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　　(二)股東財(cái)富最大化

　　上市公司中，股東財(cái)富是由其所擁有的股票數(shù)量和股票市場(chǎng)價(jià)格兩方面所決定的。在股票數(shù)量一定時(shí)，股票價(jià)格達(dá)到最高，股東財(cái)富也就達(dá)到最大。評(píng)價(jià)指標(biāo)---股價(jià)。

　　優(yōu)點(diǎn)：

　　① 考慮了風(fēng)險(xiǎn)因素，因?yàn)橥ǔ９蓛r(jià)會(huì)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)作出比較敏感的反應(yīng)

　　② 在一定程度上能夠避免企業(yè)在追求利潤(rùn)上的短期行為，因?yàn)椴粌H目前的利潤(rùn)會(huì)影響股票價(jià)格，預(yù)期未來(lái)的利潤(rùn)同樣會(huì)對(duì)股價(jià)產(chǎn)生影響

　�、� 對(duì)于上市公司而言，股東財(cái)富最大化比較容易量化，便于考核和獎(jiǎng)懲

　　缺點(diǎn)：

　　① 通常只適用于上市公司，非上市公司難于應(yīng)用，因?yàn)榉巧鲜泄�司無(wú)法像上市公司一樣隨時(shí)準(zhǔn)確獲得公司股價(jià)

　�、� 股價(jià)受眾多因素影響，特別是企業(yè)外部的因素，有些還可能是非正常因素

　�、� 它強(qiáng)調(diào)更多的是股東的利益，而對(duì)其它相關(guān)者的利益重視不夠

　　(三)企業(yè)價(jià)值最大化

　　企業(yè)價(jià)值就是企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值，是企業(yè)所能創(chuàng)造的預(yù)計(jì)未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，反映了企業(yè)潛在的或預(yù)期的獲利能力和成長(zhǎng)能力。評(píng)價(jià)指標(biāo)---價(jià)值。

　　優(yōu)點(diǎn)：

　�、倏紤]了資金時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值

　�、诜从沉藢�(duì)企業(yè)資產(chǎn)保值增值的要求

　�、塾行У匾�(guī)避企業(yè)的短期行為

　�、苡欣�于克服管理上的片面性

　�、萦欣�于社會(huì)資源的合理配置

　　缺點(diǎn)：

　　①企業(yè)價(jià)值過(guò)于理論化，不易操作

　�、诜巧鲜泄�司企業(yè)價(jià)值確定困難

　　(四)相關(guān)者利益最大化目標(biāo)(重點(diǎn)掌握)

　　相關(guān)者利益最大化目標(biāo)將保證企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展放在首位，強(qiáng)調(diào)在企業(yè)價(jià)值增長(zhǎng)中應(yīng)滿足以股東為首的各相關(guān)者利益，正確處理各種利益關(guān)系。

　　優(yōu)點(diǎn)：

　�、儆欣�于企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展

　　②體現(xiàn)合作共贏的價(jià)值理念

　�、圯^好地兼顧了各利益主體的利益

　　④體現(xiàn)了前瞻性和現(xiàn)實(shí)性的統(tǒng)一

　　注意：在財(cái)務(wù)管理的四種目標(biāo)中，除了相關(guān)者利益最大化目標(biāo)外，其他三個(gè)目標(biāo)都有自己的評(píng)價(jià)指標(biāo)，正是因?yàn)楦鱾�(gè)目標(biāo)的評(píng)價(jià)指標(biāo)不同，直接決定了各指標(biāo)的優(yōu)缺點(diǎn)。相關(guān)者利潤(rùn)最大化雖然沒(méi)有評(píng)價(jià)指標(biāo)，但是，它是教材新增內(nèi)容，而且“相關(guān)者利益最大化目標(biāo)是企業(yè)財(cái)務(wù)管理最理想的目標(biāo)”，它沒(méi)有缺點(diǎn)，只有優(yōu)點(diǎn)。

　　【例題6·多選題】相關(guān)者利益最大化目標(biāo)作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，其優(yōu)點(diǎn)是( )。

　　A.有利于企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展

　　B.體現(xiàn)合作共贏的價(jià)值觀念

　　C.較好地兼顧了各利益主體的利益

　　D.體現(xiàn)了前瞻性和現(xiàn)實(shí)性的統(tǒng)一

　　【答案】ABCD

　　【例題7·多選題】下列各項(xiàng)企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)中，能夠同時(shí)考慮資金的時(shí)間價(jià)值和投資風(fēng)險(xiǎn)因素的是( )

　　A.利潤(rùn)最大化

　　B.股東財(cái)富最大化

　　C.企業(yè)價(jià)值最大化

　　D.相關(guān)者利益最大化

　　【答案】BCD

　　【解析】除利潤(rùn)最大化目標(biāo)沒(méi)有考慮資金的時(shí)間價(jià)值和投資風(fēng)險(xiǎn)因素外，其他三個(gè)指標(biāo)均考慮的資金的時(shí)間價(jià)值和投資風(fēng)險(xiǎn)兩個(gè)方面的因素。

　　【例題8·多選題】以“企業(yè)價(jià)值最大化”作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)有( 　)。

　　A.有利于社會(huì)資源的合理配置

　　B.可以精確估算非上市公司價(jià)值

　　C.反映了對(duì)企業(yè)資產(chǎn)保值增值的要求

　　D.有利于克服管理上的片面性和短期行為

　　【答案】ACD