考點(diǎn)3 股票市場介紹

　　1.股票市場概述

　　(1)股票的定義。股票是由股份公司發(fā)行，表明投資者投資份額及其權(quán)利、義務(wù)的所有權(quán)憑證。股票市場可以分為一級市場、二級市場，一級市場也稱為股票發(fā)行市場.二級市場也稱為股票交易市場。股票市場在市場經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮著經(jīng)濟(jì)狀況“晴雨表”的作用。

　　(2)股票價(jià)格指數(shù)。股票價(jià)格指數(shù)簡稱股價(jià)指數(shù)，是用來衡量計(jì)算期一組股票價(jià)格相對于基期一組股票價(jià)格的變動狀況的指標(biāo)，是股票市場總體或局部動態(tài)的綜合反映。

　　2.股票市場的職能

　　股票有四個方面的職能：一是積聚資本;二是資本轉(zhuǎn)讓;三是資本轉(zhuǎn)化：四是股票定價(jià)。

　　3.股票投資在個人理財(cái)中的運(yùn)用

　　近年來，我國股票市場發(fā)展很快，包括創(chuàng)業(yè)板和新三板的推出以及融資融券業(yè)務(wù)的開展，交易對象和交易方式更加豐富。但股票市場投資風(fēng)險(xiǎn)較大.不僅受經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響.政策環(huán)境、企業(yè)經(jīng)營活動等因素都會對股票價(jià)格產(chǎn)生沖擊，因此股票價(jià)格波動較為劇烈.風(fēng)險(xiǎn)相對較大，一些經(jīng)營不好的股票可能出現(xiàn)退市風(fēng)險(xiǎn)。作為理財(cái)工具之一.股票投資具有高風(fēng)險(xiǎn)和高收益特征，對于風(fēng)險(xiǎn)承受能力較低的客戶來說。股票投資需要慎重選擇。

　　考點(diǎn)4 金融衍生品市場介紹

　　金融衍生工具是從標(biāo)的資產(chǎn)派生出來的金融工具。這類工具的價(jià)值依賴于基本標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)值。

　　1.金融衍生工具的種類

　　按照基礎(chǔ)工具的種類劃分，金融衍生工具可分為股權(quán)衍生工具、貨幣衍生工具和利率衍生工具。

　　按照交易場所分類.金融衍生工具可以分為場內(nèi)交易工具和場外交易工具.前者如股指期貨.后者如利率互換等。

　　按照交易方式劃分，金融衍生工具可以分為遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)和互換。

　　2.金融衍生品的特點(diǎn)

　　(1)可復(fù)制性。只要掌握了金融衍生工具的定價(jià)和復(fù)制技術(shù).就可以隨意的分解、組合，按照不同的市場參數(shù)設(shè)計(jì)成不同的產(chǎn)品。

　　(2)杠桿特征。允許采用保證金交易，進(jìn)行名義金額超過保證金幾十倍的金融衍生交易。產(chǎn)生“以小博大”的杠桿效應(yīng)。

　　3.金融衍生品市場的功能

　　(1)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。通過該交易可以對持有的資產(chǎn)頭寸進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對沖。

　　(2)價(jià)格發(fā)現(xiàn)。在金融衍生品交易中，市場主體根據(jù)市場信號和對金融資產(chǎn)的價(jià)格預(yù)測，通過大量的交易.發(fā)現(xiàn)金融衍生品的基礎(chǔ)金融產(chǎn)品價(jià)格。

　　(3)提高交易效率。通常，衍生品的交易成本低于標(biāo)的資產(chǎn)的交易成本.同時流動性也比標(biāo)的資產(chǎn)相對強(qiáng)得多，許多投資者以投資衍生品取代直接投資標(biāo)的資產(chǎn)。

　　(4)優(yōu)化資源配置。金融衍生品市場擴(kuò)大了金融市場的廣度和深度，從而擴(kuò)大了金融服務(wù)的范圍和基礎(chǔ)金融市場的資源配置作用。

