李立勛 攝（圖片北京商報）
2013年公務(wù)員報名考試剛剛落幕，130余萬人的報考大軍再一次催熱公考培訓(xùn)市場，與此同時，國內(nèi)公考培訓(xùn)行業(yè)第一股也呼之欲出。近日，記者從華圖教育相關(guān)負(fù)責(zé)人處獲悉，華圖教育已于10月24日正式啟動IPO輔導(dǎo)備案，如若成功，它將不僅是公考培訓(xùn)第一股，更是教育培訓(xùn)A股第一股。在國內(nèi)股市低迷、IPO審批從嚴(yán)、政策不甚明朗的大背景下，華圖的上市預(yù)期給行業(yè)帶來新視角。
謀求上市
華圖三年磨一劍
資料顯示，華圖教育是國內(nèi)惟一一家教委批準(zhǔn)，民政部門注冊，具有獨(dú)立教研教學(xué)和服務(wù)體系的公務(wù)員培訓(xùn)機(jī)構(gòu)。
十年以前，北漂青年易定宏(現(xiàn)華圖教育集團(tuán)董事長)還只是一名書商，他白天為宣傳他的公務(wù)員考試輔導(dǎo)圖書奔波于各家出版社，晚上則住到北京交通大學(xué)旁十幾元/天的招待所里，彼時，他可能并未料到華圖教育會有今天的輝煌管理3000余名員工；在全國擁有近40家分公司、70多個分部以及200余家學(xué)習(xí)中心；提起公務(wù)員培訓(xùn)，華圖教育是繞不開的一扇門……
正是靠著賣書賺得了創(chuàng)業(yè)生涯里的第一桶金，易定宏把業(yè)務(wù)拓展到公務(wù)員培訓(xùn)領(lǐng)域。趕上了本土教育培訓(xùn)市場快速發(fā)展的大好時機(jī)，華圖教育和其他大型培訓(xùn)機(jī)構(gòu)一樣，在近幾年快速成長，并逐漸奠定了行業(yè)地位；像其他大型培訓(xùn)機(jī)構(gòu)會拿到風(fēng)險投資一樣，華圖也在2009年12月29日拿到了深圳達(dá)晨創(chuàng)投2億元投資。自此，華圖教育謀求上市的計(jì)劃便從未停止。
在這三年里，關(guān)于華圖教育何時上市、在哪兒上市、怎樣上市等傳聞一直斷斷續(xù)續(xù)�！翱隙〞鲜械模顿Y人并不期望只靠分紅，我不想上市，他也會逼我上市的�！� 在易定宏看來，上市與其說是一個時間問題，不如說是一個無奈之舉。 沉淀三年之后，華圖教育終于在今年10月底提交了IPO輔導(dǎo)備案，此時，適逢百余萬人的公務(wù)員報考大潮結(jié)束。
當(dāng)這一天終于到來之后，華圖內(nèi)外反倒顯得異常沉靜。記者曾多次致電華圖教育相關(guān)負(fù)責(zé)人，但該負(fù)責(zé)人對上市話題似乎很忌諱，表示“不便多說”。外界不免猜測，華圖是否因?yàn)橐呀?jīng)進(jìn)入了上市前的緘默期而開始對媒體保持沉默。
沖擊A股
融資朝向國內(nèi)投資者
國內(nèi)教育培訓(xùn)行業(yè)是一塊“沃土”已成為不爭事實(shí)。據(jù)德勤發(fā)布的一項(xiàng)報告數(shù)據(jù)顯示，2009年中國教育培訓(xùn)市場總值約為6800億元，到2012年則為9600億元，年復(fù)合增長率達(dá)12%。巨大的市場蛋糕催生了新東方、學(xué)而思、學(xué)大等培訓(xùn)機(jī)構(gòu)的崛起，它們紛紛看準(zhǔn)時機(jī)赴美上市，教育產(chǎn)業(yè)化的時代已然到來。
而對華圖教育來說，上市面臨著兩種選擇：效仿新東方、學(xué)而思等，尋求海外上市；在國內(nèi)上市，做教育培訓(xùn)行業(yè)沖擊A股第一人。很顯然，因?yàn)橛小扒拜叀苯?jīng)驗(yàn)，選擇前者更為容易，但是，華圖教育為何選擇后者？
i美股財(cái)經(jīng)分析師李瑩認(rèn)為，華圖教育之所以選擇國內(nèi)上市，是因?yàn)椴淮嬖谏矸菡J(rèn)同上的尷尬�！靶聳|方的投資方是DCM和DT Capital，環(huán)球教育的投資方是軟銀賽福，學(xué)而思的投資方是老虎基金和KTB……許多教育公司的投資方都有外資背景，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，外資是不允許介入教育和出版這兩個行業(yè)的，更遑論在A股上市。而華圖教育的投資方是中資機(jī)構(gòu)，則不存在這種顧忌�！�
除此之外，李瑩也表示，華圖選擇國內(nèi)上市可能更多是基于利益回報，它希望得到更多的溢價，"公務(wù)員熱"算得上是我國的一種特殊現(xiàn)象，這種現(xiàn)象并不被國外投資者所理解，可能很難獲得投資者關(guān)注。而在國內(nèi)則不一樣，它有著良好的生長基因，投資者更容易看清這個市場。華圖教育在A股上市，更多是想賺國內(nèi)投資者的錢”。
