五、財(cái)務(wù)報(bào)表綜合分析

　　(一)盈利能力分析(盈利比率)

　　盈利能力是指企業(yè)獲取利潤的能力，企業(yè)盈利能力越強(qiáng)，還本付息的能力也就越強(qiáng)。企業(yè)的盈利能力主要通過以下兩個(gè)指標(biāo)來衡量。

　　1.銷售利潤率(毛利潤率)

　　銷售利潤率是指銷售利潤和產(chǎn)品銷售收入凈額的比率，相關(guān)公式為：

　　銷售利潤=銷售收入凈額一銷售成本一銷售費(fèi)用一銷售稅金及附加

　　銷售利潤率(毛利潤率)=銷售利潤/銷售收入凈額×l00%

　　銷售利潤率反映每元銷售收入凈額中所實(shí)現(xiàn)的銷售利潤額，用來評(píng)價(jià)借款人產(chǎn)品銷售收入凈額的盈利能力。該指標(biāo)越高，表明單位凈銷售收入中銷售成本所占的比重越低，銷售利潤越高。如果將借款人連續(xù)幾年的銷售利潤率加以比較分析，就可以判斷和掌握銷售活動(dòng)盈利能力的發(fā)展趨勢。

　　2.營業(yè)利潤率

　　營業(yè)利潤率是指借款人的營業(yè)利潤與產(chǎn)品銷售收入凈額的比率。其計(jì)算公式為：

　　營業(yè)利潤率=營業(yè)利潤/銷售收入凈額×l00%

　　營業(yè)利潤=銷售利潤一管理費(fèi)用一財(cái)務(wù)費(fèi)用

　　營業(yè)利潤率反映每元銷售收入凈額所取得的營業(yè)利潤。該比率越高，說明借款人盈利水平越高。如果將借款人連續(xù)幾年的營業(yè)利潤率加以比較分析，就可以對(duì)其盈利能力的變動(dòng)趨勢作出評(píng)價(jià)。

　　3.稅前利潤率和凈利潤率

　　稅前利潤率是客戶利潤總額和銷售收入凈額的比率。其計(jì)算公式為：

　　稅前利潤率=利潤總額/銷售收入凈額×l00%

　　利潤總額=營業(yè)利潤+投資凈收益+營業(yè)外收入～營業(yè)外支出

　　凈利潤率是指客戶凈利潤與銷售收入凈額之間的比率。其計(jì)算公式為：

　　凈利潤率=凈利潤/銷售收入凈額×100%

　　凈利潤=利潤總額一所得稅

　　稅前利潤率和凈利潤率反映每元銷售收入凈額所取得的稅前利潤和凈利潤。這兩個(gè)比率越大，說明每元銷售收入凈額所取得的稅前利潤和凈利潤越多。由于這兩個(gè)比率直接關(guān)系到客戶未來償還債務(wù)的能力和水平，因此，和前兩個(gè)比率相比較，銀行應(yīng)更重視這兩個(gè)比率。

　　4.成本費(fèi)用利潤率

　　成本費(fèi)用利潤率是指借款人利潤總額與當(dāng)期成本費(fèi)用總額的比率，具體公式是：

　　成本費(fèi)用利潤率=利潤總額/成本費(fèi)用總額×l00%

　　成本費(fèi)用總額=銷售成本+銷售費(fèi)用+管理費(fèi)用+財(cái)務(wù)費(fèi)用

　　該指標(biāo)反映單位成本費(fèi)用支出所帶來的利潤總額，其值越大，表明同樣的成本費(fèi)用取得的利潤就越多，或取得同樣利潤需要花費(fèi)的成本費(fèi)用就越少，企業(yè)的盈利能力就越強(qiáng)。

　　銀行應(yīng)綜合利用上述幾個(gè)盈利指標(biāo)及其變化趨勢，以對(duì)公司客戶盈利能力作出客觀評(píng)價(jià);指標(biāo)變化趨勢發(fā)生明顯變動(dòng)的，要結(jié)合其他材料確定其變化的主要原因及其未來影響。此外，具體分析時(shí)還要注意諸如會(huì)計(jì)制度變更等事項(xiàng)帶來的累計(jì)影響，即已關(guān)�；蚣磳㈥P(guān)停的營業(yè)項(xiàng)目也要予以剔除。

　　5.資產(chǎn)收益率

　　資產(chǎn)收益率是客戶稅前凈利潤與資產(chǎn)平均總額的比率，其計(jì)算公式為：

　　資產(chǎn)收益率=稅前凈利潤/資產(chǎn)平均總額×l00%

　　資產(chǎn)平均總額=(期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額)/2

　　資產(chǎn)收益率是反映客戶資產(chǎn)綜合利用效果的指標(biāo)，也是反映客戶利用債權(quán)人和所有者權(quán)益總額所取得盈利的重要指標(biāo)。資產(chǎn)收益率越高，說明客戶資產(chǎn)的利用效率越高，營運(yùn)能力越強(qiáng)，盈利能力越強(qiáng)。