　　4.金融衍生品市場分類

　　金融衍生品市場根據(jù)金融衍生品及其交易方式分為四個子市場：金融遠(yuǎn)期市場、金融期貨市場、金融期權(quán)市場和金融互換市場。

　　(1)金融遠(yuǎn)期市場。

　　金融遠(yuǎn)期市場是金融遠(yuǎn)期合約交易的市場。金融遠(yuǎn)期合約是指雙方約定在未來的某一確定時間，按確定的價(jià)格買賣一定數(shù)量某種金融工具的合約。

　　作用：規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。在生產(chǎn)周期比較長的現(xiàn)貨交易中。未來價(jià)格波動大。

　　特點(diǎn)：非標(biāo)準(zhǔn)化合約，因而不便于流通;柜臺交易，不利于信息交流和傳遞，也不利于統(tǒng)一價(jià)格;沒有履約保證，當(dāng)價(jià)格變動對一方有利時，另一方就有不履行或無力履行合約的可能.違約風(fēng)險(xiǎn)較高。

　　分類：根據(jù)基礎(chǔ)資產(chǎn)劃分，分為股權(quán)類資產(chǎn)的遠(yuǎn)期合約、債權(quán)類資產(chǎn)的遠(yuǎn)期合約、遠(yuǎn)期利率協(xié)議和遠(yuǎn)期匯率協(xié)議。

　　(2)金融期貨市場。

　　金融期貨市場是金融期貨合約的交易市場。金融期貨合約是指協(xié)議雙方同意在約定的將來某個日期，按約定的條件買人或賣出一定標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量的金融工具的標(biāo)準(zhǔn)化合約協(xié)議。

　　特征：

　�、贅�(biāo)準(zhǔn)化合約。期貨合約在商品品種、品質(zhì)、數(shù)量、交貨時間、地點(diǎn)等方面事先確定好標(biāo)準(zhǔn)條款。

　�、趯�沖方式履約。期貨合約只有很少一部分進(jìn)行實(shí)物交割，絕大多數(shù)到期前進(jìn)行平倉。

　　③合約履行由期貨交易所或結(jié)算公司提供擔(dān)保。

　　④合約的價(jià)格有最小變動單位和浮動限額。

　　期貨交易的主要制度：

　　①保證金制度。在期貨交易中，任何交易者必須按照其所買賣期貨合約價(jià)值的一定比例(通常為5%～10%)繳納保證金，用于結(jié)算和保證履約。

　　②每日結(jié)算制度，又稱逐日盯市制度。在每日結(jié)束交易時，交易所按當(dāng)日結(jié)算價(jià)結(jié)算所有合約的盈虧、保證金、手續(xù)費(fèi)和稅金，并劃撥相應(yīng)款項(xiàng)，相應(yīng)增加或減少會員的結(jié)算準(zhǔn)備金。

　�、鄢謧}限額制度。交易所規(guī)定客戶或會員持有、按單邊計(jì)算的某一合約投機(jī)頭寸的最大數(shù)額。

　�、艽髴魣�(bào)告制度。它是與持倉限額制度緊密相關(guān)的防范大戶操縱市場價(jià)格、控制市場風(fēng)險(xiǎn)的制度。實(shí)施大戶報(bào)告制度.可以使交易所對持倉量較大的會員或客戶進(jìn)行重點(diǎn)監(jiān)控。了解其持倉動向、意圖，對于有效防范市場風(fēng)險(xiǎn)有積極作用。

　�、輳�(qiáng)行平倉制度。強(qiáng)行平倉的情形：會員結(jié)算準(zhǔn)備金額小于零并未及時補(bǔ)足;持倉量超過限額規(guī)定;因違規(guī)受到交易所強(qiáng)行平倉處罰;根據(jù)交易所的緊急措施應(yīng)予強(qiáng)行平倉。

