七、另類理財產(chǎn)品(★)

　　(一)概念與特點

　　另類資產(chǎn)是指除傳統(tǒng)股票、債券和現(xiàn)金之外的金融資產(chǎn)和實物資產(chǎn)，如房地產(chǎn)、證券化資產(chǎn)、對沖基金、私募股權(quán)基金、大宗商品、巨災(zāi)債券、低碳產(chǎn)品和藝術(shù)品等。對另類資產(chǎn)的投資稱為另類投資，較傳統(tǒng)投資而言，有兩個方面的區(qū)別與聯(lián)系：其一，交易策略上，除采用傳統(tǒng)投資的買進(jìn)并持有策略外，為規(guī)避資產(chǎn)深幅下跌風(fēng)險，另類投資還可采用賣空策略;其二，操作方式上 ，傳統(tǒng)投資的投資資金以本金作為最大約束上限，而另類投資則可以采用杠桿投資策略，以實現(xiàn)以小搏大的投資目的。

　　較傳統(tǒng)投資而言，另類投資的主要優(yōu)點有：

　　第一，另類資產(chǎn)多屬于新興行業(yè)或領(lǐng)域，未來潛在的高增長與將會給投資者帶來潛在的高收益;

　　第二，另類資產(chǎn)與傳統(tǒng)資產(chǎn)以及宏觀經(jīng)濟(jì)周期的相關(guān)性較低，大大提高了資產(chǎn)組合的抗跌性和順周期性。

　　投資于另類資產(chǎn)的理財產(chǎn)品被稱為另類理財產(chǎn)品。(二)產(chǎn)品風(fēng)險

　　在進(jìn)行另類資產(chǎn)投資時，除需承擔(dān)傳統(tǒng)的信用風(fēng)險、市場風(fēng)險和周期風(fēng)險等風(fēng)險外，還有如下幾個方面的風(fēng)險：

　　首先，投機(jī)風(fēng)險。任何新興投資品種的發(fā)展初期，都難免遭受金融炒家的炒作，另類資產(chǎn)投資更是如此，謹(jǐn)防由投機(jī)造成的該類資產(chǎn)價格的過度波動風(fēng)險。

　　其次，小概率事件并非不可能事件。對部分另類資產(chǎn)而言，其發(fā)生虧損的可能性較小，但小概率事件并非不可能事件，2007年全球金融危機(jī)中3A級債券的違約便是實例。

　　最后，損失即高虧的極端風(fēng)險。如前所述，雖然部分另類資產(chǎn)發(fā)生損失的可能性不大，但一旦發(fā)生損失，產(chǎn)品的損失額度將會很大。譬如，巨災(zāi)債券掛鉤的巨災(zāi)事件如颶風(fēng)等發(fā)生的可能性較小，然而颶風(fēng)造成的損失將是破壞性的，從而也將導(dǎo)致產(chǎn)品巨災(zāi)債券的巨額虧損。

　　(三)發(fā)展現(xiàn)狀

　　國內(nèi)的銀行理財產(chǎn)品已逐步涉及另類理財產(chǎn)品市場，但由于該類產(chǎn)品的投資群體多為私人銀行客戶，受限于私人銀行業(yè)務(wù)的私密性，另類理財產(chǎn)品的信息透明度較低。大體而言，另類理財產(chǎn)品主要涉及的投資領(lǐng)域有藝術(shù)品、飲品(紅酒、白酒和普洱茶)和私募股權(quán)等。j瑰產(chǎn)品的支付條款而言，不外乎如下兩種主要類型，一是直接投資型;二是“實期”結(jié)合型，其主要設(shè)計理念為產(chǎn)品到期投資者可以消費(fèi)實物資產(chǎn).也可以獲得固定額度的利益。

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