　　6.所有者權(quán)益收益率

　　所有者權(quán)益收益率是客戶稅前凈利潤與有形凈資產(chǎn)的比率。其計(jì)算公式為：

　　所有者權(quán)益收益率=利潤總額/有形凈資產(chǎn)×l00%該比率越高，表明所有者投資的收益水平越高，營運(yùn)能力越好，盈利能力越強(qiáng)。

　　銀行在具體分析公司客戶的營運(yùn)能力時(shí)。

　　(二)償債能力分析

　　償債能力是指客戶償還到期債務(wù)的能力，包括長期償債能力分析和短期償債能力分析。

　　1.長期償債能力分析

　　長期償債能力指客戶償還長期債務(wù)的能力，它表明客戶對(duì)債務(wù)的承受能力和償還債務(wù)的保障能力，長期償債能力的強(qiáng)弱是反映客戶財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)定與安全程度的重要標(biāo)志。它主要通過如下四個(gè)指標(biāo)來衡量。

　�、儋Y產(chǎn)負(fù)債率。又稱負(fù)債比率，是客戶負(fù)債總額與資產(chǎn)總額之比，相關(guān)公式為：

　　資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額7資產(chǎn)總額×100%

　　對(duì)銀行來講，借款人負(fù)債比率越低越好。因?yàn)樨?fù)債比率越低，說明客戶投資者提供的無須還本付息的資金越多，客戶的債務(wù)負(fù)拒越輕，債權(quán)的保障程度就高，風(fēng)險(xiǎn)也就越小;反之，負(fù)債比率越高，說明負(fù)債

　　在總資產(chǎn)中的比重越大，則表明借款人債務(wù)負(fù)擔(dān)越重。這樣債權(quán)人的保障程度就低，債權(quán)人的權(quán)益就存在風(fēng)險(xiǎn)。

　�、谪�(fù)債與所有者權(quán)益比率。是指負(fù)債總額與所有者權(quán)益總額的比例關(guān)系，具體公式為：

　　負(fù)債與所有者權(quán)益比率一負(fù)債總額/所有者權(quán)益×l00%

　　該比率越低，表明客戶的長期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人權(quán)益保障程度越高。但該比率也不必過低，因?yàn)?/P>

　　當(dāng)所有者權(quán)益比重過大時(shí)，盡管客戶償還長期債務(wù)的能力很強(qiáng)，但客戶不能充分發(fā)揮所有者權(quán)益的財(cái)務(wù)杠桿作用。

　　③負(fù)債與有形凈資產(chǎn)比率。是指負(fù)債總額與有形凈資產(chǎn)的比例關(guān)系，具體公式為：

　　負(fù)債與有形凈資產(chǎn)比率=負(fù)債總額/有形凈資產(chǎn)×l00%

　　有形凈資產(chǎn)一股東權(quán)益一無形資產(chǎn)一遞延資產(chǎn)

　　該指標(biāo)反映了借款人清算時(shí)對(duì)債權(quán)人權(quán)益的保障程度，是評(píng)價(jià)企業(yè)長期償債能力時(shí)更為保守的指標(biāo)。從長期償債能力來講，該比率越低，表明借款人長期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人越有保障。

　�、芾�息保障倍數(shù)。是指借款人息稅前利潤與利息費(fèi)用的比率，具體公式為：

　　利息保障倍數(shù)=(利潤總額+利息費(fèi)用)/N息費(fèi)用

　　公式中利息費(fèi)用一般包括流動(dòng)負(fù)債利息費(fèi)用、長期負(fù)債中進(jìn)入損益的利息費(fèi)用以及進(jìn)入固定資產(chǎn)原價(jià)的利息費(fèi)用、長期租賃費(fèi)用等。

　　該比率越高，說明借款人支付利息費(fèi)用的能力越強(qiáng)，因此，它既是借款人舉債經(jīng)營的前提，又是衡量借款人長期償債能力強(qiáng)弱的重要標(biāo)志。根據(jù)穩(wěn)健性原則，應(yīng)以倍數(shù)較低的年度為評(píng)價(jià)依據(jù)，但無論如何，利息保障倍數(shù)不能低于l。

　　上述幾個(gè)指標(biāo)又統(tǒng)稱為杠桿比率，反映企業(yè)的長期償債能力。銀行在具體分析時(shí)還應(yīng)該結(jié)合企業(yè)的融資租賃項(xiàng)目及或有項(xiàng)目等因素，綜合分析得出公司客戶長期償債能力的評(píng)價(jià)。