　　(3)金融期權(quán)市場。

　　金融期權(quán)市場是交易金融期權(quán)的市場。金融期權(quán)實(shí)際上是一種契約，它賦予持有人在未來一定的時間內(nèi)按雙方約定的價(jià)格.買賣一定數(shù)量某種金融資產(chǎn)的權(quán)利。

　　金融期權(quán)要素：

　�、倩�礎(chǔ)資產(chǎn)。期權(quán)合約中規(guī)定雙方買賣的資產(chǎn)或期貨合同。

　�、谄跈�(quán)買方。支付期權(quán)費(fèi)，獲得權(quán)利。

　�、燮跈�(quán)賣方。獲得期權(quán)費(fèi)，承擔(dān)相應(yīng)的義務(wù)。

　�、軋�(zhí)行價(jià)格。期權(quán)合約所規(guī)定的、期權(quán)買方在行使權(quán)利時所實(shí)際執(zhí)行的價(jià)格。

　�、莸狡谌�。期權(quán)的最后有效日期，又叫行權(quán)日。

　�、奁跈�(quán)費(fèi)。為獲得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而支付的費(fèi)用。

　　金融期權(quán)分類：

　�、侔凑諏�價(jià)格的預(yù)期分為：看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。當(dāng)人們預(yù)期某種標(biāo)的資產(chǎn)的未來價(jià)格上漲時購買的期權(quán).叫作看漲期權(quán)：當(dāng)人們預(yù)期某種標(biāo)的資產(chǎn)的未來價(jià)格下跌時購買的期權(quán).叫作看跌期權(quán)。

　�、诎葱袡�(quán)日不同分為：歐式期權(quán)和美式期權(quán)。歐式期權(quán)是期權(quán)的持有者只有在期權(quán)到期日才能執(zhí)行期權(quán)：美式期權(quán)則允許期權(quán)持有者在期權(quán)到期日前的任何時間執(zhí)行期權(quán)。

　�、郯椿�礎(chǔ)資產(chǎn)的性質(zhì)分為：現(xiàn)貨期權(quán)和期貨期權(quán)�，F(xiàn)貨期權(quán)是指以各種金融工具等標(biāo)的資產(chǎn)本身作為期權(quán)合約的標(biāo)的物的期權(quán)，如各種股票期權(quán)、股指期權(quán)、外匯期權(quán)和債券期權(quán)等。期貨期權(quán)是指以各種金融期貨合約作為期權(quán)合約的標(biāo)的物的期權(quán)，如各種外匯期貨期權(quán)、利率期貨期權(quán)及股指期貨期權(quán)等。

　　(4)金融互換市場。

　　金融互換市場是交易金融互換的市場�；�換是兩個或兩個以上當(dāng)事人，按照商定的條件，在約定的時間內(nèi)，相互交換等值現(xiàn)金流的合約。金融互換包括利率互換和貨幣互換。

　　金融互換是通過銀行進(jìn)行的場外交易�；�換交易存在一定的交易成本和信用風(fēng)險(xiǎn)。首先，為達(dá)成交易.必須找到交易對手，如果一方對期貨或現(xiàn)金流有特殊要求。常常很難找到交易對手;其次，互換合約不能單方面終止或更改：最后，對于期貨和在場內(nèi)交易的期權(quán)而言，交易所對交易雙方都提供了履約保證.而互換市場則沒有人提供履約保證.互換雙方都必須關(guān)注對方的信用。

　　5.金融衍生品市場在個人理財(cái)中的運(yùn)用

　　隨著我國金融衍生品市場的發(fā)展.投資者有了更為豐富的可投資品種與管理風(fēng)險(xiǎn)的手段，金融衍生品的重要功能就是管理風(fēng)險(xiǎn)。利用衍生品進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，可大大提高理財(cái)?shù)男�率。但金融衍生品市場是一個高風(fēng)險(xiǎn)的投資市場.投資者需要具有較強(qiáng)的市場分析能力和風(fēng)險(xiǎn)承受能力。目前在我國，投資者可以主動參與衍生品的交易，如期貨、期權(quán)交易。

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