三、貨幣政策(★★★★★)

　　1.貨幣政策目標

　　貨幣政策目標包括最終目標、中介目標、操作目標。

　　①最終目標：同國民經(jīng)濟發(fā)展總體目標，即經(jīng)濟增長、充分就業(yè)、物價穩(wěn)定、國際收支平衡�！吨袊�人民銀行法》明確規(guī)定，我國貨幣政策的目標是“保持幣值穩(wěn)定，并以此促進經(jīng)濟增長”。

　�、诓僮髂繕耍含F(xiàn)階段我國貨幣政策的操作目標是基礎(chǔ)貨幣。基礎(chǔ)貨幣，也稱高能貨幣，具有使貨幣總量成倍擴張或收縮能力的貨幣，由金融機構(gòu)存入中國人民銀行的存款準備金、流通中的現(xiàn)金、金融機構(gòu)的庫存現(xiàn)金構(gòu)成。

　�、壑薪槟繕耍含F(xiàn)階段我國貨幣政策的中介目標是貨幣供應(yīng)量，一般所說的貨幣供應(yīng)量是指M2，即廣義貨幣�，F(xiàn)階段，我國按流動性不同將貨幣供應(yīng)量劃分為三個層次：

　　M。=流通中現(xiàn)金

　　M1=M。+企業(yè)單位活期存款+農(nóng)村存款+機關(guān)團體部隊存款+銀行卡項上的個人人民幣活期儲蓄存款

　　M2=M1+城鄉(xiāng)居民儲蓄存款+企業(yè)單位定期存款+證券公司保證金存款+其他存款

　　M1被稱為狹義貨幣，是現(xiàn)實購買力;M2被稱為廣義貨幣;M2與M1之差被稱為準貨幣，是潛在購買力。

　　2.貨幣政策工具

　　(1)公開市場業(yè)務(wù)

　　當中央銀行需增加貨幣供應(yīng)量時，可利用公開市場操作買人證券，增加商業(yè)銀行的超額準備金，通過商業(yè)銀行存款貨幣的創(chuàng)造功能，最終導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量的多倍增加。相反，當央行需減少貨幣供應(yīng)量時，可進行反向操作。

　　(2)存款準備金

　　存款準備金分為法定存款準備金和超額存款準備金。當中央銀行需減少貨幣供應(yīng)量時，可以提高法定存款準備金率，商業(yè)銀行需上繳央行的法定存款準備金增加，可直接運用的超額準備金減少，商業(yè)銀行的可用資金減少，在其他條件不變的情況下，商業(yè)銀行的貸款或投資下降，引起存款的數(shù)量收縮，導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量減少。

　　2004年開始實行差別存款準備金制度，其主要內(nèi)容是商業(yè)銀行適用的存款準備金率與資本充足率、資產(chǎn)質(zhì)量狀況等指標掛鉤。商業(yè)銀行的資本充足率越低、不良貸款比例越高，適用的存款準備金率就越高。

　　(3)再貸款與冉貼現(xiàn)

　�、僭儋J款是指中央銀行對金融機構(gòu)發(fā)放的貸款，是中央銀行資產(chǎn)業(yè)務(wù)的重要組成部分。再貸款用以解決商業(yè)銀行流動性不足、處置金融風(fēng)險和有特定目的貸款的需要。

　�、谥醒脬y行調(diào)整再貼現(xiàn)率的作用機制是：中央銀行提高再貼現(xiàn)率，會提高商業(yè)銀行向中央銀行融資的成本，降低商業(yè)銀行向央行借款的意愿，如果準備金不足，商業(yè)銀行只能收縮對客戶的貸款和投資規(guī)模，進而減少市場貨幣供應(yīng)量。

　　(4)利率政策

　　利率按照不同的標準可分為：市場利率、官方利率、公定利率;名義利率與實際利率;固定利率與浮動利率;短期利率與長期利率;即期利率與遠期利率。

　　中國人民銀行可采用的利率工具有：調(diào)整中央銀行基準利率(再貸款利率、再貼現(xiàn)利率、存款準備金利率、超額存款準備金利率);調(diào)整金融機構(gòu)法定存貸款利率;制定金融機構(gòu)存貸款利率的浮動范圍;制定相關(guān)政策對各類利率結(jié)構(gòu)和檔次進行調(diào)整等。

　　(5)匯率政策

　　按照不同的標準，匯率可以分為：基本匯率與套算匯率;固定匯率與浮動匯率;即期匯率與遠期匯率;官方匯率與市場匯率;雙邊匯率和有效匯率。

　　央行的匯率政策主要有：選擇相應(yīng)的匯率制度、確定適當?shù)膮R率水平、促進國際收支平衡。其中選擇匯率制度是最基礎(chǔ)、最核心的部分。

　　(6)窗口指導(dǎo)

　　中央銀行利用自己的地位與聲望，使用口頭或書面的方式，向金融機構(gòu)通報金融形勢，說明中央銀行意圖，勸其采取某些相應(yīng)的措施，貫徹中央銀行的貨幣政策。作為一項貨幣政策工具，雖然僅是一種指導(dǎo)，不具法律效力，但發(fā)展到今天，已是一種強制性手段。

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