　　2.短期償債能力分析

　　短期償債能力是指借款人以流動(dòng)資產(chǎn)償還短期債務(wù)即流動(dòng)負(fù)債的能力，它反映客戶償付日常到期債務(wù)的能力，主要通過流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率、營運(yùn)資金和現(xiàn)金債務(wù)總額比等指標(biāo)來反映。

　�、倭鲃�(dòng)比率。流動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率，其公式為：

　　流動(dòng)比率一流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債×100%

　　流動(dòng)比率因企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模和經(jīng)營性質(zhì)的不同而不同，一般情況下，流動(dòng)比率越高，反映借款人短期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人的權(quán)益有保證，具體比較時(shí)可參照下表提供的合理范圍。

　　②速動(dòng)比率。速動(dòng)比率是速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率，相關(guān)公式為：

　　速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債×100%

　　速動(dòng)資產(chǎn)=流動(dòng)資產(chǎn)一存貨一預(yù)付賬款一待攤費(fèi)用

　　速動(dòng)資產(chǎn)是指易于立即變現(xiàn)、具有即時(shí)支付能力的流動(dòng)資產(chǎn)，在流動(dòng)資產(chǎn)中扣除存貨而采用速動(dòng)資產(chǎn)的主要原因是：存貨變現(xiàn)速度相對(duì)較慢;存貨可能不適銷;存貨的成本與市價(jià)相差懸殊。速動(dòng)比率是流動(dòng)比率的主要輔助指標(biāo)，兩者結(jié)合能更準(zhǔn)確地評(píng)價(jià)借款人的資產(chǎn)流動(dòng)性及短期債務(wù)償還能力。速動(dòng)比率需要根據(jù)企業(yè)所處的行業(yè)、生產(chǎn)周期、產(chǎn)品類別、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度等的不同而具體分析，在分析時(shí)可參照下表提供的合理范圍。

　�、郜F(xiàn)金比率�，F(xiàn)金比率是客戶現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率，相關(guān)公式為：

　　現(xiàn)金比率=現(xiàn)金類資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債×l00%

　　現(xiàn)金類資產(chǎn)=貨幣資金+短期投資凈額

　　現(xiàn)金比率是衡量借款人短期償債能力的一項(xiàng)參考指標(biāo)�，F(xiàn)金比率越高，表明客戶直接支付能力越強(qiáng)。但實(shí)際中企業(yè)若保留過多的現(xiàn)金類資產(chǎn)，會(huì)增加資金的機(jī)會(huì)成本，并影響企業(yè)未來的盈利能力。

　�、軤I運(yùn)資金。營運(yùn)資金是指流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的差額，相關(guān)公式為：

　　營運(yùn)資金=流動(dòng)資產(chǎn)一流動(dòng)負(fù)債

　　營運(yùn)資金可以為正值也可以為負(fù)值。正值時(shí)說明該借款人是用長期資金(所有者權(quán)益、流動(dòng)負(fù)債)支持著部分流動(dòng)資產(chǎn)，負(fù)值時(shí)說明該借款人是用流動(dòng)負(fù)債支持部分長期資產(chǎn)。營運(yùn)資金越多越好，因?yàn)檫@樣可以對(duì)借款人短期和長期資產(chǎn)的支持越大。

　�、莠F(xiàn)金債務(wù)總額比�，F(xiàn)金債務(wù)總額比是經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量與全部債務(wù)的比率，計(jì)算公式為：

　　現(xiàn)金債務(wù)總額比=經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/債務(wù)總額

　　該比率反映企業(yè)用每年的經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量償付所有債務(wù)的能力，比率越大，說明企業(yè)承擔(dān)債務(wù)能力越強(qiáng)。

　　具體分析時(shí)，除了計(jì)算上述五個(gè)指標(biāo)，還需關(guān)注影響企業(yè)短期償債能力的其他因素，如即將出售的長期資產(chǎn)情況及或有負(fù)債相關(guān)情況等。

　　(三)營運(yùn)能力分析

　　營運(yùn)能力是指通過借款人資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的有關(guān)指標(biāo)反映出來的資產(chǎn)利用的效率，它表明管理人員經(jīng)營、管理和運(yùn)用資產(chǎn)的能力。企業(yè)各項(xiàng)資金周轉(zhuǎn)速度越快，資產(chǎn)利用效率越高，盈利能力也就越高，銀行的債權(quán)就越有保障。企業(yè)的營運(yùn)能力常用的比率主要有：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)收益率和所有者權(quán)益收益率等，這些統(tǒng)稱為效率比率。

　　1.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

　　總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指客戶銷售收入凈額與資產(chǎn)平均總額的比率，具體公式為：

　　總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入凈額/資產(chǎn)平均總額×100%

　　資產(chǎn)平均總額=(期初余額+期末余額)/2

　　該指標(biāo)反映的是企業(yè)總資產(chǎn)利用的效率，該指標(biāo)越高，說明客戶利用其全部資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營的效率越高，客戶的盈利能力越強(qiáng)。

