1

　　[單選題]下列各項中，運用普通股每股收益無差別點確定最佳資本結(jié)構(gòu)時，需計算的指標(biāo)是( )。

　　A.

　　息稅前利潤

　　B.

　　營業(yè)利潤

　　C.

　　凈利潤

　　D.

　　利潤總額

　　參考答案：A　　參考解析：

　　每股收益無差別點法是指不同籌資方式下每股收益都相等時息稅前利潤或業(yè)務(wù)量水平。業(yè)務(wù)量通常可以是銷售收入或銷量。

　　2

　　[單選題]某企業(yè)在選擇股利政策時，以代理成本和外部融資成本之和最小化為標(biāo)準(zhǔn)。該企業(yè)所依據(jù)的 股利理論是(　　)。

　　A.

　　“手中鳥”理論

　　B.

　　信號傳遞理論

　　C.

　　MM理論

　　D.

　　代理理論

　　參考答案：D　　參考解析：

　　代理理論認(rèn)為最優(yōu)的股利政策應(yīng)使代理成本和外部融資成本之和最小。

　　3

　　[單選題](　)反映了企業(yè)凈利潤與銷售收入的關(guān)系，它的高低取決于銷售收入與成本總額的高低。

　　A.

　　權(quán)益乘數(shù)

　　B.

　　銷售凈利率

　　C.

　　凈資產(chǎn)收益率

　　D.

　　產(chǎn)權(quán)比率

　　參考答案：B　　參考解析：　　銷售凈利率反映了企業(yè)凈利潤與銷售收入的關(guān)系，它的高低取決于銷售收入與成本總額的高低，本題應(yīng)該選B。

　　4

　　[單選題] 綜合績效評價是綜合分析的一種，一般是站在(　　)的角度進(jìn)行的。

　　A.

　　企業(yè)所有者

　　B.

　　企業(yè)債權(quán)人

　　C.

　　企業(yè)經(jīng)營者

　　D.

　　政府

　　參考答案：A　　參考解析：

　　綜合績效評價是綜合分析的一種，一般是站在企業(yè)所有者(投資人)的角度進(jìn)行的。

　　5

　　[多選題]現(xiàn)金支出管理的主要任務(wù)是盡可能延緩現(xiàn)金的支出時間，下列屬于延緩現(xiàn)金支出時間的方法有(　　)。

　　A.

　　使用現(xiàn)金浮游量

　　B.

　　透支

　　C.

　　使用零余額賬戶

　　D.

　　推遲應(yīng)付款的支付

　　參考答案：A,B,C,D　　參考解析：

　　延緩現(xiàn)金支出時間的方法：(1)使用現(xiàn)金浮游量;(2)推遲應(yīng)付款的支付;(3)匯票代替支票;(4)改進(jìn)員工工資支付模式;(5)透支;(6)爭取現(xiàn)金流出與現(xiàn)金流入同步;(7)使用零余額賬戶。

　　6

　　[多選題]下列關(guān)于企業(yè)財務(wù)管理體制模式選擇的表述中，正確的有(　　)。

　　A.

　　實施縱向一體化戰(zhàn)略的企業(yè)，比較適合于采用相對集中的財務(wù)管理體制模式

　　B.

　　管理者較高的管理水平，有助于企業(yè)更多的集中財權(quán)

　　C.

　　直接持有所屬單位50%以上的表決權(quán)股份，才有可能實施集權(quán)模式

　　D.

　　實施橫向一體化戰(zhàn)略的企業(yè)，比較適合于采用相對集中的體制模式

　　參考答案：A,B　　參考解析：

　　【答案】AB

　　【解析】企業(yè)間接擁有50%以上的表決權(quán)也可以實施集權(quán)模式，所以選項C不正確;實施縱向一體化戰(zhàn)的企業(yè)，要求各所屬單位保持密切的業(yè)務(wù)聯(lián)系，就有必要采用相對集中的財務(wù)管理體制，反之相反，所以選項D不正確。

　　7

　　[判斷題]如果不考慮影響股價的其他因素，零增長股票的價值與市場利率成正比，與預(yù)期股利成反比。(　　)

　　參考答案：錯　　參考解析：

　　【答案】×

　　【解析】如果不考慮影響股價的其他因素，零增長股票的價值與市場利率成反比，與預(yù)期股利成正比。因為股票價值=預(yù)期股利/市場利率，市場利率越大，股票價值越低;預(yù)期股利越大，股票價值越高。

　　8

　　[判斷題]不考慮時間價值的前提下，靜態(tài)投資回收期越短，投資獲利能力越強(qiáng)。( )

　　參考答案：錯　　參考解析：

　　由于靜態(tài)投資回收期只考慮部分現(xiàn)金流量，沒有考慮方案全部的流量及收益，所以即使不考慮時間價值也不能根據(jù)靜態(tài)投資回收期的長短判斷投資獲利能力的高低。

　　9

　　[簡答題]甲公司持有A、B、C三種股票，在由上述股票組成的證券投資組合中，各股票所占的比重分別為50%、30%和20%，其β系數(shù)分別為2.0，1.0和0.5。股票市場平均收益率為15%，無風(fēng)險收益率為10%。A股票當(dāng)前每股市價為12元，剛收到上一年度派發(fā)的每股1.2元的現(xiàn)金股利，預(yù)計股利以后每年將增長8%。

　　要求：

　　(1)計算以下指標(biāo)：

　�、偌坠�司證券組合的β系數(shù);

　�、诩坠�司證券組合的風(fēng)險收益率;

　�、奂坠�司證券組合的必要投資收益率;

　　④投資A股票的必要投資收益率;

　　(2)利用股票估價模型分析當(dāng)前出售A股票是否對甲公司有利。

　　參考解析：

　　(1)計算以下指標(biāo)：

　　①甲公司證券組合的β系數(shù)

　　=50%×2+30%×1+20%×0.5=1.4

　　②甲公司證券組合的風(fēng)險收益率

　　=1.4×(15%-10%)=7%

　�、奂坠�司證券組合的必要投資收益率

　　=10%+1.4×(15%-10%)=17%

　　④投資A股票的必要投資收益率

　　=10%+2× (15%-10%)=20%

　　(2)A股票的內(nèi)在價值

　　=1.2 ×(1+8%)/(20%-8%)=10.8

　　由于A股票的內(nèi)在價值小于目前的市場價格12元 ，故甲公司當(dāng)前出售A 股票比較有利。

　　10

　　[簡答題]甲公司本年銷售額1000000元，稅后凈利潤120000元。其他有關(guān)資料如下：

　　(1)財務(wù)杠桿系數(shù)為1.5，固定營業(yè)成本為240000元：

　　(2)所得稅稅率25%。

　　要求：

　　(1)計算總杠桿系數(shù);

　　(2)若該公司實行的是剩余股利政策，預(yù)計進(jìn)行投資所需資金為80000元，目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)是自有資金占50%，則本年年末支付的股利為多少?

　　參考解析：

　　【答案】

　　(1)稅前利潤=120000/(1-25%)=160000(元)

　　EBIT=稅前利潤+利息=160000+I

　　1.5=(160000+I)/160000

　　I=80000(元)

　　EBIT=160000+80000=240000(元)

　　邊際貢獻(xiàn)=240000+240000=480000(元)

　　總杠桿系數(shù)=2×1.5=3

　　(2)投資所需要的自有資金=80000×50%=40000(元)

　　本年支付的股利=120000-40000=80000(元)。

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