第一節(jié) 國家與地區(qū)分析

　　一、國別風(fēng)險分析(★)

　　(一)國別風(fēng)險的特點(diǎn)

　　一般而言，國別風(fēng)險具有以下特點(diǎn)：

　　①國別風(fēng)險是指由于某一國家或地區(qū)經(jīng)濟(jì)、政治、社會變化及事件，導(dǎo)致該國家或地區(qū)借款人或債務(wù)人沒有能力或者拒絕償付銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)債務(wù)，或使銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)在該國家或地區(qū)的商業(yè)存在遭受損失，或使銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)遭受其他損失的風(fēng)險。

　�、趪鴦e風(fēng)險可能由一國或地區(qū)經(jīng)濟(jì)狀況惡化、政治和社會動蕩、資產(chǎn)被國有化或被征用、政府拒付對外債務(wù)、外匯管制或貨幣貶值等情況引發(fā)。

　�、坜D(zhuǎn)移風(fēng)險是指借款人或債務(wù)人由于本國外匯儲備不足或外匯管制等原因，無法獲得所需外匯償還其境外債務(wù)的風(fēng)險。

　�、芤员緡�貨幣融通的國內(nèi)信貸，其所發(fā)生的風(fēng)險屬于國內(nèi)商業(yè)風(fēng)險，不屬于國別風(fēng)險分析的主體內(nèi)容。

　　⑤國別風(fēng)險比主權(quán)風(fēng)險或政治風(fēng)險的概念更寬。

　　⑥國別風(fēng)險(表現(xiàn)為利率風(fēng)險、清算風(fēng)險、匯率風(fēng)險)與其他風(fēng)險不是并列的關(guān)系，而是一種交叉關(guān)系。

　　(二)衡量國別風(fēng)險的方法

　　國別風(fēng)險的測量一般采用風(fēng)險因素加權(quán)打分辦法，下面主要介紹三種方法。

　　1.《歐洲貨幣》的計算方法

　　《歐洲貨幣》提出的計算方法為：政治和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險的權(quán)重各為25%，債務(wù)指標(biāo)占10%的權(quán)重，違約債務(wù)或重新安排的債務(wù)情況占l0%的權(quán)重，信貸評級占l0%的權(quán)重，獲得銀行融資的能力占5%的權(quán)重，獲得短期融資的能力占5%的權(quán)重，進(jìn)入資本市場的能力占5%的權(quán)重，福費(fèi)廷的折扣占5%的權(quán)重�？偡值挠嬎愎�式如下：

　　總分=A一[A/(B—C)×(D—C)

　　式中，A為范疇權(quán)重;8為范圍內(nèi)的最低值;C為范圍內(nèi)的最高值;D為個體值。其中在債務(wù)指標(biāo)和違約債務(wù)的計算中，要將B、C顛倒過來，最低值權(quán)重最高，最高值權(quán)重為0。

　　風(fēng)險因素加權(quán)打分法的優(yōu)點(diǎn)在于，可以將難以定量的風(fēng)險量化，從而解決了不同國別、地區(qū)風(fēng)險難以進(jìn)行比較的難題。

　　風(fēng)險因素加權(quán)打分法的缺陷是受評價機(jī)構(gòu)主觀影響比較大，對同樣國別、地區(qū)如果風(fēng)險因素設(shè)置不同或賦予權(quán)重有差異，評價的結(jié)果可能會相差很大。因此，為了使其具有較高的準(zhǔn)確性，需要不斷地就結(jié)果反饋，及時修正。

　　2.PRS集團(tuán)的評價方法

　　PRS集團(tuán)風(fēng)險評價包括政治、財務(wù)和經(jīng)濟(jì)三個范疇。

　　國家綜合風(fēng)險(CRR)一0.5×(PR+FR+ER)

　　式中，PR為政治風(fēng)險評級;FR為財務(wù)風(fēng)險評級;ER為經(jīng)濟(jì)風(fēng)險評級。

　　分值l00表示風(fēng)險最低，0表示風(fēng)險最高。分值在0～50分之間，代表風(fēng)險非常高;85～100分則代表風(fēng)險非常低。

　　3.世界市場研究中心的評價方法

　　世界市場研究中心(WMRC)的思路是將每個國家政治、經(jīng)濟(jì)、法律、稅收、運(yùn)作和安全性六項(xiàng)因素中的每一項(xiàng)都給出風(fēng)險評分。分值為l～5，1表示最低風(fēng)險，5表示最高風(fēng)險。風(fēng)險評級最小的增加值是0.5。國別風(fēng)險的最終衡量根據(jù)權(quán)重綜合六個因素的打分情況得出。其中政治、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險各占25%的權(quán)重，法律風(fēng)險和稅收風(fēng)險各占15%，運(yùn)作風(fēng)險和安全性各占l0%。其計算方法如下：

　　分值為1.o～1.24代表風(fēng)險非常小，分值為4.5～5.0代表風(fēng)險極高。

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