rèn)購(gòu)價(jià)格
【參考答案】A, B, C, D
【參考解析】
認(rèn)股權(quán)證的基本要素包括：認(rèn)購(gòu)數(shù)量、認(rèn)購(gòu)價(jià)格、認(rèn)購(gòu)期限和贖回條款。(教材p94～95)
6
[判斷題] 兩種完全正相關(guān)的股票組成的證券組合不能抵銷(xiāo)任何風(fēng)險(xiǎn)。( )
【參考答案】對(duì)
【參考解析】
當(dāng)兩種股票完全正相關(guān)(相關(guān)系數(shù)=1)時(shí)，不能抵銷(xiāo)任何風(fēng)險(xiǎn)。
7
[簡(jiǎn)答題]甲公司正在著手編制明年的財(cái)務(wù)計(jì)劃，公司財(cái)務(wù)主管請(qǐng)你協(xié)助計(jì)算其平均資本成本。有關(guān)信息如下：
(1)公司銀行借款利率當(dāng)前是9%，明年將下降為8.8%;
(2)公司債券面值為1元，票面利率為8%，期限為10年，分期付息，當(dāng)前市價(jià)為0.9元;如果按公司債券當(dāng)前市價(jià)發(fā)行新的債券，發(fā)行成本為市價(jià)的5%;
(3)公司普通股面值為1元，當(dāng)前每股市價(jià)為5元，本年派發(fā)現(xiàn)金股利0.45元，預(yù)計(jì)股利增長(zhǎng)率維持6%;
(4)公司當(dāng)前(本年)的資本結(jié)構(gòu)為：
銀行借款 250萬(wàn)元
長(zhǎng)期債券 700萬(wàn)元
普通股 400萬(wàn)元
留存收益 850萬(wàn)元
(5)公司所得稅稅率為25%;
(6)公司普通股的β值為1.1;
(7)當(dāng)前國(guó)債的收益率為5.5%，市場(chǎng)平均報(bào)酬率為13.5%。
要求：
(1)按照一般模式計(jì)算銀行借款資本成本。
(2)按照一般模式計(jì)算債券的資本成本。
(3)分別使用股利增長(zhǎng)模型法和資本資產(chǎn)定價(jià)模型法計(jì)算股票資本成本，并將兩種結(jié)果的平均值作為股票資本成本。
(4)如果明年不改變資本結(jié)構(gòu)，計(jì)算其平均資本成本。(計(jì)算時(shí)個(gè)別資本成本百分?jǐn)?shù)保留2位小數(shù))
參考解析：
(1)銀行借款資本成本=8.8%×(1-25%)=6.6%
說(shuō)明：資本成本用于決策，與過(guò)去的舉債利率無(wú)關(guān)。
(2)債券資本成本=[1×8%×(1-25%)]/[0.9×(1-5%)]=6%/0.855=7.02%
(3)股利增長(zhǎng)模型：
股票資本成本=(D1/P0)+g=[0.45×(1+6%)/5]+6%=9.54%+6%=15.54%
資本資產(chǎn)定價(jià)模型：
股票的資本成本=5.5%+1.1×(13.5%-5.5%)=5.5%+8.8%=14.3%
普通股平均成本=(15.54%+14.3%)/2=14.92%
(4)
250/2200×6.6%+700/2200×7.02%+(400+850)/2200×14.92%=7.75%
8
[簡(jiǎn)答題]某股份公司2007年有關(guān)資料如下：
金額單位：萬(wàn)元
項(xiàng) 目 年初數(shù) 年末數(shù) 本年數(shù)或平均數(shù)
存貨 120160
流動(dòng)負(fù)債 100140
總資產(chǎn) 14001450
流動(dòng)比率 400%
速動(dòng)比率 80%
權(quán)益乘數(shù) 1.5
流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) 3.O
凈利潤(rùn) 456
普通股股數(shù)(均發(fā)行在外)100萬(wàn)股 100萬(wàn)股 收起解析 收藏 糾錯(cuò)
【參考解析】
(1)流動(dòng)資產(chǎn)年初余額：100×80%+120=200(萬(wàn)元)
流動(dòng)資產(chǎn)年末余額=140×400%=560(萬(wàn)元)
流動(dòng)資產(chǎn)平均余額=(200+560)/2=380(萬(wàn)元)
(2)營(yíng)業(yè)收入=3.0×380=1140(萬(wàn)元)
總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=1140/[1400+1450)/2]=0.8(次)
(3)營(yíng)業(yè)凈利率=456/1140×100%=40%
凈資產(chǎn)收益率=營(yíng)業(yè)凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)=40%×0.8×1.5=48%
(4)每股收益=456/100=4.56(元/股)
平均每股凈資產(chǎn)=每股收益/資產(chǎn)收益率=4.56/48%=9.5(元)
(5)2006年度每股收益=24%×1.2×2.5×10=7.2 ①
第1次替代：40%×1.2×2.5×10=12 ②
第2次替代：40%×0.8×2.5×10=8 ③
第3次替代：40%×0.8×1.5×10=4.8 ④
第4次替代：40%×0.8×1.5×9.5=4.56 ⑤
營(yíng)業(yè)凈利率上升對(duì)每股收益變動(dòng)的影響：②一①=12—7.2=4.8
總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降對(duì)每股收益變動(dòng)的影響：③一②=8一12=一4
權(quán)益乘數(shù)下降對(duì)每股收益變動(dòng)的影響：④一③=4.8—8=一3.2
平均每股凈資產(chǎn)下降對(duì)每股收益變動(dòng)的影響：⑤一④=4.56—4.8=一0.24
9
[多選題]狹義的股票價(jià)格就是指股票的交易價(jià)格，股票交易價(jià)格的特點(diǎn)是( )。
A. 確定性
B. 不確定性
C. 市場(chǎng)性
D. 公司的約束性
【參考答案】B, C
【參考解析】
股票價(jià)格有廣義和狹義之分，廣義的股票價(jià)格包括股票發(fā)行價(jià)格和股票交易價(jià)格，狹義的股票價(jià)格就是指股票的交易價(jià)格，股票交易價(jià)格的特點(diǎn)是事先的不確定性和市場(chǎng)性。
10
[簡(jiǎn)答題]仍用例題7資料，假設(shè)股票A的收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為20%，股票B的收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為15%，股票A的收益率和股票B的收益率的相關(guān)系數(shù)為0.8。
要求計(jì)算下列指標(biāo)：
(1)資產(chǎn)組合收益率的方差(用小數(shù)表示，保留五位數(shù)字)和標(biāo)準(zhǔn)差(用百分?jǐn)?shù)表示，精確到萬(wàn)分之一);
(2)股票A的收益率和股票B的收益率的協(xié)方差(用小數(shù)表示，保留三位數(shù)字)。
參考解析：
(1)資產(chǎn)組合收益率的方差=0.6×0.6 × 20%×20%+0.4×0.4×15%×15%+2×0.6×0.4×0.8 ×20%×15%=0.0144+0.0036+0.01152=0.02952
資產(chǎn)組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差=
(2)股票A的收益率和股票B的收益率的協(xié)方差=0.8×20%×15%=0.02
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