二、國債

　　(一)概念、種類：

　　1 概念：

　　國債是國家信用的主要形式。我國的國債專指財政部代表中央政府發(fā)行的國家公債，由國家財政信譽做擔(dān)保。信用最高。

　　2 種類：

　　銀行代理的國債三類：憑證式國債、實物式國債、記賬式國債

　　憑證式：不可上市流通、可記名、掛失、可提前兌取。提前兌取時按實際持有天數(shù)及相應(yīng)的利率檔次計算，經(jīng)辦機(jī)構(gòu)按兌付本金的0.2%收取手續(xù)費。

　　實物式：不記名、不掛失、可上市流通。發(fā)行期內(nèi)可以在柜臺購買，發(fā)行期結(jié)束后可以在柜臺賣出，也在證券交易所申購、賣出。

　　記賬式：無紙化，通過證券交易所的交易系統(tǒng)發(fā)行和交易。可記名、可掛失。

　　(二)國債的流動性和收益

　　1 流動性：到期才能兌付還本。(記賬式可在二級市場流通)

　　流動性不如股票，高于公司債。

　　2 收益：穩(wěn)定、安全的收益

　　收益兩部分：利息收益、價差收益

　　3 影響收益的因素：

　　債券期限、基礎(chǔ)利率、市場利率、票面利率、債券市場價格、流動性、債券信用等級、稅收待遇、宏觀經(jīng)濟(jì)形勢

　　(三)國債的風(fēng)險

　　1價格風(fēng)險：即利率風(fēng)險：利率上漲，債券價格下跌;到期時間越長，利率風(fēng)險越大;

　　2再投資風(fēng)險：也是由于市場利率變化而使債券持有人面臨的風(fēng)險。利率下降，短期債券持有人若進(jìn)行再投資，將無法獲得原有的較高票息率。利率風(fēng)險和再投資風(fēng)險是此消彼長的關(guān)系。

　　3違約風(fēng)險：又稱信用風(fēng)險，是債券發(fā)行者不能按照約定的期限和金額償還本金和支付利息的風(fēng)險。違約風(fēng)險一般通過信用評級表示。

　　4債券贖回風(fēng)險：

　　(1) 附有贖回權(quán)的債券的未來現(xiàn)金流量不能預(yù)知，增加了現(xiàn)金流的不確定性;

　　(2) 因為發(fā)行者可能在利率下降時贖回債券，投資者不得不以較低的市場利率進(jìn)行再投資，由此蒙受再投資風(fēng)險;

　　(3) 由于贖回價格的存在，附有贖回權(quán)債券的潛在資本增值有限，同時贖回債券增加了投資者的交易成本，從而降低了投資收益率。

　　可贖回債券往往有規(guī)定的贖回保護(hù)期，保護(hù)期內(nèi)發(fā)行者不得行使贖回權(quán)，一般為5~10年。

　　5提前償付風(fēng)險：

　　本金償付額超過預(yù)定分期償付額的償付方式。類似于贖回風(fēng)險，如果利率下降，債券的提前償付就會使投資者面臨再投資風(fēng)險。

　　6通貨膨脹風(fēng)險：

　　對于中長期債券而言，債券貨幣收益的購買力有可能隨著物價的上漲而下降，從而使

　　債券的實際收益率降低。

　　【例題】憑證式國債提前兌取時，()

　　A 利息按實際持有天數(shù)計算

　　B 經(jīng)辦機(jī)構(gòu)按兌付本金的0.2%收取手續(xù)費

　　C 利息相應(yīng)的利率檔次計算

　　D 不收取手續(xù)費

　　【例題】當(dāng)利率變化時，債券的()會變化

　　A 價格風(fēng)險

　　B 違約風(fēng)險

　　C 再投資風(fēng)險

　　D 提前償付風(fēng)險

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