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　　第四章 市場風險管理

　　第二節(jié) 市場風險計量

　　考點：市場風險計量方法(★★★)

　　(一)缺口分析

　　缺口分析用來衡量利率變動對銀行當期收益的影響。具體而言，就是將銀行的所有生息資產和付息負債按重新定價的期限劃分到不同的時間段(如1個月以內、1至3個月、3個月至1年、1至5年、5年以上等)。

　　(二)久期分析

　　久期分析也稱為持續(xù)期分析或期限彈性分析，也是對銀行資產負債利率敏感度進行分析的重要方法，主要用于衡量利率變動對銀行整體經濟價值的影響。具體而言，就是對各時段的缺口賦予相應的敏感性權重，得到加權缺口，然后對所有時段的加權缺口進行匯總，以此估算某一給定的小幅(通常小于1%)利率變動可能會對銀行經濟價值產生的影響。

　　(三)外匯敞口分析

　　外匯敞口分析是衡量匯率變動對銀行當期收益的影響的一種方法。

　　(1)根據業(yè)務活動，外匯敞口大致可以分為交易性外匯敞口和非交易性外匯敞口。

　　交易性外匯敞口通常為銀行自營、為執(zhí)行客戶買賣委托或做市，或為對沖以上交易而持有的外匯敞口。非交易性外匯敝口是因為銀行資產、負債之間的幣種不匹配而產生的，可以進一步劃分為結構性敞口和非結構性敞口。

　　(2)根據敞口定義，外匯敞口可以分為單幣種敞口頭寸和總敞口頭寸。

　　單幣種敞口頭寸是指每種貨幣的即期凈敞口頭寸、遠期凈敞口頭寸、期權敞口頭寸以及其他敞口頭寸之和，反映單一貨幣的外匯風險�？偝�口頭寸反映整個貨幣組合的外匯風險，一般有三種計算方法：①累計總敞口頭寸法，累計總敞口頭寸等于所有外幣的多頭與空頭的總和;②凈總敞口頭寸法，凈總敞口頭寸等于所有外幣多頭總額與空頭總額之差;③短邊法，是一種為各國金融機構廣泛運用的外匯風險敞口頭寸的計量方法，首先分別加總每種外匯的多頭和空頭(分別稱為凈多頭頭寸之和與凈空頭頭寸之和);其次比較這兩個總數;最后選擇絕對值較大的作為銀行的總敞口頭寸。短邊法的優(yōu)點是既考慮到多頭與空頭同時存在風險，又考慮到它們之間的抵補效應。

　　(四)敏感性分析

　　敏感性分析是指在保持其他條件不變的前提下，研究單個市場風險要素(利率、匯率、股票價格和商品價格)的微小變化可能會對金融工具或資產組合的收益或經濟價值產生的影響。

　　敏感性分析計算簡單且便于理解，在市場風險分析中得到了廣泛應用。但是，敏感性分析也存在一定的局限性，主要表現在對于較復雜的金融工具或資產組合，無法計量其收益或經濟價值相對市場風險要素的非線性變化。

　　(五)風險價值(VaR)

　　風險價值是指在一定的持有期和給定的置信水平下，利率、匯率、股票價格和商品價格等市場風險要素發(fā)生變化時可能對產品頭寸或組合造成的潛在最大損失。例如，在持有期為1天、置信水平為99%的情況下，若所計算的風險價值為1萬美元，則表明該資產組合在1天后的發(fā)生1萬美元以上損失的可能性不會超過1%。但是VaR并不是即將發(fā)生的真實損失;VaR也不意味著可能發(fā)生的最大損失。

　　VaR值是對未來損失風險的事前預測，考慮不同的風險因素、不同投資組合(產品)之間風險分散化效應，具有傳統(tǒng)計量方法不具備的特性和優(yōu)勢，已經成為業(yè)界和監(jiān)管部門計量監(jiān)控市場風險的主要手段。VaR值的局限性包括無法預測尾部極端損失情況、單邊市場走勢極端情況、市場非流動性因素。

　　商業(yè)銀行可根據實際情況自主選擇VaR值計量方法，包括但不限于方差一協方差法、歷史模擬法和蒙特卡羅模擬法等。

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