　　2.流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

　　流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指客戶一定時(shí)期的主營業(yè)務(wù)收入與流動(dòng)資產(chǎn)平均余額的比率，相關(guān)公式為：

　　流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)收入凈額/流動(dòng)資產(chǎn)平均凈值×l00%

　　流動(dòng)資產(chǎn)平均凈值=(期初流動(dòng)資產(chǎn)+期末流動(dòng)資產(chǎn))/2

　　流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=計(jì)算期天數(shù)/流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

　　企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越快，周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，表明企業(yè)以相同的流動(dòng)資產(chǎn)占用實(shí)現(xiàn)的主營業(yè)務(wù)收入越多，說明企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的運(yùn)用效率越高，進(jìn)而使企業(yè)的償債能力和盈利能力均得以增強(qiáng)。

　　3.固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

　　固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指客戶銷售收入總額與固定資產(chǎn)平均凈值的比率，具體公式為：

　　固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入凈額/固定資產(chǎn)平均凈值

　　固定資產(chǎn)平均凈值=(年初固定資產(chǎn)凈值+年末固定資產(chǎn)凈值)/2

　　該指標(biāo)反映企業(yè)固定資產(chǎn)利用的效率，該指標(biāo)越高，客戶固定資產(chǎn)利用越充分。同時(shí)，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率還受如下幾個(gè)因素的影響，分析時(shí)應(yīng)予以關(guān)注：①固定資產(chǎn)的凈值隨折舊時(shí)間推移而減少;②在不同企

　　業(yè)間進(jìn)行比較時(shí)，還要考慮由于采用不同折舊方法對(duì)固定資產(chǎn)凈值的影響;③不同行業(yè)間作比較時(shí)，應(yīng)考慮由于行業(yè)性質(zhì)的不同造成的固定資產(chǎn)狀況的不同。

　　4.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

　　應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指客戶一定時(shí)期內(nèi)賒銷收入凈額與應(yīng)收賬款平均余額的比率，表明一定時(shí)期內(nèi)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)的次數(shù)，相關(guān)公式如下：

　　應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=賒銷收入凈額/應(yīng)收賬款平均余額×l00%

　　賒銷收入凈額=銷售收入一現(xiàn)銷收入一銷售退回一銷售折讓一銷售折扣

　　應(yīng)收賬款平均余額=(期初應(yīng)收賬款余額+期末應(yīng)收賬款余額)/2

　　應(yīng)收賬款回收期=計(jì)算期天數(shù)/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)

　　一應(yīng)收賬款平均余額×計(jì)算期天數(shù)/賒銷收入凈額

　　應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率說明企業(yè)應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度，其值越高，說明企業(yè)應(yīng)收賬款回收得越快。具體計(jì)算時(shí)，需注意如下幾個(gè)問題：①在與其他企業(yè)比較時(shí)，由于公開財(cái)務(wù)信息資料中很少表明賒賬凈額，所以在計(jì)算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率時(shí)可采用銷售收入凈額。②應(yīng)收賬款數(shù)額應(yīng)包括資產(chǎn)負(fù)債表中的“應(yīng)收賬款”與 “應(yīng)收票據(jù)”等全部數(shù)額;但如果應(yīng)收票據(jù)已向銀行辦理了貼現(xiàn)手續(xù)，這些應(yīng)收票據(jù)就不應(yīng)包括在應(yīng)收賬款平均余額之內(nèi)。③應(yīng)收賬款余額應(yīng)是扣除壞賬準(zhǔn)備后的凈額。

　　5.存貨周轉(zhuǎn)率

　　存貨周轉(zhuǎn)率是指一定時(shí)期內(nèi)借款人銷貨成本與平均存貨凈額的比率。相關(guān)公式為：

　　存貨周轉(zhuǎn)率=銷貨成本/平均存貨凈額×l00%

　　平均存貨余額=(期初存貨余額+期末存貨余額)/2

　　存貨持有天數(shù)一計(jì)算期天數(shù)/存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=存貨平均余額×計(jì)算期天數(shù)/銷貨成本

　　該指標(biāo)反映了存貨周轉(zhuǎn)速度和客戶銷售能力，其值越高，說明企業(yè)應(yīng)收賬款回收得越快，在營業(yè)利潤率相同的情況下，也反映了企業(yè)獲得的利潤越多。存貨周轉(zhuǎn)率越高，說明存貨變現(xiàn)能力越強(qiáng)。

　　但也要注意，存貨周轉(zhuǎn)率過快也可能是因?yàn)榇尕泝?chǔ)備不足引起。在具體分析時(shí)，應(yīng)注意比較不同存貨周轉(zhuǎn)率計(jì)算周期和存貨計(jì)價(jià)方法所帶來的不同影響。

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