上市之路
需突破多重挑戰(zhàn)
其實(shí)，想要在國內(nèi)教育培訓(xùn)行業(yè)的A股市場上市的教育機(jī)構(gòu)，遠(yuǎn)不止華圖一家，此前也有媒體公開報道，洪恩教育、龍文教育都是沖擊教育培訓(xùn)A股第一股的有力候選人。而此次華圖教育啟動IPO輔導(dǎo)備案，部分業(yè)內(nèi)人士則表達(dá)出不容樂觀的憂慮。
一位業(yè)內(nèi)人士告訴記者，華圖教育面臨的最大困難可能是程序上是否具有合法性。根據(jù)《民辦教育促進(jìn)法》規(guī)定，“民辦教育事業(yè)屬于公益性事業(yè)，是社會主義教育事業(yè)的組成部分”，一家合法的教育培訓(xùn)機(jī)構(gòu)須先取得“辦學(xué)許可證”，這決定了其非盈利屬性。很顯然，目前大多數(shù)教育培訓(xùn)機(jī)構(gòu)都是按照企業(yè)的形式來運(yùn)作的，這預(yù)示著教育培訓(xùn)機(jī)構(gòu)很難在“公益性”與“盈利性”之間找到法理上的平衡，華圖教育上市首先需要過程序關(guān)。
另一位財(cái)經(jīng)人士則認(rèn)為，華圖教育選擇此時啟動IPO，還面臨著更加激烈的競爭。根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，前10個月國內(nèi)A股IPO總規(guī)模同比驟降六成，IPO甚至經(jīng)歷了近兩個月的“空窗期”，截至10月底，共有4家企業(yè)上會，成功過會的僅1家，過會率僅為25%。低上會數(shù)和低過會率讓股市籠罩了一片陰霾，華圖教育不僅要接受證監(jiān)會的檢驗(yàn)，還要迎戰(zhàn)同期過會者的競爭。
“沒有配套的政策，監(jiān)管上的主體也存在缺失。”易定宏似乎早就意識到華圖教育上市可能面臨的問題，不過這個湖南漢子仍對未來充滿信心，“但政策是明朗的，大政策的方向已經(jīng)確定了。有許多事都是國家政府許可的，如果政府限制你的話，你就不能做，因?yàn)槟鞘沁`法的事。只要我們符合國家的法制去辦事，都是允許的”。
政策風(fēng)險
“國考熱”背后的市場隱憂
自2009年國家公務(wù)員報考人數(shù)達(dá)到100萬人次以后，龐大的公務(wù)員培訓(xùn)市場就從來沒有停止過角逐。如果加上各地方的省級公務(wù)員報考人數(shù)，整個市場還要翻兩番。公務(wù)員培訓(xùn)市場的價值到底有多大？華圖教育集團(tuán)副總裁于洪澤曾算過這么一筆賬：加上省考，每年的公務(wù)員報考人數(shù)有400萬；平均有20%的人會報考輔導(dǎo)班，總數(shù)則為80萬人；如果每人次花費(fèi)5000元，培訓(xùn)市場規(guī)模則為40億元。
沒有人能明確的知道，華圖教育能搶占多少公培市場份額。記者曾仔細(xì)研究過華圖教育的產(chǎn)品，它們從數(shù)百到數(shù)萬元的課程市場上基本上都能找到可替代的同類課程。例如華圖教育曾推出一款價值16800元的協(xié)議班，協(xié)議規(guī)定筆試不過退費(fèi)10000元，面試不過退費(fèi)8000元，但比起其他機(jī)構(gòu)“先報名，考上之后再交費(fèi)”，華圖教育該產(chǎn)品的優(yōu)勢并不明顯。
網(wǎng)絡(luò)上流傳有這樣一組數(shù)據(jù)：“美國3%大學(xué)生愿考公務(wù)員；日本就業(yè)中，公務(wù)員排在榜單第53位；英國公務(wù)員甚至進(jìn)入20大厭惡職業(yè)榜；而中國76.4%的大學(xué)生愿意報考公務(wù)員�！边@多少表明，一個國家的資本市場越開放，則公務(wù)員的競爭力越弱。當(dāng)“公考熱”逐漸趨冷的時候，這個培訓(xùn)市場又該走向何方？
“公務(wù)員培訓(xùn)主要采取的是大班授課模式，大班模式的利潤是可以保證的，但又有很大的可復(fù)制性，這就導(dǎo)致一家機(jī)構(gòu)很難成為真正的寡頭。”一位教育投資人談道，華圖教育產(chǎn)品的三駕馬車培訓(xùn)、圖書、網(wǎng)絡(luò)課，都是針對公務(wù)員群體的，這就使得它的盈利模式非常狹窄，抗風(fēng)險性較差�！靶聳|方當(dāng)初是做托福和雅思起家的，但它并沒選擇只做托福和雅思，而是把市場擴(kuò)到整個英語培訓(xùn)領(lǐng)域甚至中小學(xué)培訓(xùn)領(lǐng)域。否則它不可能成為行業(yè)老大。華圖在上市后，應(yīng)該需要謀求業(yè)務(wù)擴(kuò)充新方向，才能抵抗"公考熱"退潮帶來的風(fēng)險�！�
